研报解读-计算机2023年三季报总结Q3收入与利润增速开始回升子领...

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计算机板块2023 年第三季度收入与利润增速均较上半年开始回升。2023年前三季度计算机板块整体实现营业收入8334.32 亿元，同比增长0.95%，主要由于浪潮息、神州数码等收入体量权重较高的上市公司收入增速为负影响；2023 年前三季度计算机板块实现归母净利润327.00 亿元，同比增长7.24%，主要受益于大华股份、神州数码等净利润体量权重较高的上市公司净利润增速较快；2023 年前三季度计算机板块实现扣非净利润224.83 亿元，同比下滑10.83%。2023 年第三季度计算机板块整体实现营业收入3067.28 亿元，同比增长4.40%，主要由于上海钢联、神州数码等收入体量权重较高的上市公司收入增速较快；2023 年第三季度计算机板块实现归母净利润110.08 亿元，同比增长5.86%，主要受益于神州数码、大华股份等净利润体量权重较高的上市公司净利润增速较快；2023 年第三季度计算机板块实现扣非净利润95.45 亿元，同比下滑4.19%。

从中位数看，计算机板块收入增速中位数高于全部A 股、创业板指、中小综指。由于上市公司业绩增速非正态分布，中位数较整体均值更能反映大部分企业业绩增速水平，2023 年前三季度计算机板块总收入增速中位数为2.85%，全部A 股总收入增速中位数为2.37%，创业板总收入增速中位数为2.02%，中小综指总收入增速中位数为2.11%；计算机板块归母净利润增速中位数为-5.63%，全部A 股归母净利润增速中位数为1.11%，创业板归母净利润增速中位数为-7.79%，中小综指归母净利润增速中位数为2.31%；计算机板块扣非净利润增速中位数为-10.36%，全部A 股扣非净利润增速中位数为0.91%，创业板扣非净利润增速中位数为-7.35%，中小综指扣非净利润增速中位数为3.57%。

从分布结构上，1）静态来看，2023 年前三季度收入增速在0%-30%这一区间内分布最为集中，其中148 家公司的收入增速在此区间内，占比49%；归母净利润增速在低于-30%这一区间内分布最为集中，110 家公司的归母净利润增速在此区间内，占比36%；扣非净利润在低于-30%这一区间内分布最为集中，119 家公司的扣非净利润增速在此区间，占比39%；2）动态来看，2023前三季度收入增速在-30%-0%区间数量有所上升，绝对值上同比增加11 家；归母净利润在≥100%区间数量上升最多，绝对值上同比增加11 家；扣非归母净利润增速在0%-30%区间数量有所上升，绝对值上同比增加15 家。

行业整体盈利质量有所下滑。2023 年前三季度，计算机板块上市公司应收账款与营业收入的比重为41.98%，较去年上升3.90pct；应付账款与营业收入的比重为20.10%，较去年下降0.05pct；存货与营业收入的比重为29.43%，较去年上升2.55pct；经营性现金流净额/营业收入为-20.41%，较去年下降5.10pct，行业整体盈利质量有所下滑。

子行业业绩分化加剧，智慧矿山营收增速抢眼，支付IT、轨交IT、财税IT、车联网、教育IT 归母净利润增速位列前茅，支付IT、教育IT、车联网扣非净利润增速位于前列。

投资建议 2023 年第三季度计算机板块整体收入与利润增速开始回升。

2023 年前三季度，计算机板块子领域景气度分化显著，智慧矿山收入增速位列前茅，支付IT、教育IT 在净利润/扣非归母净利润增速均表现亮眼，建议关注三季报业绩增速较为突出的的子领域。

风险提示智能化渗透率不及预期；宏观经济压力企业资本开支下降。

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