企业上市相关知识解读

一、我国主要资本市场体系

上海证券交易所主板和科创板

深圳证券交易所主板和创业板

北京证券交易所原新三板精选层

（一）主板市场，也称为一板市场。

指传统意义上的证券市场，指一个国家或地区的证券发行，上市及交易的主要场所。中国大陆主板市场的公司在上交所和深交所两个市场上市。主板市场是资本市场中最重要的组成部分，很大程度上能够反映经济发展状况，有&34;国民经济晴雨表&34;之称。

　　主板市场对发行人的营业期限、股本、大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。经营场所为上海证券交易所和深圳证券交易所。

（二）创业板、科创板市场，又称为二板市场。

创业板在深交所设立创业板指专门协助新兴创新公司特别是高科技公司筹资并进行资本运作的市场。是一个前瞻性市场，注重于公司的发展前景与增长潜力。其上市标准要低于成熟的主板市场；是一个高风险的市场，因此更加注重公司的息披露。创业板需要投资者对上市公司营业能力自行判断，坚持买者自负原则，对保荐人的专业资格和相关工作经验提出更高要求。以&34;披露为本&34;作为监管方式，对息披露提出全面、及时、准确的严格要求。

科创板在上交所新设科创板，坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。重点支持新一代息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合，引领中高端消费，推动质量变革、效率变革、动力变革。

（三）新三板市场，全国中小企业股份转让系统。

包括基础层和创新层。具有准入门槛比较低，挂牌时间比较短，成本低，成长性好，流动性差等特点。完全独立于上交所和深交所的全国性企业股权交易场所。

（四）四板市场，又称区域性股权交易市场。

是为特定区域内的企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场，是我国多层次资本市场的重要组成部分。对于促进企业特别是中小微企业股权交易和融资，鼓励科技创新和激活民间资本，加强对实体经济薄弱环节的支持等具有积极作用。

二、市场定位

场内市场

上证、深证主板定位于支持相对成熟的企业融资发展、做优做强。

创业板定位于成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。

科创板定位于“面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，符合国家战略、拥有关键核心技术、市场认可度高”的科技创新企业。

北交所定位中小创新企业，重点支持“专精特新”企业，总体平移精选层各项基础制度，坚持北交所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构。

场外市场

新三板主要为新兴产业企业、非上市但有融资需求的企业、 退市企业等提供交易、融资平台。

区域股权市场则为各地方小微企业提供交易、融资平台。

三、IPO整体工作流程

1、上市准备阶段

①确定工作组，聘请中介机构，各方进场开始尽职调查；

②研究论证并形成初步上市方案，制定上市时间表

③开展审计评估、盈利预测（如需）等工作

④根据合规性要求，梳理潜在问题，为上市清理障碍

⑤上市申报材料的制作

⑥对董监高（董事、监事、经理及有关高级管理人员）及股东等辅导对象进行上市辅导培训，并通过当地证监局辅导验收。

2、报批审核阶段

①向证监会或交易所报送申请材料

②向证监会或交易所若干轮反馈并答复

③通过上市委员会或发审会

④证监会核准或注册发行

3、发行上市阶段

①印发招股书，确定价格范围

②预路演

③路演簿记

④定价

⑤上市

4、持续督导阶段

证券上市当年剩余时间及二个（主板/北交所）/三个（创业板/科创板）完整会计年度内，保荐机构将针对发行人具体情况确定持续督导的内容和重点，包括且不限于发行人的内控制度、关联交易公允性与合规性制度、募集资金使用、息披露义务。

四、各板块上市流程及时间

（一）主板发行上市流程

1、股份改制及报山东证监局辅导(约4-6个月)企业结合中介机构的意见对企业进行拟改制资产的评估和股份公司的设立，中介机构制作上市辅导材料报山东省证监会辅导备案。

2、申报及审核（约10个月）上报中国证监会--证监会反馈--中介机构反馈意见回复--证监会完成发行部审核--通过证监会发审会审核。

3、发行及上市（1个月）发行核准--刊登招股意向书--询价并路演--网下及网上发行--验资--上市申请--挂牌上市。

（二）科创板、创业板上市审核时间安排

1、辅导与申报阶段报山东证监局辅导备案（辅导期至少3个月），辅导验收阶段（原则上不超过1个月）。

2、交易所审核阶段（交易所审核3个月 + 问询回复总计3个月，中止、暂缓、处理、会后事项、现场检查等不计入时限）上市申报交易所受理（一般5个工作日内受理），首轮审核问询及回复（距离受理之日起20个工作日内），多轮问询及回复（收到首轮回复后10个工作日内继续问询（或有））。

3、上市委审核并出具审核意见

4、中国证监会注册阶段中国证监会决定是否注册（20个工作日内）。

特殊说明

1、上述为理想情况下的时间进度安排，不包含现场检查、证监

会要求交易所进一步问询或补充审核等情况。

2、发行人及其保荐人、证券服务机构回复交易所审核问询的时

间总计不超过三个月。

3、交易所自受理发行上市申请文件之日起三个月内出具同意发

行上市的审核意见或者作出终止发行上市审核的决定，但发行人及其保荐人、证券服务机构回复上交所审核问询的时间不计算在内。

4、对于重大疑难、无先例事项等规则理解与适用问题，可通过

上市审核业务系统进行预沟通；确需当面咨询的，可以通过交易所发行上市审核业务系统预约。

5、对发行上市申请不予受理或者终止审核的，发行人可以在收

到交易所相关文件后五个工作日内申请复审。但因发行人撤回发行上市申请或者保荐人撤回保荐终止审核的，发行人不得申请复审。

（三）北交所上市路径及时间安排

1、非新三板企业上市路径

2、新三板企业上市路径

3、北交所上市审核时间安排

①交易所审核阶段（北交所审核2个月，不包括问询回复时间）预沟通--申报--受理（5个工作日内）--报送工作底稿--问询--问询回复--现场检查--上市委审核并出具审核意见。

②中国证监会注册阶段（20个工作日内）中国证监会决定是否注册。

特殊说明

①审核及核准机构北交所审核，并在证监会进行注册。北交所可以设立行业咨询委员会，负责为发行上市审核提供专业咨询和政策建议。

②上市委员会北交所设立独立的审核部门，负责审核发行人公开发行并上市申请；设立上市委员会，负责对审核部门出具的审核报告和发行人的申请文件提出审议意见。

③问询北交所主要通过向发行人提出审核问询、发行人回答问题方式开展审核工作，判断发行人是否符合发行条件、上市条件和息披露要求。

④现场检查北交所通过对发行人实施现场检查，要求保荐人和

证券服务机构对有关事项进行专项核查等方式要求发行人补充。

⑤证监会注册证监会收到北交所报送的相关审核资料后，履行发行注册程序。

⑥重新提交申请北交所认为发行人不符合发行条件或者息披露要求，作出终止发行上市审核决定，或者证监会作出不予注册决定的，自决定作出之日起六个月后，发行人可以再次提出公开发行股票并上市申请。

（撰稿、编辑代鑫；审核付鹏）