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市场估值跟踪及机构调仓跟踪

作者：余晖
2023-04-25 19:37:22
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1、对市场短期位置的判断

对市场目前最弱势的指数-创业板指的估值进行复盘，截止4月24日创业板风险溢价率的历史分位点为98.64%，同时由于今日的再次大跌，创业板风险溢价率的历史分位点将进一步升高。参考历史统计，仅有18年年底到19年年初的阶段高于目前点位。短期来讲，最弱势的板块也已经具有相当的值博率。即使市场短期仍有反复，这个位置参与市场做多的胜率也将大大提升。

2、对一季度机构调仓的跟踪

2023Q1 基金持仓情况反映出以下特征

（1）2023Q1基金持股占比微升，且基金单季主动净增持为负，仅增持成长板块，减持传统消费和金融板块。基金流入、流出的行业分化较大，体现为板块间的资金轮动。

（2）2023Q1，基金配置对计算机的偏好增幅最大，对电力设备的偏好降幅最大。

（3）2023Q1，基金对TMT板块配置明显提升，且距离历史高点仍有较大空间。当前传媒、通超配比例分别为-0.8%和-0.1%，仍处于欠配状态，而电子的配置比例为距离历史高点较近或增配空间不大，尤其对于半导体的配置比例再创历史新高。考虑到历史上 TMT 在过热调整后的上涨行情总伴随基金配置比例大幅走高，下一轮基金进一步增持 TMT 板块助推主要行情的重点或将是传媒和通。