主线的交汇国企价值重估与数字经济时代

策略观点

      国统局发布1-2 月经济数据，经济向上修复方向已经得到确认，服务业复苏力度强于工业生产，消费回暖强于预期、投资心改善，叠加政策面降准稳定市场心，A 股有望结束震荡行情重回复苏主线。

      行业配置方面，继续把握国企价值重估这一投资主线。3 月两会政府工作报告指出，切实落实“两个毫不动摇”，深化国资国企改革，提高国企核心竞争力。在此背景下，国企价值重估成为中长期投资主线的格局逐渐明朗。国企占比较高的领域包括包含煤炭、石油石化在内的传统能源行业、公用事业行业、建筑装饰行业、通行业、银行业。从短期维度来看，国央企低估值+高分红板块具备较高的行业安全边际，建议关注银行、煤炭、核电、通行业。从中长期维度来看，数字经济政策持续颁布，产业数字化转型已成阶段性共识，运营商处于国企价值重估与政策驱动力两条投资主线的交汇处，有望成为贯穿今年上本年的投资主线。

      行情概况国内科创50 领涨，海外股指涨跌互现。海外指数中，涨幅前三的指数为为恒生科技（5.22%）、纳斯达克（4.41%）、SPX 500（1.43%）。

      A 股指数涨少跌多，上证指数上涨0.63%，万得全A 下跌0.58%，沪深300下跌0.21%，中证100 下跌0.37%，中证1000 下跌0.91%，创业板指下跌3.24%，科创50 上涨2.23%。

      估值近5 个交易日，宽基指数估值分化，创业板下跌较大。截至3 月17日，万得全A、沪深300、中证500、中证1000、科创50、创业板指PE（TTM）分别为17.74 倍、11.91 倍、23.52 倍、29.91 倍、41.53 倍、34.02 倍。

      人工智能、虚拟人、航天装备、集成电路估值抬升幅度较大。

      市场情绪近五个交易日内，交易热度上升较多的行业为计算机、传媒；国防军工热度下降较多。

      资金北上资金大幅流入147.81 亿，单日最大净流入超70 亿；电力设备、传媒、医药生物、有色金属流入规模较大。

      风险提示海外地缘冲突尚未缓解、欧美推行逆全球化对供应链和产业链造成压力

      风险提示地缘冲突风险超预期，美联储加息幅度超预期

来源[国证券股份有限公司 王开]   日期2023-03-18