A股市场估值跟踪四十地产回升 科技分化

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本报告拟从全球重要指数估值和A股指数风险溢价、行业估值的变化来审视当前市场估值情况。

      全球主要股指中海外股除日经225外均下跌，港股、A股整体下跌。海外股中日经225（0.59%）小幅上涨，纳斯达克指数（-2.41%）跌幅最大； A股中，上证指数（-0.08%）跌幅最小，创业板指（-1.35%）跌幅最大；港股中，恒生科技（-5.87%）跌幅最大，恒生中国（-3.53%）及恒生指数（-2.17%）跌幅居前；估值来看，全球主要指数估值中仅中证500上升。中证500（PE(TTM)0.01%/PB-0.12%）估值小幅上升，恒生科技（PE(TTM)-3.56%/PB-4.22%）降幅最大。估值分位数来看，港股均高于历史中位数。其中恒生科技最接近历史最高值（低24.95%），上证50最接近历史最低值（高39.11%）

      A股估值分位数来看除中证500外均下降。中证500估值分位数（0.47%）小幅上升，创业板指（-6.45%）降幅最大。主要指数涨幅均较上周缩小。创业板指涨幅较上周减少1.49%，涨跌幅变化最大，其中98.37%来自于估值扩张，扩张程度较上周扩大2.37%；上证50涨幅较上周下跌1.07%，其中72.20%来自估值扩张，扩张程度较上周上涨5.16%，估值贡献边际变化最大。除上证50以外，其余主要指数估值变化贡献均超80%。

      大类行业估值分化。工业服务（ PE(TTM) :1.48% ；PB1.98%）涨幅最大，交通运输（ PE(TTM) :1.01% ；PB1.17%）、科技（ PE(TTM) 0.24%；PB0.40% ）涨幅居前，设备制造（ PE(TTM) -0.48% ；PB-0.39%）、资源能源（ PE(TTM) -1.43% ；PB-1.41% ）跌幅较大。中行业来看，16个行业PE(TTM)，15个行业PB上升。行业PE(TTM)估值分化。房地产板块上涨，其中建筑（1.48%）及房地产（1.30%）涨幅居前、建材（-0.69%）小幅下跌；科技板块分化，电子（1.11%）、计算机（0.27%）小幅上涨，通（-0.56%）、电新（-0.91%）下跌；资源品板块下跌，其中有色金属（-2.70%）跌幅最大，煤炭（-1.69%）跌幅较大。

      8个中行业当前PE(TTM)超过中位数，6个中行业当前PB超过中位数。PE（TTM）来看，排名前三的行业是消费者服务、军工、农牧，排名后三的行业是建筑、煤炭和银行。PB来看，排名前三的行业是食饮、消费者服务和医药，排名后三的行业是房地产、建筑和银行。

      本周A股主要指数风险溢价整体普遍上升。其中沪深300（0.06%）涨幅最大，科创50（0.01%）及上证综指（0.01%）涨幅最小，中证500及深证综指未发生改变，中证1000（-0.04%）跌幅最大。

      风险提醒数据统计可能存在误差。

来源[东兴证券股份有限公司 林莎/孙涤]   日期2023-02-13