2023-01-08【看估值】每周重要指数估值数据（行情在犹豫中上涨）

2023-01-08【看估值】每周重要指数估值数据（行情在犹豫中上涨）

原创 CPA小熊 财务会计圈 2023-01-08 13:33 发表于浙江

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2023-01-08【看估值】每周重要指数估值数据（行情在犹豫中上涨）音频00:0002:30

副标题估值做标尺，心中有价值，投资不慌张

【声明】文章仅供学习交流，不构成投资建议，欢迎加入知识星球“财务会计圈”。

目  录

1. 上证a股估值性价比

2. 标普500股估值性价比

3. 主要风格指数估值

4. 主要宽基指数估值

5. 主要行业指数估值

6. 主要周期性行业估值

7. 总结、建议、风险

【核心观点提醒】

①截至2023年1月，目前大小盘成长和价值的估值处于接近的位置，大盘价值、大盘成长的估值最低。目前A股的股债配置比例建议为6:4。

②目前美股股债比相当于2018年底的水平，从美债的收益率走势和股债比来看，美股调整直到美债收益率见顶回落；美债10月24日美债创新高（4.25%），说明美股大概率将继续下跌，叠加股债比也处于低位，暂时不投美股。2022年11月CPI数据公布后，美国通胀好于预期，美债持续下跌，后续继续观察，美债3个月不创新高，基本确定美股筑底。

③行业性价比从长期涨幅统计来看，中证白酒>食品饮料>家用电器>中证医药>沪深300>创业板指数>中证银行>保险指数。

从短期性价比分析，未来上涨的空间和概率来看，家用电器>中证医药>沪深300>保险指数>中证银行>基建。

④从企业盈利和美元周期来看，应该是价值占优。现在最大的扰动因素是新能源带来的产业升级。从双碳目标来看，这次新能源引领的能源革命是未来几年最大的趋势，所以策略还是可以均配成长和价值，由于创业板中新能源（电池和光伏）占比达到35%以上，所以可以用创业板配置新能源，无需配置单一的新能源行业指数。

⑤食品饮料、中证白酒估值已经进入20%估值百分位，已经一个月不创新低（11月25日不低于12%），可以分6个月定投。

1.上证A股估值性价比

截至2023年1月6日，中国十年期国债收益率为2.83%（上周收盘2.84%），上证指数约为3157点（上周收盘3089点），上证指数PE-TTM为12.9倍，股债比为274%（上周收盘280%），当前股债性价比相当于2019年8月、2020年6月，处于低估区域，建议股债配置比例为6:4。见图1

2.标普500股估值性价比

截至2023年1月6日，美国十年期国债收益率为3.56%（上周收盘3.88%），标普500指数约为3895点（上周收盘3945点），标普500指数PE-TTM为20.6倍，股债比为134%（上周收盘129%），处于偏高估区域，建议股债配置比例为4:6。目前美股股债比相当于2018年底的水平，从美债的收益率走势和股债比来看，美股调整将直到美债收益率见顶回落；美债于2022年10月24日美债创出新高（4.25%），说明美股大概率将继续下跌，叠加股债比也处于低位，暂时不投美股。见图2

3.主要风格指数估值

价值风格以PE和PB估值为主，中小成长风格以PS估值为主。截至2023年1月6日，根据最近5年的估值百分位数据统计，目前大小盘成长价值处于均衡，大盘价值、中盘价值、大盘成长的估值最低。见下图3

从过去一个月四大风格指数的表现来看，中小价值、中小成长均处于下跌趋势，大盘价值、大盘成长占优。见下图4

从过去四大风格指数的阶段收益来看，最近3个月，价值优于成长，大盘优于中小盘。从3-5年的长周期来看，根据均值回归理论和钟摆理论，2023年上半年表现最佳的是大盘价值，表现最差的是中小价值，大盘成长、中小成长不确定。见下图5

4.主要宽基指数估值

宽基指数除了创业板指数和科创50指数以PS估值为主，其余指数以PE估值为主。截至2023年1月6日，根据最近5年的估值数据中证500指数（48%）、恒生指数（27%）。沪深300指数估值百分位20%（上周14%），可以从5月23日开始定投。上证50指数23%（上周20%），可以从6月6日开始定投。创业板PS估值百分位27%（上周22%），可以从6月6日开始定投。标普500指数22%（上周16%），第2次进入20%低估区域，一个月不创新低（11月25日不低于16%）可以开始定投建仓。考虑到美国通胀高企，美联储加息，股市承压，美股调整可能还未结束，存在一定风险，可以不配置或者分10个月定投标普500指数。科创50指数主要是由于成立较晚，所以估值分位差较低，截至目前其绝对估值已经与创业板相当，进入配置区间，可以选择性配置。见图6

5.主要行业指数估值

从可以长期投资的行业来看，截至2023年1月6日，根据最近5年的估值数据统计，目前中国互联网指数（主要是阿里、腾讯等在美股上市的公司）的PS估值百分位41%（上周收盘13%）、恒生科技指数（在香港上市的阿里、腾讯等）的PS估值百分位26%（上周收盘15%），处于低估区域，可以分6个月定投（如果投了恒生指数，就不投恒生科技指数，两者有重叠）。

家用电器估值23%（上周15%）百分位，中证医药估值百分位18%（上周19%），可以从2022年5月初开始分6个月定投。国证芯片PS估值为百分位28%（上周25%），可以从6月6日开始定投分6个月定投。食品饮料估值百分位53%（上周48%）、中证白酒估值53%（上周47%），已经进入20%估值百分位，一个月不创新低（11月25日不低于12%），可以开始分6-10个月定投。新能源PE估值在2022年5月份达到20%以下，鉴于双碳目标的大趋势下，可能引领能源革命，所以可以用创业板配置，无需配置行业指数。见下图7

6.主要周期性行业估值

周期性行业以PB估值为主，截至2023年1月6日，根据最近5年的估值数据统计，本周中证银行估值百分位在6%（上周收盘4%），保险估值百分位在6.5%（上周收盘4%），处于低估区域，可以继续定投。有色（46%）、化工（55%）、煤炭（73%），估值合理，暂时不买。见下图8

7.总结、建议、风险

（1）投资性价比截至2023年1月6日，①中国十年期国债收益率为2.83%（上周收盘2.84%），上证指数约为3157点（上周收盘3089点），上证指数PE-TTM为12.9倍，股债比为274%（上周收盘280%），当前股债性价比相当于2019年8月、2020年6月，处于低估区域，建议股债配置比例为6:4或7:3。②美国十年期国债收益率为3.56%（上周收盘3.88%），标普500指数约为3895点（上周收盘3945点），标普500指数PE-TTM为20.6倍，股债比为134%（上周收盘129%），处于偏高估区域，建议股债配置比例为4:6。目前美股股债比相当于2018年底的水平，从美债的收益率走势和股债比来看，美股直到美债收益率见顶回落才会结束调整；2022年10月24日美债创新高（4.25%），说明美股大概率将继续下跌，叠加股债比也处于低位，暂时不投美股。2022年10月、11月CPI数据显示，美国通胀好于预期，美债持续下跌，后续继续观察，美债3个月不创新高，基本确定美股筑底。③大宗商品方面，截至本周收盘，布伦特原油78.5美元/桶（上周收盘86美元/桶），伦敦铜8611美元/吨（上周收盘8372美元/吨），纽约黄金1870美元/盎司（上周收盘1830美元/盎司），美元指数103.9（上周收盘103.5）。

（2）风格周期根据风格周期和均值回归理论，2023年上半年表现最佳的是大盘价值，表现最差的是中小价值，大盘成长、中小成长不确定。预测2023年沪深300指数强于创业板指数，中证500指数中性。

（3）当前投资建议

①宽基指数根据最近5年估值百分位，中证500指数、恒生指数偏低估，可以6个月定投；沪深300指数、上证50指数、创业板指数可以分6个月定投。

②行业指数中国互联网指数、恒生科技指数，处于低估区域，可以分6个月定投；中证医药、家用电器、国证芯片可以分6个月定投；食品饮料、中证白酒进入配置观察窗口，暂时不要买。新能源可以用创业板配置，无需单独购买。

③周期行业中证银行、保险主题指数处于低估区域，可以继续6个月定投，但是现阶段性价比不如投宽基指数。建议回避有色、化工、钢铁等周期行业。

④行业性价比从长期涨幅统计来看中证白酒>食品饮料>家用电器>中证医药>沪深300>创业板指数>中证银行>保险指数。

从短期性价比分析，未来上涨的空间和概率来看，家用电器>中证医药>沪深300>保险指数>中证银行>基建。

（4）风险与应对措施考虑到反垄断政策风险、中美贸易摩擦、国际冲突、疫情影响、美联储政策等不确定因素，严格按照逐步减仓和建仓、或定投的纪律操作，做好资产均衡配置，单类指数投资控制在20%以内，目前股债配置比例为6:4。

（全文结束）