2023年，转债该如何投资？

如果用一个成语来形容刷子2022年投资的话，那就是“差强人意”。

说个题外话。曾不止一次用过“差强人意”这个成语，发现不少小伙伴居然把这个成语错误理解成了“不满意”，希望大家投资之余再提升提升自己的语文素养，“差强人意”正确的意思是“大体上还能让人满意”，可以看作一个褒义词。

刷子实盘组合（见小号，每周更新）今年的收益率约为6%，其他两个账户的收益率（没公布）也在6%上下，一个少点，一个多点。

6%的收益率，连2021年收益率的零头都没到（2021年实盘组合的收益率约为58%），也没达到预期10%的目标，这正是对2022年投资不甚满意的地方。

但是，如果与大盘相比，无论股票市场还是转债市场，6%的收益率还算可以。先看股票市场，2022年A股主要股指都是下跌的，其中沪指跌15.13%，科创50指数跌31.35%（跌幅最大），深指跌25.85%，创业板跌29.37%。再看转债市场，2022年中证转债指数跌10.02%。6%的收益率大幅跑赢了各大指数。

之所以能获得6%的正收益，大概得益于这么三点一是大的投资方向上，坚守自己的能力圈，95%的资金都投资在转债上。实盘组合投资的全是转债，另外两个账户虽然也申购了一些新股（包括科创板和北交所）和Reits，但基本以转债为主。如果今年把更多资金投资到股票的话，收益率肯定不及6%，很大可能不会取得正收益。二是在转债投资上，坚持以双低为主（低价格低溢价），没有盲目追涨妖债，而是双低的基础上高抛低吸。三是运气的成分。因其他方面有资金需求，8月中旬之前进行了大幅度减仓，幸运躲过了之后的大幅调整，保住了大部分胜利果实。

至于2023年，刷子不想预估什么。因为随着年龄的增长，看到的越多，经历的越多，越觉得未来不可预知，世界不可预知。2023年，继续保持对未来的不可知性，只应对不预知。

大的方向，毫无疑问，还是以投资转债为主。转债的优势，经过这几年的洗礼和对比，相大家已经真切感受到了，还是之前的那句话，转债是对散户最友好的投资品种，没有之一。

具体怎么投资呢？正如不少投资者认为的那样，在资本市场上，能赚到的钱可以归为3类企业成长的钱、市场估值提升的钱、市场错误定价的钱。

企业成长的钱，是最难赚的，需要宏观、中观、微观各个层面有比较好的把握，有的时候可遇不可求，目前刷子自认还没具备这样的能力，不是2023年主攻的方向。

2023年，主要想赚市场错误定价的钱和市场估值提升的钱。赚市场错误定价的钱，很好理解，比如，新转债上市时，可能由于规模太大、当时市场情绪不好等原因，市场会给出低于合理值的价格，这个时候可以瞅准机会干上一票；再比如，有转债提出了下修转股价，但由于市场担心不会一修到底，给出的价格不会一步到位，但绝大部分最终都是一修到底的，这其中的差价也可以把握。

市场估值提升的钱，具体到转债上主要体现在溢价上，相2022年大家已经经历了好几波杀溢价。同样一个转债，同样的转股价值，在不同的市场情绪下，会给出不同的溢价，有时候这其中的差距还不小。可以在市场杀溢价时分批、逐步买入，然后静待估值的回升，直至合理水平甚至超越合理值的水平。

最后，祝愿各位小伙伴2023年皆得所愿，愉快赚钱！

更多内容请关注公众号“可转债那点事”。