市场继续调整

消息面，国家药监局发布《中华人民共和国药品管理法实施条例(修订草案征求意见稿)》，新增第八十三条规定第三方平台提供者不得直接参与药品网络销售活动。同时，两部门联合印发《网络主播行为规范》，规定31种行为不得出现。此外，教育部表示，仍有培训机构以各种方式打“擦边球”试探监管底线。周三市场开始交易行业监管政策趋势，香港恒生指数收跌2.56%，恒生科技指数收跌4.37%，A股TMT板块表现亦不佳，市场人气有所回落。周三上证指数收跌1.20%，科创50指数收跌1.78%，创业板指收跌0.58%。个股层面涨少跌多，两市约3800只个股下跌，个股涨跌幅中位数为-1.66%，周三两市共计成交金额9963亿，北向资金全天共计净流出68.19亿。
6-7月份而言，市场在交易补涨逻辑，板块存在再平衡动力，建议继续关注低估值且滞涨的消费及金融板块。后续随着市场进入7-8月份，中报将迎来集中披露期，尤其是在8月中下旬，预计业绩将成为A股市场主导，此时市场将交易业绩行情，建议关注业绩超预期的通胀板块、基建产业链板块。
中长线而言，2022年5月社融规模存量同比与M2同比的剪刀差为-0.6%，剪刀差与2016年2月（-0.6%）相同，2022年5月的资产配置环境类似2016年2月份。2016年2月起，宽货币持续向宽用传导，社融增速与M2增速的剪刀差开始转负回正。类似2016年-2017年的蓝筹股牛市，我们预计从2022年下半年，在“稳（或紧）货币+宽用”组合下，货币将从金融体系流向实体经济，上市公司业绩企稳回升，业绩将取代估值成为股市核心驱动力，蓝筹风格将持续跑赢成长风格，沪深300指数将持续跑赢创业板指，预计蓝筹风格将持续1-2年左右。