06.22-新一轮抱团是否会出现？

市场风向

- 赛道仍是主力 

大盘涨的时候赛道新能源（锂电、光伏）在涨，低估价值（基建、银行）不涨；

大盘跌的时候低估价值跌，赛道新能源横盘。

整个市场又重新变得非常分化，从历史经验看，越来越可能出现机构开始抱团某个板块的极端情况。 

新能源ETF

基建ETF

前天文章有说到创业板指大幅偏离5日线，需要有一次修正。创业板目前回调仍偏正常调整，但相对比，上证已经出现破位。

- 是否会出现新一轮抱团 

回顾A股在 2007 年以后，出现过多次著名的“抱团”，并不断出现切换

2007Q1-2010Q1 抱团金融 持续 13 个季度

2009Q3-2012Q3 第一次消费抱团 持续 13 个季度

2013Q1-2016Q1 抱团息科技 持续 13 个季度

2016Q1  第二次消费抱团 已经持续了 13 个季度

2019  医药

2020 新能源

历次抱团的启示

1、机构投资者定期业绩考核压力，导致机构投资者总是会识别发现业绩增速最高的板块并逐渐调整到集中持股，是“抱团”出现的根本原因；

2、机构投资者永远青睐业绩增速最快的板块而不是某一个特定板块。（业绩增速最快的板块容易成为抱团的选择）

3、每次抱团真正瓦解前，会有 1-2 次假摔，但之后评估了业绩趋势后又会重新抱

团，并比上一次更加坚定。（抱团的每一次回调都让人上不了车）

4、多存量资金加入抱团”这个正反馈，这种经典正反馈会总引发估值溢价，但往

往估值溢价的出现这一波行情是最精彩的一波。（抱团到后期会变成纯资金溢价）

5、每次抱团瓦解的根本原因是因为出现了业绩更好的板块，所以，不要被虚妄的

概念所蒙蔽，找到那个最强业绩板块，并重仓它。（抱团瓦解是因为有新的抱团板快）

——部分摘录自“抱团”启示录那些年我们一起抱过的团

结合以上，我们要重点关注的两个点板块业绩增速、机构持仓占比。

基于当下，无论是新能源车产业链，碳中和背景下光伏产业链，都保持业绩强增速的预期。而且，无论是一季度基金持仓和最近北向持仓，仍较集中在新能源。

随着二季报披露后，各板块的业绩逐步明朗后，新一轮抱团有可能会再度出现。

ETF实验账户

- 今日交易

> 无交易。

> 持有碳中和ETF 2 份，军工ETF  2.5 份，创新药ETF 3.5 份，科创50ETF 1 份。

- 后市策略

> 继续持仓，择机满仓。

P.S. 3月新开账户，总收益暂无参考意义，ETF基金分批网格建仓中。

- 主题ETF基金自选