成长阶段性占优。目前而言，受益于基建、地产等传统板

成长阶段性占优。
目前而言，受益于基建、地产等传统板块的稳增长政策发力，今年价值风格的收益已经较为明显，而综合超额收益、估值、政策、业绩四个维度来分析，我们认为类似2012年，今年成长也有望阶段性占优。
①超额收益维度目前来看煤炭、地产链和银行等价值板块已明显超涨，而TMT、电新和军工等偏成长行业已明显超跌。
②估值维度以创业板指最新成分股来计算，目前创业板指的PE（TTM）为45.9倍，处于2013年以来从低到高35％的历史分位，对应风险溢价-0.7％，处于2013年以来从高到低29％，可见成长股在今年接连的回调下性价比已较为明显。个股层面上，我们在主动偏股型基金重仓股中挑选了前三十大重仓股，并将其中属于TMT、军工、新能源产业链、医药等代表性行业的个股归类为成长股。整体来看目前基金重仓成长股的PE（TTM）历史分位数均值仅33％、中位数29％，估值处于较低的区间，同时结合22Q1归母净利润增速计算得到PEG中位数为0.7，估值盈利性价比已经凸显。
③政策维度我认为随着稳增长政策持续推进，新基建相较老基建将彰显更大的弹性，例如低碳经济和数字经济。按照基建通公布的数据，今年各地可以统计到的拟建项目中，与新基建（环境、电力与通工程）相关的项目个数占比为16％，规模占比为13％，这些项目有望在Q2逐步落地。
④盈利维度从上市公司一季报来看，成长板块的业绩已经凸显，如低碳经济产业链22Q1归母净利润同比为76.5％，数字经济产业链22Q1归母净利润同比为12.5％，增速均高于全部A股的3.6％。