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站在2871,你看到了什么?

  • 作者:穿越火花
  • 2018-06-23 17:29:49
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    6月20号,在一个证券服务群里,客户经理号召大家抄底,我问她“哪里有底?帮忙推荐个超跌的好基金或者好股票?”沉默一阵子,她给我推荐了“国泰互联网+股票”。我看了一下,这个基金近一个月跌了不到2个百分点。我就想问她“没怎么跌啊,这算是底吗?”,后来想想没发出去,别难为她了。

    6月19号,股市在盘整近5个月后终于跌破3000点,当日最低2871点,很多人用“暴跌”和“致暗”这样的词描述市况,更有很多人建议“抄底”。抄底,如同猎手要举枪锁定猎物,射杀。问题是,猎物在哪里?

    说实话,站在2871的时候,我没看到什么“底”。我看到的是市场的正常波动,看到的是市场依然在继续2018年初以来的主旋律,没有改变。

    一、首先让我们看一看,下跌的股票都是谁?这次影响指数下跌,跌的最凶的股票集中在三大类,第一类是受去杠杆政策影响大的企业,包括负债率高的企业、股票质押比例高的企业、发债依赖度高的企业;第二类是受环保监管影响大的企业;第三类是受贸易战影响的新兴产业,包括通讯、半导体等行业。这种影响会持续多久?

    第一类企业受到的压力短期内不会有缓解,国家去杠杆决心很大,会在相当长时间内主动承受企业信用违约的阵痛,所以今年有人感受到类似2013年爆发信用违约潮再现江湖;第二类企业如果不能应付环保成本的提升,不能技术升级,没的说,关门一条路。第三类,如果你有一双慧眼,能发现好的公司,你会找到好的“猎物”,这是最有可能产生十倍股的领域。因为贸易战的影响是暂时的,中国的新兴产业不会被美国压制住,一定会发展起来。从宁德时代(300750,股吧)和工业富联(601138,股吧)的市场表现、以及小米申购情况看,市场对新兴产业还是有很多顾虑。

    2017年以来蓝筹股的良好表现,以及A股市场机构投资资金的持续扩大,价值投资理念越来越被更多的人接受。可以预见,愿意赌一类和二类公司反弹的人会越来越少,它们的估值会越来越低,它们没有“底”。

    二、好的依然好,还会更好。就像国泰互联网基金一样,即使受到里面银行股低迷的拖累,跌幅也不大,倒不是因为消费类蓝筹的估值足够低,依然便宜,而是大家看到在“去杠杆”和“环保”两大宏观政策背景下,好行业好公司不仅会延续过去的成长,还会因为供给侧改革的深入,市场进一步出清,它们将拥有更深的护城河,更高的市场份额,更好的业绩提升,所以大家愿意给它们较高的估值,不愿意轻易放弃手中的筹码。流动性越紧,环保越严,他们将来日子会越好。大家看看,贵州茅台(600519,股吧)们,海天味业(603288,股吧)们,伊利股份(600887,股吧)们,还有那么多的医药企业,一直在创新高,它们会和国家GDP一起成长。

    年初,有些机构认为创业板被低估,建议抄底。现在看,创业板是跌的最惨的,问题就在于他们没有找到决定市场的核心因素,“去杠杆”和“环保”两大宏观政策主线会持续发挥作用。

    三、我们现在站在哪里?山脚,还是山腰?我第一时间会想到政府层面的看法,虽然没有明确守住一个具体的指数位置,但是从成立战略基金避免CDR抽血,到央行行长亲自出来稳定军心,国常会部署定向降准货币政策,可以看出国家对目前市场位置的呵护。从我个人观点,在人民币国际化、中美贸易战、金融去杠杆的大背景下,国家会坚决维护资本市场的健康发展。更重要的是,在没有过分放杠杆、没有重大资本流出诱因的市场上,国家调控的手段是足够的。市场持续或者大幅度下跌的可能性非常小。

    从心理上看,这次跌破3000点,没有像2月9号、5月30号那样很快反弹,说明市场情绪还是很压抑,如果在这个位置站住,也许还会试2800点,但是即使跌破2800点,也不会改变当前的市场特征。如果真的跌破2800,我希望是银行股估值的下调带动,这样我就有机会捡到一些便宜的筹码。


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