背离！创业板ETF份额持续新高说明什么？

创业板50 上证50 兴业银行(601166,股吧) 

近期创业板ETF份额持续上升并创下历史新高，尽管创业板市场维持着平稳弱势的表现。

截至5月底，华安创业板ETF份额达到81亿份，去年底只有2.9亿份；易方达创业板ETF规模为74.85亿份，较去年底增长超过140%。

发生了什么？

创业板ETF份额规模增长不是近期才有的现象，而是自年初以来的持续现象。 根据Wind数据统计，创业板ETF份额今年经常保持着净申购。相比之下，追踪沪深300和中小板的ETF申购情况没有显著增长，与创业板ETF有着明显的差异。 从结构来看，创业板50ETF的净申购情况要明显强于创业板ETF，也有更好的稳定性。

为什么会这样？

第一，风格切换。去年年底开始，市场就开始出现了风格变化。大盘蓝筹股整体出现调整态势，并且延续至今。大盘蓝筹之所以下跌，是因为当时这个市场太为拥挤，周期性蓝筹又缺乏宏观基本面的支持，所以在估值修复到一定水平后出现了整体下跌。市场随之出现了主板和创业板风格切换的讨论和争议。

第二，创业板面临的主要问题是相对较高的估值和并不十分显著的整体收益率增速。这也是市场在讨论风格能否顺利切换至创业板的关键。很显然，现在创业板整体并没有获得趋势性上涨，说明市场分歧依然较大。

第三，相比主板的蓝筹走势和上证综指走势，创业板表现存在超额受益。上证综指年初至今下跌超过6%，创业板指跌幅不到2%。从资产配置角度考虑，ETF选择倾向多年持续下跌后估值到了相对低位的创业板，继续下跌的空间和风险相对有限，一旦上涨空间可能超预期，值博率较高。

因此总的来看，创业板ETF遇到资金的持续增持，大概率是基于资产配置角度的博弈结果。创业板50ETF更为明显是因为其标的更加优质，增加了超额收益的概率。  

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