业绩雷！商誉雷！解禁雷！雷暴将至，各位请多保重（附股）

每年1月底，一大批A股公司大概率会迎来一场周期性雷暴天气。

1月11日晚，*ST盐湖发布业绩预告，预计2019年亏损432亿元-472亿元。一年巨亏超400亿元，*ST盐湖已经基本锁定年度“亏损王”，*ST威、乐视网都得靠边站了。

1月10日晚，北斗星通发布业绩预告，预计2019年亏损5.5亿元-6.5亿元。从2009年至2018年的过去10年间，北斗星通的累计净利润为5.64亿元，2019年一把亏光。

在此之前，已有多家公司爆雷。

华东科技计提资产减值56.56亿元

中集集团计提资产减值40亿-55亿元

汤臣倍健计提商誉及资产减值超16亿元

慈星股份计提商誉及存货减值7亿元

东华软件计提商誉减值3亿-4亿元

……

是不是有种熟悉的味道？去年1月份的上市公司爆雷潮，数量之多、金额之大、理由之奇，让所有股民印象深刻。

考虑到今年春节提前，所以这些公司的业绩预告将在未来10个交易日集中发布。而1月30日（也就是大年初六）晚上，可能是一个疯狂爆雷之夜。

商誉减值

说大就大说小就小，神奇不？

商誉减值，是2018年年报最大的雷，典型代表是天神娱乐。

即将出炉的2019年年报，商誉减值风险仍然值得重视。

数据显示，截至2019年三季度末，A股共有2138家上市公司存在商誉，商誉总额为1.39万亿元。其中，有15家公司的商誉规模超过100亿元。

对上市公司来说，商誉规模占净资产比重过高，更为危险。

数据来源wind 注以上数据只是财务征兆，仅供参考

天风证券研报指出，2018年度是商誉爆雷风险最大的一年，2019年度会边际改善但风险不能忽视，2020年度会显著改善。

应规避两类出现风险概率较高的公司一是有较多业绩承诺到期的标的，尤其是承诺金额占上市公司净利润比重较大的案例；二是目前商誉规模占净资产比重较高的标的。

资产减值

存货和账款，说没就没了

存货和应收账款等资产减值的风险，同样不容忽视。

在这方面，2018年年报的典型代表，是獐子岛和雏鹰农牧。

应收账款方面，截至2019年三季度末，应收账款与票据占营业收入比例超过50%的上市公司多达1328家，超过100%的上市公司达到447家。

其中，神雾环保、*ST节能、坚瑞沃能、ST百特、*ST科林、金宇车城、欢瑞世纪、金亚科技等8家公司的占比超过了10倍。

企业应收账款不断增加，一方面导致流动资金短缺，迫使企业不得不举债经营，另一方面也成为某些公司进行财务粉饰甚至造假的重要手段。

数据来源wind 注以上数据只是财务征兆，仅供参考

存货方面，截至2019年三季度末，3593家公司存在存货，合计13万亿元，相当于合计营收29.67万亿元的43.82%，远超1.54万亿元的合计盈利。剔除地产、建筑类公司后，有224家公司存货为营收的100%以上。

海航创新、神雾环保、东方金钰、*ST节能、福建金森、欢瑞世纪等6家公司的占比超过了10倍。这意味着，按照现在的销售情况，这些企业即便不再生产，也需要10年时间来消化存货。

数据来源wind 注以上数据只是财务征兆，仅供参考

11家公司亮起退市红灯

如果说有什么比爆雷更恐怖的，那就是退市了。

即将出炉的2019年年报，将导致又一批上市公司面临退市危机。

wind数据显示，此前连续两年亏损且2019年年报预告续亏的个股，目前共有11只，包括7只*ST股票和4只创业板股票。这意味着，它们存在显著的退市风险。

数据来源wind 截至1月11日

对于尚未发布年报预告或年报预告不确定的公司，需要警惕那些前三季亏损的*ST股票，以及此前两年连续亏损且前三季亏损的创业板股票。

数据来源wind 截至1月11日

随着指数的上扬，A股减持金额也一路攀升，去年12月至今已净减持超700亿元。同时2020年1月份仍将面临着7000亿元的限售股解禁压力，部分公司解禁股远超当前流通股。

2019年净减持超3000亿元

近期A股连续拉升，沪指一度突破3100，虽然市场上去一片红火，但上市公司大股东的减持力度并未有所减弱。Wind统计显示，2019年A股上市公司重要股东累计净减持逾3000亿元。

特别是12月份的时候，市场一路上涨减持金额亦一路攀升，单月净减持金额达631.51亿元，创年度新高。而2020年1月仅过去一周左右时间，净减持金额已达83.79亿元。

息技术板块集中出逃

去年12月份以来，有404家公司减持金额超过2000万元。从相关公司行业分布来，息技术减持金额最多，超200亿元，且有140多家公司减持，无论是金额还是数量均位居首位。

129家公司亿元大甩卖

从具体大额减持的公司来，Wind统计显示，12月份以来有129家公司净减持金额超过亿元，其中29家公司净减持金额超过3亿元，万科A净减持金额最高，超过150亿元；

牧股份、京东方A、药明康德、韵达股份、汇顶科技、顺丰控股、兆易创新、东方时尚、金域医学、国证券等公司净减持金额均超过10亿元，其中多只股票近期创阶段或历史新高。
以下为净减持金额超过3亿元公司

1月份7000亿解禁来袭

事实上，限售股解禁与减持之间形影不离。Wind统计显示，从2020年A股解禁分布来，1月份解禁市值最高，超过7000亿元，而当前正处于市场相对高位，股东套现的意愿也更加强烈。面对巨量解禁股，投资者仍需保持谨慎。

从具体解禁公司来，有52家公司解禁股数量与当前流通股的比值超过50%，其中，34家公司解禁股超过当前流通股。

解禁市值达1645亿元，为2020年第三高；春节前一周解禁市值达3259亿元，为2020年最高。

按周五收盘价计算，在鼠年到来的前两周时间里，A股市场将迎来近5000亿元的解禁潮。按周来，下周解禁市值达1645亿元，为2020年第三高；春节前一周解禁市值达3259亿元，为2020年最高。

上市公司解禁不一定就意味着股价下挫，但巨额的解禁必然会引起投资者的担忧。就在1月3日，紫金银行迎来天量解禁，解禁股占总股本比例37.39%，受百亿解禁压顶影响，其股价一度重挫逾7%。

从个股来，春节前有105股面临解禁，其中15股解禁市值超50亿元，包括中油资本、顺丰控股、中国银河、视源股份等。

值得注意的是，春节前面临解禁的股票中有25只科创板股票，不过解禁市值均比较低，合计解禁市值34.6亿元。其中，中国通号解禁市值5.43亿元最高，中微公司、澜起科技、南微医学解禁市值超2亿元，乐鑫科技、嘉元科技、虹软科技等8只解禁市值超亿元。

除了解禁市值，解禁股比例的高低也会对股价有不同程度影响。数据统计显示，17只个股解禁股占总股本比例在50%以上，包括中油资本、视源股份、五矿资本、中国科传、荣晟环保等。

在解禁股上市流通后，荣泰健康、清源股份上市股份达到全流通，伟明环保、宝钢股份、天马科技等解禁股上市流通后，上市股份接近全流通。

说了这么多，给大家个利好吧！

我在19年年初整理的十大金股，八红两绿，表现还是挺不错的。翻倍的两只，总的收益为54.59%，比我最初的想的收益25%，高出了很多，算是超预期了。

浮屠谈股
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