后市或有更疯狂的主升行情，重申A股上涨至3500的观

1月8日，受美国伊朗冲突加剧，全球避险情绪升温影响，A股出现明显的回调。

1月9日，美国总统特朗普释放积极号，国际避险情绪快速回落，A股又迎来一定幅度的反弹。

与美股再创新高不同的是，A股今日并未修复8日的下跌，在技术上形成了持续震荡走势，站在当前的时间节，如何待后续走势以及机会选择？

管家认为，前期指数持续上涨，短期的确存在休整的要求，但大概率并没有到结束上涨趋势的程度，应该还是一次重新上车的机会。

因为目前来指数虽然出现了宽幅调整，但本轮上涨的核心逻辑并没有被破坏，在假定并不会出现全面冲突的背景之下，指数短期调整之后仍有望继续上涨。

需要认识到，相对于外围地缘政策的冲突而言，对国内A股影响更大的还是政策以及经济预期。外围波动的影响主要在于风险偏好，属于短期的脉冲性质，整体比较有限。

自12月初以来，行情迎来持续上涨，在1月初上涨开始加速。其本质是国内经济向好和政策环境宽松。

就宏观而言，12月以来，经济数据的边际变化逐步印证经济阶段性企稳。展望未来1-2个月，预计经济阶段性企稳有望进一步确认，因在于，汇率贬值带动出口改善、低利率环境下房地产韧性依旧能够维持、宽用背景下基建有望改善、低库存背景下补库进一步拉动经济等。

与此同时，猪价高位回落叠加油价上行动能有限，现阶段通胀仍是见顶回落的预期。整体而言，经济阶段性企稳的宏观背景，有利于以股市为代表的权益资产表现。

就政策而言，1月1日央行公告全面降准，释放资金8000亿元，尽管前期市场对降准预期已较为充分，但更关键的在于其号意义。也就是说，尽管经济出现企稳迹象，但当前政策环境仍处偏松的格局。

1月9日，统计局公布12月CPI同比增长4.5%，预期增长4.7%，前值增长4.5%。同时，在岸人民币兑美元升破6.93关口，创下去年8月以来新高。

所以，从目前的经济数据和政策指引来，本轮春季行情的逻辑并没有减弱，反而得到进一步的强化。

管家判断，北上资金和人民币升值会是后期行情加速向上的催化剂，北上资金近期的净流入明显加快，人民币升值并未得到市场足够的重视。

接下来，行情震荡完成之后将会选择上行，但市场转折需要重关注两个号政策什么时候出现转折以及市场什么时候对利好开始钝化。

管家判断，未来1-2个月，具备产业逻辑和业绩支撑的成长股将会明显占优，在之前一月份的策略报告中，提示过“金融改革、绩优科技以及周期板块”。

现在都已经实现较为显著的超额收益，站在当前，展望未来1-2个月，预计这三个方向将会展开轮动，但从超额收益的角度，重视符合产业逻辑且具备业绩支撑的科技股。

一方面，结合A股的上涨规律，在一波上涨行情之中，就风格轮动而言，往往呈现为“大盘股搭台，小盘股唱戏”的特征。

这种规律背后的影响因素在于，资金风险偏好的边际变化。

也就是说，在行情上涨的早期阶段，风险偏好处在低位，市场资金偏好大盘股；在上涨行情的中后期阶段，随着行情扩散，风险偏好升温，市场偏好有题材性质的小盘股。

回顾历史行情，2018年10月以来的上涨行情，即2018年10月至12月、2019年1月至4月、2019 年7月至2019年9月、2019年12月至今。

可以发现在每一轮行情的早期，以上证50为代表的大盘股超额收益显著；在行情的中后期，以中证500为代表的中小盘股超额收益更为显著。

另一方面，未来一个月，创业板年报预告将陆续发布，业绩高增长的成长股容易取得超额收益。

今日三大指数虽然都有所反弹，但创业板指的表现抢眼，整体涨幅超过2%，即将逼近2018年4月的1918。

最后说一个确定性机会

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作者13260962526

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