付聪一周谈丨短线谨慎，静待春季行情

上周市场震荡加剧，成交量略有萎缩。我与前期观保持一致，沪指上方缺口位置的压力较大，创业板突破三角形态的量能也不够。市场若要向上突破，必须由金融股、周期股等权重蓝筹放量带动，并伴有场外利好消息的再刺激，否则在年末节选择突破的概率较低。

而在技术层面，截止上周五收市，沪指120分钟级别已经形成了顶部钝化结构，而深成指90分钟级别MACD出现顶背离结构，创业板60分钟级别MACD也出现顶背离结构，对应的调整周期3-5天。市场走势整体符合预期，布局低估值周期股可兼备收益与安全边际。

前一期周评建议关注的锂资源板块，市场价格已经有所反应。有色板块整体处于行业景气度低，后期出现改善的逻辑清晰，叠加目前市场的低风险偏好有利于资金流入低估值板块促进修复行情。包括“钴锂铜铝”等相关龙头个股，后续都可持续关注，但更好锂板块。

消息层面，新证券法发布，在法律上明确了从核准制到注册制的改变。短期对市场的影响不大，毕竟创业板作为下一步注册制试的消息早已发出，市场已有预期；中长线利好资本市场发展，接轨国际股票市场，促进国内A股制度的完善进程。对于证券板块，可能会有一定的正面刺激，但如果在下周初出现上涨，我个人认为应该适时的减仓，而不是追涨。

短线的谨慎并不代表中线悲观。相反，市场普遍对明年行情，具体到春季行情持有乐观态度。政策面偏暖，叠加经济数据改善是市场上涨的基础因素；至于向上幅度的大小，取决于外围新的消息面刺激，以及市场整体的估值水平。根据截至到12月13日的私募仓位数据以及截至到12月20日的公募仓位数据，私募仓位80.51%，股票型公募仓位88.61%，混合型公募仓位68.33%，都处于较高水平。侧面反映市场机构投资者对明年春季行情的认可度。

如果是从估值的角度来，最有可能在春季行情中表现的板块是金融和周期板块。可以类比于2013年初的周期行情或2018年初金融股行情，在本质上都是修复的逻辑。但若有新的消息面刺激，科技、券商还是市场的主线。只是经历了一年的上涨，科技板块优质标的估值短期较贵，需要再刺激或数据方面的成长再验证。所以我个人认为在短期策略上，一方面不能放弃对科技+券商的关注，另一方面也要重视金融地产及周期类股票的修复行情。

本周评论到此结束，感谢阅读。

本作者付聪

金融理财师（AFP）持证人。现任东吴证券股份有限公司徐州软件园证券营业部高级投资顾问。拥有六年证券从业经历，具备证券投资顾问业务资格，执业证书编号S0600618010002。深耕资本市场，解读宏观经济，擅长股票的趋势投资及各类金融工具的综合配置。

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