怎样构建自己的指数基金组合？

大家都明白，鸡蛋不能放在同一个篮子里，学会分散风险、学会资产配置很有必要。投资指数基金也要选择不同风格的基金，并且赋予它们合适的持有比例。

大盘+中小盘的基础搭配

大盘+中小盘，是无论如何不能少的配置。因为它们分别代表大盘股和中小盘股的表现，上证50、沪深300是大盘指数的代表，中证500和创业板指是中小盘的代表，这两类股票、指数各具特色，并且会有明显的风格轮动现象。

市值大的大盘股，在遇到资金大笔买入或卖出时，股价波动要比小市值的公司小。小市值的中小盘股则更容易出现跌停、涨停的局面，更易被用来炒作。况且，大盘股中不乏盈利稳健的蓝筹股，所以一般大盘股指数的表现相对更稳健。而中小盘指数则拥有更大的波动性，收益可能更高，但是风险同样也会变大。

大盘+中小盘的指数组合能够最大程度的把握市场风格轮动。比如2015年创业板表现开始强势，典型的中小创行情，定投创业板指的收益明显好于定投沪深300，但是到了2016年四季度，中小创开始下跌，大盘蓝筹开始上涨，截止到2019年11月底，投资收益上也是沪深300更优秀。

数据来源Wind，数据区间2014.01.30-2019.11.29

可见如果孤注一掷，总会有错过行情的时候，而想要踏准每一次风格转换却又是非常难的，这个时候，就需要把大盘与中小盘进行组合配置。

一般情况下当然是哪个风格估值更低、未来反弹概率更大，就多配哪个风格。不过考虑到大盘表现更稳健、波动率相对低一些，所以对于风险承受能力低的投资者，建议在大中小盘之中，选择多配制大盘，少配置中小盘。

给组合加行业和主题的料

当然，只有大中小盘难免过于“单调”，如果市场整体不好，那么可能无论大盘指数还是中小盘指数，可能都起不来，另外，市场整体的收益有时候无法满足一些风险承受能力强、收益预期高的投资者的需求，所以这个时候我们可以在自己能承受的范围内，给组合加料。加什么呢？行业指数、主题指数、海外指数。

加料行业&主题指数基金

在市场中通常会有一些行业或主题，受到政策等各种因素的推动，走出好于市场平均的结构性行情，这个时候配置此类指数基金，便有可能享受更多的投资机会。比如科技板块，今年搭乘政策东风，成为一季度的上涨排头兵，虽然到后期有所分化，但是像半导体之类的电子板块依然比较抢眼。

数据来源Wind；统计区间2019.01.02-2019.12.23

备注图为半导体指数走势

这类基金的搭配需要注意，当投资集中于单一行业、板块的时候，收益集中，同时风险也在聚集，所以一般建议大家选择一到两个行业或主题就可以了，单个行业的投资比例不要超过20%。

那么这一两个行业或主题该怎么选择呢？有这样一个大则选择有中长期投资价值的。什么是中长期投资价值呢？除了像科技这样，有长期政策支持的板块之外，我们更多需要关注这个板块的估值情况和盈利情况。

估值不高且盈利长期稳定的板块，就属于具有中长期投资价值的板块。大家熟知的医药板块、必选消费板块，因为需求具有一定的刚性，整个板块的盈利是比较稳定的，这类板块如果处于估值不高的阶段，就是比较好的选择。

加料海外指数

投资海外市场可以让我们享受海外市场的上涨收益，也可以做到一定程度上分散不同市场投资风险，比如以标普500、纳斯达克指数为代表的美股，以恒生指数为代表的港股。投资海外市场最便捷的途径之一就是QDII基金。当然，我们投资海外指数时，依然要注意指数估值，恒生指数为代表的港股目前依然处于估值的历史低位，未来反弹的概率和空间较大，配置价值比较高，而美股虽然经历着长期慢牛，指数估值也整体偏高，所以目前来，港股的性价比更高。

不过海外市场的研究难度更大，所以对普通投资者来说，配置比例不宜太高，一个比较合理的参考区间是QDII配置占权益资产的20%左右。

无论是大盘、中小盘还是行业、主题和海外指数，都是股票类指数的投资，股票类投资纵然收益可观，却也潜藏着较大的波动，这个时候，我们可以在指数组合里添加债基、货基，它们与股票市场的相关性低，能够比较有效地帮我们规避股市系统性风险，降低投资组合的波动性。

股债搭配属于大类资产配置，其中债券基金或货币基金占比越高，组合收益稳定性会越好，但收益相应更低一些。要根据自己的风险偏好进行选择。风险承受能力差的投资者，自然还是求稳为上。

我们在构建自己的指数组合时，首先要做好大中小盘的搭配，可以避免我们踏错市场风格，这是我们投资组合中的核心部分。其次，在资金允许、风险承受范围内，添加行业主题指数，配置海外指数，享受行业、海外市场可能带来的投资机会。再次，配置债基、货基，降低投资组合的波动。各类指数和基金的配置比例，不仅要考虑自己的风险偏好，也要参考投资难易程度。行业指数、海外指数的波动性高、投资难度大，投资比例建议控制在20%左右为宜。