预估可转债网下中签金额网上申购户数

关于可转债网下申购中签金额的预测，上一篇介绍了如何预估股东配售比例。除了股东参与配售之外，剩余的可转债就可以由投资者参与申购了，这里面其他投资者包括两个部分，分别是网下申购和网上申购。

网上申购比较简单，只要是开了A股账户的投资者均可参与申购，网上申购可转债属于用申购，既不需要投资者A股账户有A股或可转债市值，也不需要提前缴纳保证金。正所谓一户在手天下我有。

一般上市公司发行可转债，对网上申购可转债设定的顶格额度是100万元，网上T日申购T+2日缴款，如果中签后1年内有3次不缴款，则自动进入交易所黑名单，当年该账户不能再申购可转债和新股。

从2017年10月至2019年11月，195只可转债平均网上申购户数为90.42万户，其中网上申购户数最高为2017年11月发行的水晶转债，网上申购户数达到678.2万户，而网上申购户数最低是2018年12月发行的溢利转债，网上申购户数为1.82万户。

如何预估一只转债的网上申购户数，主要参考因素就是同评级同行业转债的申购户数，以及近期转债的网上申购户数。

对于可转债申购网上申购而言，一般在市场稳定或上涨期，市场有赚钱效应时，转债网上申购户数会持续上涨，直到转债上市首日破发，然后进入下一个轮回，网上申购人气缩减直到稳定或高评级转债出现。

以2019年12月4日至12月19日申购的可转债为例，随着股指企稳回升，可转债网上申购户数从96万户持续上涨至160万户，当然，距离历史高还有距离。当我们预测2019年底发行可转债网上申购户数时，就需要基于160万户之上考虑，比如按照165万户到200万户之间进行预测，可根据不同评级和质地股票进行调节。同时，在预测网上申购户数时，要区分创业板公司发行的可转债，开通创业板因为需要临柜，所以有很多A股账户并未开通创业板权限，因此在预测创业板转债时要基于上一只发行的创业板转债网上户数，比如2019年底最新发行创业板转债新莱转债网上申购户数仅为113.48万户，远低于主板公司转债的160万户。

当对网上申购户数有明确的预估区间后，比如2019年底主板转债网上申购户数为165万户至200万户，创业板转债网上申购户数为115万户至120万户。每户按照顶格100万元申购假设，那么主板的网上申购总金额区间就是16500亿元至20000亿元，创业板转债网上申购总金额区间就是11500亿元至12000亿元之间。

网上申购金额确定后，下一步就是预测网下申购户数和网下申购总金额，且听下分解。。。。

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