股市已到非常时期 应采取非常手段救市

    国庆节后的沪深股市，用惨不忍睹几个字来形容丝毫不为过。节前反弹曾给投资者以希望，但节后的大幅下跌，又将此希望破灭。而且，2638的“熔断底”被穿了，2500也没有守住。截至10月19日收盘，上证指数最低下探2449.20。

    期间，股市再现千股跌停的一幕。事实上，在股市持续下跌的背景下，市场上并非没有利好消息，比如深圳数百亿资金驰援股市，证监会主席到券商营业部调研，听取投资者意见建议，并表示“春天已不远了”，体现出监管部门呵护市场的用心。但这些利好，在市场面前根本没起到作用。

    19日上午，一行两会包括央行行长易钢、证监会主席刘士余、银保监会主席郭树清，以及高层等纷纷对当前的市场发表法。当天的三大股指上证指数、深成指、创业板指数虽然均大幅低开，但都收出一根大阳线，其中，上证指数上涨2.58%、深成指上涨2.79%、创业板指数大涨3.72%。

    19日三大股指创出的低，能否能成为此轮股市调整的低，个人以为值得观察。实际上，A股节后的大幅下跌，有与全球市场联动的态势。但像欧美股市的大幅下跌，是建立在其此前的大幅上涨的基础之上的。欧美股市自2008年金融危机之后，基本上都创出了新高，其近期出现的大幅下跌，不过是大涨之后的调整而已。但A股与之不同，A股的大跌，是建立在股市持续下跌的基础上。而且，境外市场上涨，A股无动于衷；境外市场大跌，A股跌幅更大，由此也可出A股的低迷态势。

    从2015年的5178，跌至2499，个中的跌幅高达52%，特别是节后的连续大跌，已在市场上造成了恐慌。因此，从某种意义上讲，A股已步入非常时间。针对非常时期的市场，必须有非常的手段。

    笔者以为，针对近期股市的非理性、恐慌性的下跌，监管部门首先应该着手救市。虽然19日沪深股市都收出一根大阳线，但并不能说明股市已经企稳，不会再创出新的低。而且，基于市场如此疲弱与低迷，应该出台相关措施进行救市。

    在具体的措施上，个人以为，首先要减少新股IPO的抽血。目前新股IPO实现了常态化，实际上也是抽血的常态化。像去年沪深两市发行438只新股，这在此前是没有出现过的，也是不可想象的，今年以来，虽然市场行情低迷，但新股发行一周两发的现象并没有改变。因此，对于新股IPO，虽然暂停不可取，但少发却是可行的。比如可一月只发行两只甚至一只新股，以减缓新股IPO对于市场的抽血。

    其次，规范上市公司的再融资与限售股的减持行为。无论是上市公司的再融资，还是限售股的减持，都会对市场资金面造成压力。实际上，新股IPO与再融资，其所产生的抽血效应，比新股IPO有过之而无不及。对于上市公司再融资，可提升其门槛，只有那些净资产收益率较高的上市公司才具有融资资格。对于限售股的减持，可从禁售期限与减持比例上做章。总之，要减少其对市场所形成的冲。

    其三，彻底取消股票交易印花税。目前股票交易印花税虽然实行差别化征收，但其同样会起到一定的抽血作用。彻底取消股票交易印花税，既可降低投资者的交易成本，更能体现出监管部门对于市场的呵护，取消与否，背后的意义是不一样的。

    在救市的基础上，A股市场还须进行一系列的治市举措。通过对A股市场进行综合治理，比如借助于证券法的修订，大幅提高违规成本；推出集团诉讼制度，制订《证券投资者保护法》，以及建立有违规必有赔偿的投资者保护机制；建立切合A股市场实际的股份回购机制；将A股市场打造成为投资与融资兼备的市场等。通过治市，才能让A股市场步入健康发展的轨道，才能真正实现长治久安。