批发和零售贸易行业周报行业估值重估风渐起 期待四月低基数效...

零售板块行情回顾

      过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.22%和0.79%，商贸零售（中）指数的涨幅为0.51%，跑赢上证综指，跑输深证成指。2023 年以来（59 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为5.94%和6.45%，商贸零售（中）指数的涨幅为1.65%，跑输上证综指和深证成指。

      过去一周，商贸零售行业涨幅为0.51%，位列30 个中一级行业的第12 位。

      过去一周，30 个中一级行业中14 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是石油石化、农林牧渔和传媒，涨幅分别为3.32%、2.37%和2.35%。2023 年以来，商贸零售行业涨幅为1.65%，位列30 个中一级行业的第23 位。2023年以来，30 个中一级行业中25 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、传媒和通，涨幅分别为38.70%、34.23%和28.88%。

      过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是超市及便利店、专业市场和百货，涨幅分别为7.18%、4.05%和0.34%。2023 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和家电3C，涨幅分别为9.60%、6.41%和5.64%。

      过去一周，零售行业主要的108 家上市公司（不含2022 年首发上市公司）中，54 家公司上涨，2 家公司持平，52 家公司下跌，0 家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是三江购物、ST 商城和人人乐，涨幅分别为48.48%、14.91%和12.01%。2023 年以来，零售行业主要的108 家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，53 家公司上涨，1 家公司持平，54 家公司下跌，0 家公司停牌。2023 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是潮宏基、值得买和ST 爱迪尔，涨幅分别为49.81%、47.54%和47.54%。

      零售行业投资策略

      近期，关于零售行业估值重估的讨论较为热烈，包括线下方面，关于重资产百货的REITs 重估价值讨论，以及线上方面，关于电商阿里巴巴和京东集团的分拆上市重估价值讨论。我们认为价值重估将会是一个较为长期的讨论议题，建议关注低估值、重资产、AI 以及ChatGPT 等概念相关标的。此外，考虑到2022年4 月存在一定低基数效应，我们认为2023 年4 月相关零售数据将有较为亮眼的增速表现，尤其是华东等地区将有较好的复苏性增长。2022 年年报和2023年一季报也在陆续披露过程中，建议关注业绩表现较为亮眼、低估值、高成长的相关标的。下周建议关注老凤祥，周大生，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。

      风险分析

      居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。

来源[光大证券股份有限公司 唐佳睿]   日期2023-04-01