资产相对吸引力周报债券市场疲态再现 权益市场悉数收涨

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本报告导读

    本周权益市场全线收涨，商品略有涨幅，黄金维持横盘，国债用债疲态再现。展望后市，可关注中证500与深证成指的配对交易机会；非权益资产中，当前债券处于相对弱势，后期相对吸引力有所提升。

    摘要

    本周（2022-11 -28至2022-12-02）权益市场全线收涨，商品略有涨幅，黄金维持横盘，国债用债疲态再现。本周权益本周市场行情演绎较为均衡，创业版指以3.22%领涨权益指数，债券指数再次出现下跌，其中国债下跌0.29%，跌幅显著。从当期收益率的分位数水平来看，除中证500 以外，其余权益指数均处于第三四分位数水平之上。黄金介于第三四分位数与中位数水平之间，商品处于第三四分位数水平，国债与用债再次大幅下探，其中国债略高于5%分位数水平，用债则跌破5%分位数水平，表现较为极端。

    从本周权益市场申万一级行业板块来看，本周除煤炭外悉数上涨。其中社会服务、食品饮料均有约8%涨幅，煤炭则小幅收跌0.43%。从当期收益率分位数来看，有14 个行业高于第三四分位数，而社会服务、食品饮料、商贸零售和纺织服装高于95%分位数水平，表现强势；仅煤炭略低于中位数水平相对弱势。

    从本系列周报设计的两两资产相对吸引力指标上看本周市场整体差异性主要由债券引起。在权益指数中，以上证50 为代表的大盘股仍然占据优势，创业板后来居上，可关注中证500 与深证成指的配对交易机会；非权益资产中，当前债券处于相对弱势，后期相对吸引力有所提升。从行业板块上看，社会服务、商贸零售、食品饮料的后期相对吸引力较弱；公用事业、国防军工、煤炭的后期相对吸引力较强。

    风险提示量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。

来源[国泰君安证券股份有限公司 赵索/余齐文/张雪杰/刘凯至]   日期2022-12-03