【大盘失灵】详解沪指失灵是怎么回事

沪指没风格；

沪指太笨重；

沪指跌的动，涨不动；

沪指十年前和十年后在一个位置上！

可是，为什么呢？

说来话长，这要从指数成立建立开始讲。

1990年创立上交所和深交所，上交所的定位就是主板市场，专门服务于重要的大型公司和国有企业。深交所当时的定位是民营企业和规模比较小的企业。

相对于中小盘而言，大盘更能反映中国经济的整体情况，毕竟各行各业都有龙头效应，大型企业对市场更为敏感。

所以把上交所的企业编制而成的指数“上证综指”叫做大盘，称为A股晴雨表。

但，这些年，本应成为晴雨表的上证综指掉队了，反而让沪深300成为了大盘宽基的代名词。

我们从市值分布图就能找到原因

市值小于100亿的企业占据了沪指的半壁江山，沪指不再是大盘，成了小盘股扎堆的地方；

反而是当年代表中小盘的深成指不仅紧紧的卡住了中小盘的位置，还冲刺出一批大市值企业。

沪深300成了真正代表大盘的指数，沪深300指数市值大于1000亿的企业占据了沪深300的多半成分股。

也就是说，大盘不再是大盘，开始变的名不副实…

定位失灵是中国经济蒸蒸日上，上证综指却日薄西山的原因。

为何定位失灵呢？

需要从沪指的编制说起

上证综指是综指，是全部成分股

只要是上交所上市股票，都是组织内成员；

深证成指是成指，是部分成分股

不仅需要是深交所上市股票，还要是前500名组织内成员。

综指这样的编制方法，再加上A股退市率低，使得上证综指里的成分股，只有进，没有出。

去年7月底，才刚刚修订沪指编制方案，对风险警示类股票进行剔除，实现了初步的有进有出，但指数退出机制依然不算完善。

和美股简单的做一个对比

过去40年里，美国股市接近80%的上市公司退市了；

而A股成立的这30年，退市率不足10%。

年初至今，美股退市225家，退市率4%；

A股退市17家，退市率0.4%。

美国知名杂志《财富》中曾经提到

按照企业的平均生命周期计算，美国中小企业平均寿命不到7年，大企业平均寿命不足40年；中国中小企业平均寿命仅3年，大企业平均寿命不足10年。

综指的编制方法，匹配上A股的低退市率，使得上证综指头轻脚重，前行困难。

所以，我们当下——

谈大盘，用沪深300；

讲中小盘，用中证500；

论创新，用创业板指、科创板指。

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