全球股市暴跌，美债收益率如何影响股市

本周观

2月25日， 10年期美国国债收益率升至最高1.61％，达到了一年来的最高水平。短期的快速上涨也引发了全球股市的暴跌，纳斯达克指数一周暴跌4.92%、恒生指数暴跌5.43%、深证成指暴跌8.31%。

国债的收益率上升缘何对股市有如此大的杀伤力？

债券的收益率与期限有关系，一般期限越长，收益率越高，这样不同的期限与收益率就可以构成一条收益率曲线。

收益率曲线通常预示着未来利率，它预示着经济扩张或收缩，尤其是通货膨胀。当下市场最主要的担忧是，一旦美国国债收益率攀升到足够高的水平，投资者就会增加购买更安全的债券意愿，而不是股票。至于关键利率，华尔街目前很难达成共识。有策略师预测，10年期国债收益率可能只需升至1.75%就会对股市带来影响，但也有一些人认为是3%，4%等。

总的来说，利率上升对于股市的杀伤力主要源自于三个方面

一是安全资产与风险资产之间的替代关系。当安全资产（国债）收益率上升时，风险资产（股票）的吸引力就会相应的下降、

二是利率上升会影响企业的盈利。多数上市公司都是负债经营的，利率上升会提升企业的财务成本，从而对企业盈利造成负面的影响。

三是利率上升可能意味着紧的货币政策。利率上升一般伴随着经济的复苏和通货膨胀，这就意味着在经济不好时所采取的宽松货币政策将有所收紧。

本周策略

2021年的市场充满了不确实，值得我们注意的是，不少的公司近期新发的基金多以“价值风格”的“老将”作为主打，也显示出了基金公司对于今年行情的谨慎态度。这类的新发基金显然是今年不错的选择，是可以“买买买”的首选。

对于优质的老基金，亦可以把握市场回调的机会进行布局。

实盘组合情况

“丰慧自留地轮动”主要针对的是大家一次性的长期投资，当然，中间过程也会进行基金的调整。同时，今年我们也会适时地进行“高抛低吸”，在2月份的一次操作，我们加仓的部分赚了10%后及时进行了止盈。在今年大家会更多地到这类的操作，上周我们也进行了小幅的加仓，如果市场继续下行，我们则会继续加仓。

目前主要持有嘉实新兴产业、财通资管价值成长、国寿安保稳惠和华安沪港深机会。近期消费和医药的调整对嘉实新兴产业影响较大，我们在今年年初时调减了该基金的比重，降低了组合的集中度，以适应今年多变的影响。

从长远来，目前持仓的几只基金都是比较让人放心的。所以，短期市场波动不会影响我们持有的策略。