行情拐到了吗？策略分析师A股没有，港股也没有

昨日，马骏的言论被过度放大，在市场担心央行收紧流动性的影响下，A股和港股市场都未来逃过大跌的命运。

1月26日，A股市场全天单边下跌，上证指数下跌1.51%失守3600，深证成指跌2.28%，创业板指下跌2.89%失守3300；港股方面，恒生指数大跌2.55%，恒生科技指数跌2.34%。

不过，此次大跌是否就意味着行情的结束？

对于此次大跌的因，国策略组分析称，一方面是不少观认为现在部分领域的泡沫已经显现。另一方面，1月26日，市场资金面显著收紧。

国盛策略张启尧团队认为，昨日调整主要还是市场在年初快速上涨、畏高情绪逐渐积聚后，在以下3个因素影响下的一次释放。

一是本轮行情从12月启动以来，至今已积累了较为丰厚的获利盘。在获利了结情绪主导下，短期市场自发性出现一定抛压在所难免的。

二是近期国内疫情出现反复，随着新增确诊人数增加，市场对防疫政策收紧的预期升高，也对风险偏好形成扰动。

三是市场对于流动性收紧的预期出现升温。

对于A股未来的走势，国策略组认为，此次大跌是预期中的波动，不改行情趋势。

一是当前货币政策全面收紧的可能性还是比较小。二是更重要的，行情往后演绎，基本面拐比流动性拐更重要。

流动性或者政策面变化如果出现，可能会使市场波动加大，但不改变行情趋势，类似2007年行情中各种政策收紧，都是增加市场波动，并没有改变行情趋势。基本面拐，根据其跟踪观察的“中国+G7国家”工业同比增速，可能至少要到三季度才有可能出现。

展望后市，国盛策略分析称市场整体风险不大，跨年行情更不会就此终结，并重申，在全球经济共振复苏、风险偏好提升、南下和海外资金共同流入等多重因素推动下，港股“明明白白”的牛市才刚刚开始。

1．拜登上台后，全球市场风险偏好仍在修复窗口，近期美股市场也在持续创新高；

2．经济基本面偏弱以及疫情扰动下，流动性也不具备系统性收紧条件；

3．国内机构开门红，1月至今偏股型基金发行规模已超3800亿，已创单月发行规模历史新高，股市增量资金仍在持续涌入；

4．年初大涨后，情绪一时半会难以冷却下来。

国盛策略认为，在以公募基金为代表的南下资金引领下，“跟着南下买腾讯”也将如同“跟着北上买茅台”，成为未来一个阶段确定性较强的投资机会。