警惕！下周逢高减仓，且战且退

上期策略观《指数关键位置，反弹能否延续还这？》中，笔者明确提示了继续多做多，因为该周的市场走势，直接决定了下一个变盘窗口的趋势，从目前走势来，验证了笔者阶段的观，重要的是接下来，又到了行情的转折时刻！

国内市场

本周市场整体表现不错，创业板指数大涨3.64%，深成指、中小板指均有不错涨幅，相比之下，上证指数涨幅较小。风格上，蓝筹权重整体表现乏力，消费滞涨，科技亮眼，正也切合了上期策略中的那句话消费最热闹的时候往往都是布局科技的最佳时机；科技最疯狂的时候，往往又是布局消费最好的时候。

本周国家统计局陆续公布了一季度的经济数据，表现不及预期。GDP一季度增长-6.8%，说明疫情对我国经济带来明显短期冲，这种冲超过了多次国际经济危机对中国经济带来的影响。1-2月份我国国民经济各项数据都大幅度下探，但一季度GDP总量依旧坚挺，关键在于3月份经济运行明显好转。在各个分项指标中，反映生产端的工业增加值表现最为突出，距离“转正”仅一步之遥。总来，随着国内疫情管控良好，复工复产推进，经济有望迅速恢复到良性水平。

不过对A股而言，由于市场投资者前期已经对不佳的经济数据已经有了充分的预期，所以在经济数据公布的同时，本周A股市场仍维持震荡反弹的节奏。

估值方面，截至本周五，沪深300、创业板、中小板、上证50PE-TTM分别为11.3倍、55.9倍、29.7倍、8.9倍，处于2011年以来的38%、72%、51%、20%分位数水平；PB分别为1.4倍、6.1倍、3.5倍、1.1倍, 处于2011年以来的17%、79%、26%、2%分位数水平。

国际市场

本周海外市场仍维持震荡反弹的态势，但上涨的力度有所衰竭。美联储救市力度较大，美股这轮反弹也表现较好，但估值再次回到历史较高位，继续上行的压力较大，截至4月17日，标普500预测市盈率为21.3倍，高于1990年以来的3/4分位数。策略上本周开始维持对美股谨慎的观。港股本周反弹较弱，勉强收阳，相反，港股的估值仍处于历史最低分位附近，但短期缺乏上涨的催化剂，短线指望有较好的交易机会仍比较难，但中长期来，估值优势凸显，长线资金仍可以重关注。

油方面，虽然上周OPEC+达成了初步的减产协议，但由于全球主要大国的储油近乎极限，在疫情冲油消费没有恢复的情况下，OPEC+的初步减产并没有止住WTI油5月合约的下跌趋势，WTI跌破了19美元，甚至传出芝加哥交易所为了负油价格做好技术准备。不过WTI油远月合约价格仍表现较强，油的预期正在逐渐改善，这也是近期近月油价格下跌的同时，美股油企业仍走出了不小的反弹行情的因。在这也重提示下国内少数的优质油服企业，由于国内能源安全的“七年行动计划”推动，国内油服市场的成长空间较大，不同于海外市场的红海恶性竞争。

聪海拾贝

上证指数60分钟K线

数据来源汇通启富

从走势来，上证指数延续了趋势通道的行情，但在触及上轨道的时候，明显上冲乏力，从笔者的技术模型来，也已经到了高位超买的位置。

创业板指数60分钟K线

数据来源汇通启富

创业板周五上午的走势非常凌厉，让很多投资者亢奋不已，但遗憾也并没有有效突破，从技术模型来，也已经到了上轨超买的位置，调整压力较大。

从时间周期来，自3月下旬提示周线级别变盘以来（恐慌暴跌后，周线级别反弹什么时候开始？），A股如期走出了一波周线级别的反弹行情。但这轮反弹行情，尽管降准等货币政策的催化，力度上仍显乏力。正如一个前行的物体，当前进的动能越来越弱，阻力相反越来越大的时候，容易发生趋势的转折，行情也是如此。从时间周期来，不管下周（4/20-4/24）周K线收阳还是收阴，只要没有周线级别的缺口产生，那么接下来大概率会出现周线级别的向下调整。

不过，国内逆周期调节政策仍在加码在一定程度上会锁定A股的回调空间，但缺乏上涨动能的A股，操作难度也会越来越大，所以笔者认为近期保持一定的谨慎，降低仓位是有必要的。配置方面，降低前期超配的权益类资产比例，而提高理财、债券等低风险类资产的比重。

在这也再三强调，笔者通过自己构建的体系对未来进行预判仅作为参考，凡事预则立，不预则废，预判不是简单的预测，而是为了我们能更好的应对。符合预判，该怎么操作！如果预判错误，又该怎么操作！这才是最重要的。当我们来到这个市场投资的那一刻起，我们所做的每一次决策，无不是客观分析、主观判断的结晶，只是各自有概率的大小罢了。