成恩投资周评丨政策持续发力，市场反弹可期

一. 大势分析临近小长假，上周市场主要呈现低位小幅震荡态势。周五上证指数收于2763.99，周跌幅0.3%，创业板指收于1906.67，周涨幅0.15%；深证成指收于10110.11，周涨幅0%。板块上，农业板块一枝独秀。

上周北上资金持续净流入，较前一周规模扩大，周净流入81.48亿元，进一步表明全球资金流动性危机暂时缓释，4月1日为我国金融市场全面开放时，预计后市外资对A股市场结构变化将会有较大影响。板块上，食品饮料、电子、医药、计算机板块周净流入规模居前。

消息面上，海外累计确诊病例数超过118万例，其中美国确诊病例突破33万，疫情蔓延面积在逐渐扩大，但有个别地区如伊朗、西班牙新增病例数已开始呈现连续下降趋势，而疫情重灾区意大利近一周的单日新增病例数均低于峰值。周一A股休市，而开盘的亚太股市全线走高，恒指涨超500，富时A50涨1%以上；而美指期货均涨超4%，全球资本市场反攻或由此开始。

国内方面，货币政策进一步发力，4月3日周五央行宣布对农村用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分，于4月15日和5月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分，共释放长期资金约4000亿元。此外，自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金率从0.72%下调至0.35%，下调幅度较大，且这是自2008年11月以来的首次下调。

定向降准与下调超额存款准备金利率组合拳，将进一步缓解疫情对中小微企业的资金流动性压力，增大货币政策对实体经济的支持力度，对A股形成中期利好。

二. 市场展望: 假期期间受国外资本市场反弹情绪及国内积极政策等利好影响，A股周二开市的表现值得期待。

从时间窗口，2020年全国两会将于四月底召开，两会或将释放新的积极调节政策方向；从技术上，A股目前处于弱反弹阶段，后市能否反转，则重关注上证指数能否带量反弹至上一箱体底部“2830-2850”区间，上证指数若带量有效站上该区域，则可适度提升A股持续反弹强度预期；反之，则不排除市场再次遇阻回落，或开始二次探底。当前情况来，我们对后市A股表现暂时持乐观态度，重关注量能配合情况。