1个让人震惊的事！上周五盘面上，两市全天弱势震荡。

1个让人震惊的事！

上周五盘面上，两市全天弱势震荡。成交5723亿，与前几日相当。到收盘，沪指跌0.6%、报收2764，深成指跌0.68%，创业板指跌0.54%。

北上资金，全天净流出19亿。个股涨少跌多，涨跌停家数比为68:6。板块方面，农业、食品、医药领涨，特高压、通、券商领跌。

上周市场，内需消费和超跌芯片，走势较好。对于消费股，我认为可以简单分为两类

1、可选消费茅台、五粮液等白酒龙头，虽然需求和业绩受疫情短期影响较大，但作为最顶级的商业模式、估值较低，中长期投资机会明确；

2、必需消费肉制品、榨菜等，虽然估值处于历史相对高位，但受疫情影响较小、具有中长期成长性的食品企业，也有不错的投资价值。

至于如何抉择，则需要每位投资者的风险偏好等。但拉长来，品牌消费整体是长牛赛道。

至于芯片股，产业周期步入上行期、5G科技周期带来增量需求、全球科技产业链重构加速国产替代，所以现阶段的国产半导体龙头，整体是成长性大于周期性的板块。

但就在本周末，半导体公司盈方微，因为连续亏损而退市，7万股东无眠。所以，还是上周说的，擅长成长股投资的投资者，可以半导体龙头的投资机会；但千万不要把半导体成简单的成长性板块，因为国内多数半导体企业，缺乏技术优势、商业模式不佳，堪称垃圾股的摇篮。

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上周末，最受关注的财经新闻是，巴菲特抄底航空股遭腰斩后，全部割肉了。很多人因此质疑，巴菲特3月份关于不会卖出航空股的乐观观。

上周末，我刚好跟前瑞士最大的FOF基金经理等外资聚餐，也说到这个话题。首先，持仓总金额不大，所以亏损金额也很有限；其次，美国航空股负债率较高，随着对疫情影响的加深，美股航空股确实有破产的可能性，所以，逻辑变了、卖出无可厚非。

而真正让人震惊的是，在美股市场，并没有多少人认为巴菲特只是简单的价值投资者，因为他做的很多都是结构化交易和股权投资。

结构化交易，比如08年高盛奄奄一息时，巴菲特买入的是其股息率高达9%的优先股，类似的结构化交易，巴菲特做了非常多。而全球大型企业，遭遇短期困境时，首先想到的常是巴菲特，倒不是单纯因为钱，而是巴菲特非他人能比的良好口碑。

另一类，是买入后遭遇股价大幅下跌，巴菲特将企业进行了私有化，甚至干脆买入的是非上市公司。但这两类交易，都是普通投资者无法践行的，而以权益法计入资产、拥有保险浮存金的无限子弹，更是普通散户不可想象的。而巴菲特单纯从二级市场赚到大钱的交易，则集中于可口可乐、苹果等几家，同时也出现过IBM等重大失误。

我写这些思考，并不是想质疑巴菲特的伟大。因为我自己再努力，也难比巴菲特的万一。只是投资，本身赚的就是认知的钱，如果习惯于给价值投资打上粗暴的标签，反倒容易犯下大错。而我更加相，霍华德马克斯所说的一些观。

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关于现阶段的市场，我比较认可两个观

1、人们对疫情的认知，是逐步加深的，所以市场可能并未完全反映疫情对企业盈利的影响，不排除出现最后一跌；

2、A股优质公司，不仅是国内居民大类资产迁移的大方向，也是全球具有吸引力的优质资产；

A股作为新兴市场，市场的制度和结构性问题突出。导致经济增长在A股的反映，更多集中于行业板块的结构层面，而不是趋势性的影响。所以，在2015年的经济下行期，我们见到了大牛市；在01-05年经济增速最快的阶段，我们遭遇了超级大熊市。

换句话说，A股全面牛市难有，但结构性行情可期。至于现阶段，我依旧好内需消费、新旧基建。在科技股里，则相对好云计算、5G应用和新能源汽车。