【兴业金工于明明徐寅团队】偏股主动型基金仓位上调，多只FOF基金获批值得关注

报告摘要

市场回顾上周市场指数整体呈现下跌趋势，涨跌幅排名前五的行业分别为纺织服装、建筑材料、建筑装饰、通、房地产，收益率分别为1.66%、 0.74%、 -0.48%、 -0.75%、 -2.07%。

基金市场与仓位分布上周偏股主动型基金的净值平均下跌4.74%。据测算，上周偏股主动型基金的平均仓位为88.86%。其中普通股票型基金的平均仓位约91.12%，偏股混合型基金的平均仓位约87.95%。较最近一期仓位情况，上周普通股票型基金平均仓位上调0.79%，偏股混合型基金平均仓位上调1.00%。长期来，目前基金仓位处于较高位置，偏股主动型基金整体仓位处于2017年以来由低至高的99.36%分位，其中，普通股票型基金仓位处于100.00%分位、偏股混合型基金仓位处于98.09%分位。

行业配置与风格上周配置比例上调较多的行业有银行、医药生物、计算机、电子，配比下调较多的行业有公用事业、农林牧渔、建筑材料、餐饮旅游。上周偏股主动型基金偏好主要是中盘成长的投资风格，占比是41.10%。

国际市场新发基金（2020/2/22-2/28）本期美国市场、欧洲市场、香港市场、台湾市场共发基金36只，其中美国23只，欧洲12只，香港1只，台湾0只。

国内新成立与新发行基金（2020/2/22-2/28）本期国内新成立基金43只，其中债券型22只，股票型5只，混合型13只，另类投资基金3只。新成立基金中规模最大的是华安优质生活，达57.54亿元。本期国内新发行42只基金，其中债券型13只，股票型9只，混合型19只，另类投资基金1只。

新批准、新受理基金（2020/2/15-2/21）本期国内新批准基金15只，包含QDII基金1只，基金中基金14只，多只FOF基金获批值得关注。本期国内新受理基金（简易程序）23只，包含债券型7只，混合型9只，股票型7只。本期国内新受理基金（普通程序）1只，为基金中基金。

报告正

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市场回顾

上周市场指数整体呈现下跌趋势。截止上周五，上证综指收于2880.30，全周下跌5.24%；深证成指收于10980.77，全周下跌5.58%；沪深300收于3940.05，全周下跌5.05%；中小板指收于7256.44，全周下跌5.60%；创业板指收于2071.57，全周下跌6.96%。

从各行业情况来，涨跌幅排名前五的行业分别为纺织服装、建筑材料、建筑装饰、通、房地产，收益率分别为1.66%、 0.74%、 -0.48%、 -0.75%、 -2.07%；涨跌幅排名靠后的为传媒、国防军工、电气设备、电子、有色金属，收益率分别为 -7.34%、 -7.95%、 -8.36%、 -8.77%、 -9.74%。

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偏股主动型基金分析

本章重关注偏股主动型基金在业绩表现、仓位控制、行业配置以及风格特征等方面的整体状况。

2.1 基金业绩表现

上周偏股主动型基金的净值平均下跌4.74%。其中净值表现最好的前五只基金分别是工银瑞前沿医疗、中欧品质消费A、中欧品质消费C、万家精选、华商医药医疗行业，一周净值涨跌幅分别是1.38%、0.77%、0.76%、0.15%、0.01%。

2.2 仓位分布

据测算，上周偏股主动型基金的平均仓位为88.86%。其中普通股票型基金的平均仓位约91.12%，偏股混合型基金的平均仓位约87.95%。

较最近一期仓位情况，上周普通股票型基金平均仓位上调0.79%。具体来，约31.40%的基金增加持仓，17.36%的基金减少持仓，51.24%的基金保持仓位基本不变。

其中，仓位增加幅度较大（变动超过5%）的基金有19只，占7.85%；仓位小幅调整（变动介于-5%到5%之间）的基金有212只，占87.60%；仓位减少幅度较大（变动超过-5%）的基金有11只，占4.55%。

较最近一期仓位情况，上周偏股混合型基金平均仓位上调1.00%。具体来，约35.94%的基金增加持仓，20.30%的基金减少持仓，43.76%的基金保持仓位基本不变。

其中，仓位增加幅度较大（变动超过5%）的基金有73只，占12.15%；仓位小幅调整（变动介于-5%到5%之间）的基金有485只，占80.70%；仓位减少幅度较大（变动超过-5%）的基金有43只，占7.15%。

与2017年1月1日以来的历史仓位对比，目前基金仓位处于较高位置，偏股主动型基金整体仓位处于历史由低至高的99.36%分位，其中，普通股票型基金仓位处于历史由低至高的100.00%分位，偏股混合型基金仓位处于历史由低至高的98.09%分位。

2.3 行业配置

与最近一期的行业配置情况相比，上周配置比例上调较多的行业有银行、医药生物、计算机、电子，配比下调较多的行业有公用事业、农林牧渔、建筑材料、餐饮旅游。

2.4 投资风格

据兴业基金评价系统测算，上周偏股主动型基金偏好主要是中盘成长的投资风格，占比是41.10%。

风险提示本报告结论基于历史数据，在市场环境转变时模型存在失效的风险。

注中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告

《偏股主动型基金仓位上调，多只FOF基金获批值得关注》

对外发布时间2020年3月1日

报告发布机构兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师

张琦

SAC执业证书编号S0190519100001

于明明 

SAC执业证书编号S0190514100003

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