A股成交量连续三日破万亿元，创业板表现强于主板，牛市一触即发

上周是节后第三个交易周，在再融资新规落地；新一轮1年期LPR利率降息10个基，5年期的LPR利率降息5个基；1月新增社会融资规模超出市场预期等一系列政策呵护与利好消息刺激下，市场做多情绪浓厚。上证综指不仅回补节后跳空缺口，还强势收复3000大关。创业板指依然更具弹性，续创反弹新高，在科技股连续上涨后，券商等金融权重股也发力带动沪指向上突破，但是风格上成长仍然占优。

指数方面，上证综指周涨4.21%、沪深300周涨4.06%、 深证成指周涨6.54%、 创业板指周涨7.61%。市场情绪如火如荼，两市成交量大幅增加，沪市周成交额为19821.68亿元，深市周成交额为32332.57亿元，两市成交额自2月19日至2月21日连续三日破万亿，两市涨停数维持高位，资金参与热度较高。

从行业板块来，上周各行业板块整体收红。在电子元器件涨价和科技周期向上的背景下，电子、通板块大幅领涨，而军工板块受到航空发动机、空天互联网等题材刺激表现较好；医药板块受疫情持续好转整体回落，地产等权重板块因疫情影响表现相对低迷。

私募方面，今年以来已有包括瑞银资产、路博迈投资在内的私募备案了5只产品，目前外资私募产品已达70只。外资私募管理人方面，罗素投资管理(上海)有限公司在中国基金业协会完成备案，成为第24家在境内备案的证券类外资私募管理人，也是2020年首家备案的外资私募管理人。从管理规模来，元胜投资依旧在外资私募中一骑绝尘，瑞银资产管理规模次之，但也是外资私募中备案产品数量最多的机构，截至目前成功发行了包括股票、债券在内的13只私募基金产品。

第十四届私募排排网私募奖项提名名单出炉，投资业绩优秀、治理严格、投资能力出色、风控专业、业界口碑良好的私募基金且综合得分排名前列的2016家私募基金最终入选提名名单，优中选优，入围率仅为2.33%。包括淡水泉、重阳投资、保银投资、东方港湾、进化论资产、九坤投资等在内的206家私募进入最值得赖私募基金管理人/最具潜力私募基金管理人名单。据悉，私募排排网将于3月11日前公布最终获奖名单，并将于第十四届中国（深圳）私募基金高峰论坛现场颁发2019年度最值得赖私募基金管理人及2019年度最具潜力私募基金管理人奖项，具体时间以排排网官方通知为准。

展望本周市场，私募排排网研究员刘有华表示，上周的市场情绪达到顶端，市场不断走出了逼空的走势，尤其是创业板指数。从券商板块以及互联网金融的涨停潮来，市场走出了牛市的感觉。目前春节后市场经历了情绪向两个极端发酵的走势。展望后市，从市场的成交量以及投资者的情绪来，目前位置做空是有一定的风险的。所以指数方面，不排除后市还有新高的可能性。但是操作上，还需要判断短期内上方空间的问题，市场已经出现严重超买的现状，切记上涨途中保持一份清醒。所以沪指方面，下一个压力位是3100附近，操作上，在控制仓位的情况下，可以精选个股操作，重个股轻指数，一定要避开涨幅过大的板块和个股，做好高低切换。

私募市

纯达基金

市场连续大幅反弹，主要因在于疫情的延续好转稳定了市场心，再融资新规的推出、央行调低MLF利率及LPR利率调降、管理层强调稳定科技基建和消费增长等政策利好不断提升市场风险偏好，而增量资金的持续入场也成为行情强势的主要推手。

后市来，随着新增确诊的持续回落以及累计治愈病例的增加，疫情对情绪的冲或继续边际减弱，加上鼓励复工政策接踵而至，市场将重新回到基本面逻辑。再融资新规的推出已得到了市场的反应，而疫情对一季度经济势必存在冲，但对经济的影响持续时间和规模有限，近期国家陆续出台一系列相应政策扶持金融、小微企业，且央行将继续加大对疫情防控的货币贷支持，1月份新增社融和贷略超预期也反映了逆周期调节政策将保持加码的态势，对于市场流动性预期及风险偏好有重要支撑。

策略方面，随着疫情数据的改善及政策托底力度的增强，预计市场仍将保持在上升通道中震荡上行。结构性行情或是震荡中的主基调，以科技为代表的主流热板块持续上涨，形成了较好的板块联动及赚钱效应，可逢低布局科技板块业绩稳定、涨幅相对较小的品种，耐心等待轮动。另一方面，大金融尤其是券商是对资本市场改革和市场全面行情弹性最大的板块，因此也可适当关注。

磐耀资产

目前的市场环境其实是非常典型的牛市初期的氛围。市场在2018年四季度见反转性的底部后，呈现出震荡上行的走势，底部逐渐抬高，但是由于刚刚走出熊市，市场参与者的情绪还不稳定，遇到利空出来如惊弓之鸟，遇到遇到利好出来又跺脚担忧踏空，情绪不断在恐慌和贪婪中切换，无法形成一致预期。场外资金也是观望情绪浓厚，所以场内市场的资金面只支持结构性的牛市。未来市场会随着赚钱效应的慢慢积累，结构性牛市不断演绎又会开始吸引场外资金加速入场，资金面逐渐充裕后，赚钱效应得到正反馈会更加明显，一致预期会慢慢形成，贪婪的情绪会慢慢放大形成全民炒股的氛围，最后就是一波加速上行走完一个牛市周期。

对于目前的我们来说最重要的事情，是珍惜牛市初期每一次恐慌下跌带来的入场机会，以及即使错过了恐慌产生的低，也不要担心没有机会，就像最近很多场外资金一直在犹豫想要等回调后再入场，然而市场就是一直保持强势拒绝回调。这种时候其实是需要克服自己情绪化的投资思路，始终尊重市场的客观走势。市场的强势自有其内在逻辑支撑，每个投资者都有自身的局限性，不要妄图认为自己比市场还要聪明。就眼下而言，即使是短期出现回调，我们认为回调深度也是有限的，还有什么样的利空能像2018年去杠杆叠加贸易争端那样把市场打到2440？还有什么样的利空能像近期的疫情一样造成全民恐慌，直接让经济短期陷入停滞，恐慌盘把市场打到2685？现在三千附近市场贵吗？真的没有合适的具备安全边际的优秀股票了吗？我们认为现在依然遍地黄金！

目前我们核心配置的几个行业中短期事件催化也比较多的是军工和医药。军工板块由于近期空天互联网以及发动机的事件，使得军工行业关注度迅速提升。作为对该板块长期覆盖并且19年就配置的我们来，这是由事件催化引发的价值发现的过程，板块内好公司实在是又便宜又优秀，而我们作为价值发现者，就是应该找到这样的价值洼地，等待价值被发现的过程到来，这期间我们需要做的就是守得花开就好，而现在只是价值发现之始。

于翼资产

在市场中体现为风险偏好上升，估值水平中枢上移，判断市场风格依旧由科技成长引领。电动车板块就是其中典型，周内特斯拉选择磷酸铁锂电池的消息持续发酵，相关标的表现亮眼，今年磷酸铁锂返潮既有性价比考虑，也有技术创新助力，但这并不意味着三元高镍趋势的改变。从去年底到现在，电动车板块已经有了较大涨幅，个股甚至翻倍，市场主流标的逐渐开始调整，资金开始关注更加细分小众的产业环节，但这并不意味着行业的结束。因为前段的涨幅虽然是超预期为主，但在基本面上已经逐渐可以到预期的兑现，欧洲1月主要国家新能车产销同比都在100%以上的增长，而这种兑现有望延续，包括4月的特斯拉电池日，海外主机厂电池订单的落地等，整个下半年的行业景气提升确定性会越来越高。

投资策略上，持续好科技，基于风险偏好提升要好远期业绩的逻辑，包括半导体、面板、新能源汽车等，并且要重视疫情带来的投资机会，包括高清视频、游戏、云办公、医疗息化等。

煜德投资

对于未来市场的展望，我们延续中期乐观的判断，支撑市场走强的中期逻辑都没有明显变化。市场延续当前结构性市场的可能性仍然较大，后续市场风格有平衡化的可能。

一方面当前受疫情影响最大的就是白酒、餐饮旅游以及家电，汽车，航空等等大消费领域，这些行业的一季报肯定会受到比较大的影响，但这些行业在疫情结束后业绩也会呈现恢复性的增长。二是前期复苏逻辑破坏的周期性行业，在复工提速和稳增长力度加大的情况下，后续经营层面也会好转。三是科技行业的波动会明显加大，特别是科创板即将迎来第一批解禁，部分严重高估的品种会面临一定回撤风险。

坚定好真正拥有核心竞争力的产业和企业。围绕人口结构变化的大消费和医药领域，中国的消费升级和人口老龄化趋势是未来最确定的一条投资主线；中国制造业的产业升级机会，包括光伏、新能源汽车、高端装备等；科技创新领域，这也是机构投资者一致好的行业，除了现在已经享受充分溢价的硬件产业链外，我们更加好的云计算、5G后应用、医疗息化、息安全等相关领域，因为这些领域的需求满足度会有更大的提升空间。

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