2020年度行情分析报告全面探底，结构性行情降温

2020年度行情分析报告全面探底，结构性行情降温！

今天是庚子年立春第一天，回顾整个2019，除了四月份以前的季度性超跌反弹力度强劲外，从五月份至年终，基本认定只是在2850至3050的两百震荡区间内做了个“超时”的钟摆走势。就是这个超反+震荡的行情组合，同时匹配以上证50及创业板为首的“结构牛”的呼声，才得以让我大A股在纾困中戴上了万众瞩目的主角光环。
然而在现实中，市场始终是熊的心，牛的只是散户胆。我们废话不多说，先甩出结论再做分析

1.2020年行情总体呈现形式很有可能比2019年要差很多，但会比2018年好一些；
2.沪指全年大部分时间将在3000以下运行，3288很可能继续成为阶段顶部；
3.上证50及结构牛的特及呼声将被很大程度地解构掉，结构性行情迅速降温，趋于小而美的方向发展；
4.创业板指将会大跌，跌幅不可预测，而第一次阶段性机会初露至少是要在出现15%的跌幅之后；
5.市场寻底容易见底难，小机会易迎来大下跌，只有大下跌才能迎来阶段性机会；
6.2020年市场可能依然无法见底，至少还有一次牛市起，将仍是全面牛所引发的暴富行情
……
特此注明我所谓的熊市逻辑，以月线站稳3288为界，如若站上，我所有的分析就此终结，我的这篇预测也就纯当狗屁。如若2020年一季度还站不上，那么市场留给大家的，就只剩下跌跌不休；如果二季度还站不上的话，那么......2440以下见！

元旦后，A股开局就冲破了这两百震荡区间的上沿，但这并不能确认行情就此反转。事实上，在真正的牛市涅槃重生之前，市场的结构要是有如此简单，那就真没多少人会在熊市里亏钱了。市场结构必然是不破不立、不立不破，反复交叉，大小重叠的。

目前是市场的“势”仍在，但这种“势&34;所的建立基础很薄弱，是在某队带头给企业纾困，且是在贸易摩擦之中，注册制变革下，为科创板保驾护航，为A股谋求未来的基础上给硬生生托起来的。现在这种势又遇到了外围上的一些不利因素，未来还将有哪些大事发生我无从得知，但老股民都明白两

第一，2020年经济不会有太大好转，频频降准及降息预期都是全球经济的补品而非解药。美股面临重压，美国面临大选，金毛是很能闹腾的一个人，对我们并不利；

第二，基于市场本身，市场转势起来是说变脸就变脸，可以没有任何预兆，通过连跌方式直接溃散户的心理防线，2018年大家对此认识颇深。

我们先从技术面来分析，3000的位置重要性不言而喻，当第三次即将面临补缺时，我已不再怀疑补缺的必然性，而是直接将目光锁定在了60月月线3150一线。2019年也就4月份站上了此线，然后就再也没有站上过。这本身就论证了牛市的成色有几许。更进一步讲，我们不是说熊市就不可以突破60月月线的位置，而是突破容易站稳很难。突破极易形成卖，甚至是成为年度高。所以我去年五月份就给予了3288成为2019年年度高的判断。

真正的技术分析，不仅要兼顾各周期，跟资金面政策面基本面也需均相呼应，还有一项根本要义就是要尽可能地回避掉不确定性。我们统揽60月月线自2015年6月指数见顶以来的变化，月k线站在该线上的时间远大过了站在线下的时间，这既与“牛短熊长”相悖，同时也说明了市场的调整是不够充分的。所以从大周期上，这一波行情即便是冲突破了60月月线，也很可能只是沦为上影线。而最不确定的是，也许根本碰不到该线就形成了转势，所以我心中虽有此高，却经常刻意回避，除了黄金股外并不鼓励大家追高介入，以免不明就里据此操作的人当上冤大头——这就是我所谓的技术分析，知之而当不知，以尽可能地规避不确定性所带来的风险。

眼下，沪指成了这几个指数中走势最弱的一个。若是一季度沪指创关60月月线失败，那么后面的三个季度，沪指极有可能的归宿，即长期跌破月布林线中轨，向下轨寻底。这是一个非常漫长的过程，一般小散是很难熬得住的。我们也很难想象沪指在不断寻底，上证50和创业板却能继续旗帜鲜明地独立走牛市——这是现在市场上的主流观，上证50和创业板均在近期反弹中突破了2019年四月份的高，这成了散户和媒体呼吁独立牛的“动力”，我对此却要提出两不同意见

一，沪指不新高，其他指数新高就代表行情即将走牛的提法说服力不够。我们回顾2009年行情，沪指在09年8月见顶3478之后，深成指见顶13929，同年12月深成指继续创下新高，沪指没有，结果大家期望的牛市并没有出现，迎来的却是一波低于一波的超级大熊市；

二，我们单走出结构性行情的充分必要条件，2019年这种结构性机会已经有了相当的表现，以5G、芯片、半导体为首的科技股、白酒股、农业股、传媒娱乐、区块链、部分医药股、大金融等权重股你方唱罢我登场，热闹非常，这其中有国家大基金的介入，有3000多亿真伪外资的流入，但这些股票涨上去的最终结果是，估值优势不再了，比如相当一部分科技股，动辄几百亿市值，一年盈利几千万，没有拿到订单的领涨，越是解禁的越是急着要涨，所以这已经超出了继续走强的必要条件，于是国家大基金做出了方向指引，而我们的价投风向标茅台的近期走势也给予明确的答案——股市里没有永远的王者，只要稍微有风吹草动，股价就很容易引起松动。茅台都如此，大家该明白A股这些年冒出的那些高价股，有几个是求得善终的吧。

喊牛其实并非什么新鲜事，2017年的蓝筹牛便已悄然兴起，于2018年覆灭，这已经向我们证明过一次，蓝筹牛、结构牛均只是一个误会。这个误会不会只发生一次。因为熊市中的局部行情从来都是存在的，2019年只是在多方资金的炒作和宣传下，将这种行情的级别拔高了。然而抛开局部整体，正如我们前面的分析，如果整整八个月都无法创新高，而只能做横盘震荡整理，那么只有四个字可以形容未来的走势，而且是老股民都会说的四个字——横久必跌！

就算剖析局部行情，已然在呈现缩小化发展，比如对5G板块的炒作，越往后炒分类越细，各子行业的炒作完全成了一出打地鼠的游戏，而普通小散对科技知识不专业，根本掌握不了主动性，只能见炒追涨；比如炒种子股网红经济股，一个板块就没几只股票，但是声势造得很不错；再如炒作证券股，大家都知道证券股行情，从来都是牛市到来前的第一支礼炮。证券股这一轮声势非常浩大，但大多数证券股的涨势都是很一般的，无非是三两只次新超跌证券股打头阵，连续拉涨，引人注目，然后再用中证券涨停宣告牛市正当时，再然后呢？我认为真牛从来就不是这种打法，没有可持续性——局部行情恰是经济不景气，市场越来越缺钱的正面反馈！

统筹来，我认为国家是在下很大的一盘棋，某队将时间周期拉的很长，基本以年为单位。自2015年股z跌下来后，2017年涨，2018年全面回调，2019年按照逢&34;4和9&34;5年一周期的规律，先涨，后以局部行情硬挺——只要不是真牛市，2020年只有一个结局，就是A股全面降温，全面回调，包括结构性行情也会逐渐淡化。

如果我们不到年周期，我们就只能像匍匐在地上的蚂蚁一样，任人践踏。如果我们得再透彻一，这就是经济不见底，股市添乱象，寻求麻药止住注册制、退市制度改革的阵痛的“高明”打法。可以让散户暂时忘记了疼痛，但药劲散后，别忘了手术是要收高昂费用的，伤口却依然存在。

这样做的意义是，寻求股市在熊市背景下推出注册制改革的软着陆，既便于企业直接融资，积极应对贸易摩擦与出口，降低企业成本，又能以小博大，助力于维稳市场，破旧出新。我们拿科创板对比中小板和创业板的推出时间便知，它们推出时均没有立刻来牛市！都是在熊市后半段的磨砺中成长起来的，创业板在熊市中几近被腰斩，难道科创板推出后被腰斩了就算不懂国家意志？

A股就像一座大染缸，在没有彻底出清一次之前，是很难走出一波像样的牛市的。我可以肯定的是，下一波牛市仍将是全面牛，这没有什么好辩驳的，2019年第一季度的行情距离现在还不到一年呢，A股骨子里的这些特性就不会轻易改变。我们还是应该放大自己的周期来待这一切，才会一目了然。

注册制是大势所趋，哪怕这只是中国特色的注册制，而楼市要打压且维稳，资金要往股市里赶，人民币要走向国际化，全球资金我们都希望往股市里堆，提高我们的资产证券化率。可这将是一个非常漫长的过程，就算你告诉数以亿计的房客们，永远不会跌的房子要跌了，十年没涨上去的股票要涨了，这是不现实的。这种根深蒂固的投资观念，至少需要我们一代人的努力，相才会有所转变。

更往深了研究，能从楼市中全身而退的，必然是少数。炒房成功的炒A股就能抄到大底，我并不相，我也认为某队不会给你这个机会。现在一面是外资etf基金保持全体盈利，另一面是市场本身面临的诸多困境，比如说2019年光ipo、科创板上市、定增加可转债就直接融资了逾万亿资金，2020年一上来就面临6800亿的解禁高峰，公募基金仓位已经普遍到了历史高位上……请大家站在大股东的角度认真思考一下，你是抱着手里的破砖坐等牛市，还是直接套现走人？

这里面涉及的仍是放大周期的问题，通过近两年我们已经发现，越是解禁股越是能未雨绸缪般大涨，但这样的股善终的少，套现补跌的多。如果我们将这三千多只股票成一个整体，A股大解禁，这并碍股市上涨，但A股整体的企业盈利能力众所周知是有先天不足的，那涨完了之后是继续牛市，还是也被“大套现”了呢？

市场上还有一种声音，认为正是因为经济不好，楼市调控，才要将楼市里的钱往股市里赶，大家股票都涨了，才有钱去刺激消费。我认为这种将楼市当作捧哏，股市当作逗哏的说法是真的挺逗，如果大家炒股都赚钱了，只会刺激到全社会撬动更高的杠杆进入股市，大家就会希望赚到更多的钱，然后重蹈覆辙，再一次地等来系统性风险。

不要认为外资进来了就会立马出现牛市，我们且不论外资的真伪，就说这外资的额度，最大头的部队已经进来了，在万亿级的抽血面前，却补不上大窟窿，而这种抽血呈现的却是加速势态。我们再去了解一下韩国和台湾股市当时的国际化进程，在大牛市到来之前，至少有好几年是外资不断扩容下的大熊市，难道就我大A股股骼清新脱俗？

最后说一说市场里的机会，先提一，鉴于市场上股票越来越多，股票跟指数的关系已经不再是完全联动的了。所以在大家在选择好了自己的股票之后，一定要搞清楚，自己的股票在某一个阶段内，跟大盘走势的相关关系，这样会更方便你来操作和做短差。

本人虽然不好2020年的市场，但是依然认为大跌后总会迎来一些阶段性的机会。眼前的机会在黄金股，美股和金价齐头并进，说明美国的经济成色有问题，而且世界各大国在整个2019年均在增持黄金，并想办法将储存在美国的黄金运回本国。因此，全球避险资金会唯黄金马首是瞻，而在美国又动用了武力的情况下，这种机会会被进一步放大，而不仅仅只是炒一个短线这么简单。

市场里的另一个机会，我依然认定是在以5G、芯片、半导体为首的科技股里面。只是现在的价格我不太认可，需要在一次猛烈的回调之后，可以不顾指数，坚定买入。2020年是基站建设的大年，也是5G手机换机潮及手机应用等其他层面上的应用风口，所以耐心等待机会。很多人觉得等跌，你想的美，可是别忘了，2019年5月的时候，是跌得大家都不敢买了，却是我在呼吁大家积极参与5G的第二波。

还有两个机会，分别在医药和基建类。基建是因为滞涨、业绩也比较有保障，2020年同样是基建行业的大年。而医药股就需要比较专业的甄别了，在带量采购的新政之下，行业集中度会大幅度提高，选择研发能力强，而商誉占比少的股票，择机买入，并可长期持有。基建股由于滞涨，估计后市跌幅不会太大，医药股反之，需耐心等待。

其余诸多猪肉、区块链、农业、化工、电力等阶段性机会，就到时再提了。我们做股票，是要努力地在不确定性中找到确定性的机会。比如对比猪肉和5G，增长的确定性孰高孰低一目了然。也许我并不能搞清楚猪肉价格的未来走向，但我只要确定另一个5G一定是高增长的，那就足够了。

附录敲定当前大熊市十句话

1.没有牛市是可以半年都不创新高的，这是熊市的专利；
2.没有牛市在征途的开始，量能就回缩到了启动时的状态；
3.历来牛市到来之前，都有过暂停IPO的操作，现在IPO如此迅猛，也不会例外，还需要多多等待；
4.没见过一把权重股连创新高的熊市末期，说明熊市的最后阶段还在酝酿之中；
5.没有牛市会跌破20月月均线，除非根本就不是；
6.牛市的启动，从来都不是月底背离形态（年初反弹是），底背离代表超跌，超跌只是意味着短期内跌多了，需要反弹，但超跌更意味着调整不够充分；
7.历史低估区域不假，A股历来的问题都积攒在一起，连同新问题，就足以让这轮熊市打破历史低估区域的下限；
8.牛市需要温和的通胀环境，需要降税周期，需要券商，需要先暂停IPO休养，现实没有这个条件；
9.全球经济持续下行，内外夹，不支持股市走牛，反而随时有应对危机之虞。各国都在加力储备黄金；
10.某队护出政C底，政C底从来不是市场底！