2020/2/4 期权研判及参考策略

2020/2/4 星期二

一、消息面

疫情仍未明朗。评对市场产生的忧虑仍未消除。五部委联手金融抗疫保证2月3日后疫情其期间的流动性充足。评中性偏多。ZJ会做好资本市场平稳开市的各项准备。评中性。险资投资经理不能净卖出。评中性偏多。美国三大股指均收涨。评中性。富时A50在1500后收涨0.84%。评中性。

二、资金面

北向资金概况（研判50指数重沪港通）
当日沪深两市资金净流出270.64亿元。

北向资金概况流入199.32亿，其中沪股通流入150.15亿。

量能两市成交合计5195亿元。(较上一交易日缩量）

三、行情回顾
新年第一个交易日，受疫情影响，A股三大股指大幅低开，沪指下跌8.73%，深成指下跌9.13%，创业板指下跌8.23%，3000余股跌停开盘。随后市场低位震荡。沪指盘中创23年以来最大跌幅，午后跌停个股增加至近3200只，两市成交量大减，市场氛围无明显好转。

盘面上，医药、医疗、在线教育走强，黄金、化纤、银行等跌幅低于8%，专用设备、交运设备、材料、仪器仪表、环保、券商、航天航空等板块跌停。截止收盘，沪指大跌7.72%，报2746.61；上证50指数下跌7%，报2727.09，沪深300指数下跌7.88%，报3688.36。

四、期权方面
（1）50ETF期权方面2月3日上证50ETF现货报收于2.707元，下跌7.45%，上证50ETF期权总成交面额980.024亿元，期现成交比为0.42，权利金成交金额34.176亿元；合约总成交3357281张,较上一交易日增加11.69%，总持仓2721468张，较上一交易日减少7.06%。

认沽认购比为0.85(上一交易日认沽认购比1.05)。

从2月持仓分布来，认购仍在3100处持仓最大，但认沽在2750处持仓大幅增长，50ETF支撑已快速下移。

（2）300ETF期权2月3日沪深300ETF现货报收于3.659元，下跌8.43%，沪深300ETF期权总成交面额816.671亿元，期现成交比为0.33，权利金成交金额24.297亿元；合约总成交2090768张,较上一交易日增加3.35%，总持仓1257480张，较上一交易日减少2.33%。

认沽认购比为0.90(上一交易日认沽认购比0.99)。

五、波动率方面
50ETF期权波动率大幅高开后震荡，尾盘继续拉升，截止收盘报32.86，较上一交易日上涨89.2%。标的30日历史波动率暴涨至27.11%，60日历史波动率暴涨至20.64%。沪市50ETF波指飙涨至32.94%，300ETF波指飙涨至33.94%，认沽隐波高开后尾盘快速飙升至50%水平，市场情绪已极度恐慌。

300ETF期权波动率大幅高开后震荡，尾盘继续拉升，截止收盘报35.35，较上一交易日上涨83.35%。

六、技术面
从三大期指当月合约一小时K线图来，如预期出现显著回调走势。MACD绿柱放大。KDJ指标回落，J线回至0下方。布林通道开口扩大，K线在下轨处运行，弱势格局明显。

综合研判

经过周一的显著调整，长假期间股指累积的“应跌”而因休市“未跌”的部分得到一次性释放，目前IC或仍有一定回调压力。不过整体上，从港股市场来，疫情影响下恒生国企指数鼠年以来跌幅接近10%左右，随后指数开始进入到窄幅震荡模式当中。因此目前A股从指数级别大部分已有效反映了当前疫情的基本面。后期来，指数运行仍须关注疫情何时出现拐。此外，若指数调整压力继续增大，政策面对冲的可能性也在增加。预计今日市场略偏弱震荡，操作上以区间思路或逢高做空思路为主，注意止盈止损。

50ETF 达支撑区域，继续关注支撑力度。

沪深300 达支撑区域，继续关注支撑力度。

50ETF期权，今日合约选择参考

买方合约选择参考
如果布局认购做多大涨2月购2750M，小涨2月购2600M。

如果布局认沽做空大跌2月沽2700M，小跌2月沽2800M。

300ETF期权（510300），今日合约选择参考
买方合约选择参考
如果布局认购做多大涨2月购3700M，小涨2月购3500M。

如果布局认沽做空大跌2月沽3600M，小跌2月沽3700M。

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