杨德龙A股将迎来黄金十年 卖房炒股有“钱途”吗？

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本期嘉宾前海开源基金首席经济学家杨德龙

《顾后瞻前》系列评论

【核心观】

1、2020年，随着经济逐步企稳，资金会大量流入A股市场，外资还会买买买，上证指数还会继续延续慢牛长牛的走势，向上拓展20%的空间，2020年是一个投资大年。

2、未来十年将是A股的黄金十年，2020年，上证指数将站稳3000，而不会像2019年，在3000盘整很长时间。

3、关于经济是否保六，态度是明确的，保六是必要的，也是可能的。为什么？因为我国要实现经济转型，要实现产业升级，必须得保证一定的经济增速。

4、2020年将保持较宽松的货币政策，从而为经济提供充足的流动性。预计2020年还会再次降准，还会通过市场化手段来释放流动性。

5、未来十年，要关注三大方向机会消费、券商和科技。2020年要从这三个方向找机会，坚持价值投资，做好公司的股东，拥抱A股市场的黄金10年。

今天首先盘2019年市场的机会，讲解十大关键词，然后发布2020年十大预言。

【新闻背景】

在刚刚过去的2019年，上证指数以全年涨幅22.30%的成绩交出了一份似令投资者满意的答卷，

2019年，A股从1月份的2400多到12月份的3000多，一路跌宕起伏。Wind资讯统计，截至2019年12月31日，A股总市值约为59万亿元，全年增加超过15万亿元。同时，2019年上证综指在244个交易日内日均成交额为2221.72亿元，深证成指日均成交额为2983.61亿元，分别比2018年的1647.74亿元、2046.50亿元高出约600亿元和900亿元，两市日均成交额同比增加1500亿元之多。

回顾2019年，A股市场有何特？2020年，A股走势又将如何？

2019年已经过去，2020年的投资行情已经拉开序幕。2019年A股市场的走势超出很多人的预期，A股市场整体涨幅在全球资本市场里面排到了前几位。像深证成指上涨了44.08%，在全球主要指数里面排名第二。可以说2019年很多投资者都赚的盆满钵满，特别是机构投资者获得了很好的回报，基金平均回报超过了40%，业绩好的基金甚至实现了翻番，但是A股市场在2019年表现也非常分化，几家欢喜几家愁。

根据媒体对于2019年进行调，得出了10个关键字。首先第一个关键字核。2019年核心资产是最火爆的词之一。早在2016年就提出白龙马的概念，即白马股加行业龙头，主要是一些消费白马股，这些白龙马实际上就是中国最好的核心资产。

第二个关键字是“摩”。这个摩就是入摩。A股在2019年纳入MSCI新兴市场指数的比例提高到20%。同时A股又纳入了富时罗素国际指数、标普道琼斯指数。

第三个关键字是“科”，这个科就是科创板。2019年一件大事，就是7月22日科创板正式开始交易。科创板的设立主要是为了支持我国科创企业发展。科创板的目标就是要建成中国版的纳斯达克，可以说科创板是一块试验田。在2019年给很多投资者带来机会，同时科创板上的股价出现了波动，也带来一些风险。2020年科创板能否迎来更好的投资机会？可以拭目以待。

第四个关键字是“芯”。2019年什么股票涨的好？科技股。而科技股里面的芯片又是涨幅最好的。将来我国一定会加大对于芯片软件这些核心技术的投入，从而在关键技术上不受制于人，从而有更好的发展机会。

第五个关键字链。这个链是区块链，区块链在2019年成为热词，区块链板块也受到了资金热炒。当然对于区块链，短期炒概念、中期应用，长期要业绩，也就是说这些区块链的技术能不能应用到上市公司上，能不能带来实际的业绩回报，这是决定这些上市公司有没有长期投资价值的根本要素。

第六个关键字是“猪”。2019年最流行的一句话是二师兄的肉比师傅的肉还贵了。2019年正是猪肉价格大涨，导致CPI节节攀升。

第七个关键字是“雷”，这个雷是雷人的雷、是爆雷的雷。2019年可以说天雷滚滚，从年初到年末，一直有爆雷的公司，给投资者造成了巨大的损失，怎么来避免踩雷呢？最重要的一就是买好公司、买白龙马股，不要去买这些业绩不确定，甚至是公司存在瑕疵的上市公司。

第八个关键词就是“破”。这个破是破发的破。随着科创板推行注册制，新股询价发行逐步市场化。发行价就突破了23倍市盈率的限制，更多的反映买卖双方的意愿，这时候破发就成为常态。

第九个关键词是“退”。退市成为2019年的一个重要现象， 2019年有接近20家上市公司退市，现在完善退市制度，实现优胜劣汰，让差的公司及时清除市场，让好的公司留在市场上是非常重要的一。A股市场才能迎来健康发展的春天。

下一个关键词是“盘”。上证指数在2019年围绕着3000上下波动，有人统计了上证指数在2019年12次站上了3000，前11次都失守了，只有最后一次成功的站上了3000，收在了3050，大盘在3000附近，震荡的时间很长，这也说明多空分歧比较大。这也说明3000这一个历史的底部，得到了比较好的夯实，为2020年的行情奠定了良好的基础。

【新闻背景】

刚刚过去的一年，中国A股表现可圈可，股票指数跑赢全球其他主要股指，成功占据“C位”。进入2020年，A股亮眼表现能否延续乃至“再上新台阶”引发关注。有分析人士表示，基于一系列积极因素，2020年A股行情有望持续向好。

以北上资金为例，据媒体统计，在刚刚过去的2019年，全年北上资金净流入逾3500亿元，创下历史新高。此外，日前发布的《瑞2020年投资展望》也好今年中国股市，预计中国股票将跑赢全球新兴市场综合指数。

2020年，股民们会迎来一个涨字吗？

这十条和2019年相比有了一些调整，但是总体的结论是2020年我国经济会逐步企稳，资金还会大量地流入A股市场，外资还会买买买。上证指数还会继续延续慢牛长牛的走势，向上拓展20%的空间。也就是说2020年也是一个投资大年。很多人担心A股市场是一年大年一年小年，2019年是投资大年，那么2020年可能是投资小年，笔者认为不一定，为什么？

因为现在市场的情况已经发生了很大变化，未来十年将是A股的黄金十年，2020年将是这轮慢牛长牛的延续。2019年开启的这轮慢牛长牛行情将会持续五到十年，而不是只有一年的行情。2020年市场上还有20%的空间，但是在这个过程中指数会出现波动，而不是单边上扬，这是正常的。但是市场的趋势将会不断的上扬，而上证指数也将站稳3000，不会像2019年一样在3000盘整很长时间，这是一个重要的论断，希望能够再次应验。

关于经济是否保六之争，可以说在2019年年末引起了很多经济学家的争议，保六是必要的，也是可能的。为什么？因为我国要实现经济转型，要实现产业升级，必须得保证一定的经济增速，如果增速下滑太快，就可能导致我国无法进行顺利的转型。现在我国经济的规模已经越来越大。2019年我国GDP将接近100万亿。这么大的一个基数，要想保持以前那种8%以上的高速增长是不现实的。逐步的回落到6%，这是符合经济发展规律的。

在货币政策方面，预测2020年将保持较宽松的货币政策，从而为经济提供充足的流动性。而在财政政策方面，2020年也将会保持积极的状态，包括大幅减税、降费，包括加大基建投资、发行地方专项债券等等。只有积极的财政政策和较宽松的货币政策，打出组合拳，我国经济才能有望保持在6%的增长，企业才能够平稳进行转型。央行在新年第一天就发布下调0.5个百分存款准备金率的消息，向市场释放8000亿的增量资金。这拉开了今年货币政策偏宽松的一个序幕，预计2020年还会再次降准，还会通过市场化的手段来释放流动性，甚至不排除降息来刺激经济回升。

在2019年A股市场会迎来黄金10年，其中一个重要的理由就是居民财富会出现大转移。从楼市转移到股市，从传统的一些行业转移到资本市场，从理财市场转移到资本市场。在今年年初，银保监会发出通知，要求银行、保险要多渠道引导居民财富有效进入资本市场，进行长期投资、价值投资。可以说这是高层通过发的形式明确了投资的方向。

过去这十几年是我国楼市的黄金10年，可以说买房是躺着赚钱的。中国居民财富70%都配置到了楼市，这个配置比例明显是偏高了，而现在随着房住不炒则的确定，以及二手房成交量的下降，炒房已经很难营利，甚至很多地方二手房成交量下降。想把房子卖掉，可能要等很长的时间，流动性出现了很大的问题，所以炒房现在已经很难盈利。

因此，很多楼市的资金将会缓慢流出，寻找新的机会，而股市唯一一个能够承接从楼市中出来的巨大资金的市场。从楼市到股市的财富转移，是未来10年的一个大趋势。当然这并不是说楼市没有机会，核心区域的房产，有刚需的房产还是最好的保值资产，还是可以继续持有。卖房炒股是不提倡的。

另一个资金转移就是居民存款搬家。银保监会发，要引导居民财富进入到资本市场，资本市场就是股市和债市。我国居民财富在资本市场配置的比例在全球资本市场来是偏低的。通过引导居民财富进入到股市和债市，将会激活我国资本市场，形成慢牛长牛，质量形成巨大的财富效应。而从传统行业退出来的一些资金，也将进入到资本市场。因为传统一些行业在转型之后，找不到新的机会，而这些企业主又积攒了大量的资金，他们也需要从资本市场来寻找好的投资标的。所以未来十年将是资本市场大发展的十年。

2020年我国金融市场将进一步开放，外资券商、外资保险、外资银行、外资基金将会陆续进入到中国市场，这一方面加大了国内金融机构的竞争。另一方面也会形成鲶鱼效应，让真正有实力、头部的这些金融机构成为国际性的金融机构，我国资本市场也将成为国际性的资本市场。

未来十年，要关注三大方向机会消费、券商和科技。这三大方向也是反复给大家强调的方向。2020年仍然要从这三个方向找机会，坚持价值投资，做好公司的股东是反复给大家强调的内容。

价值投资派将会成为最主流的投资派别，建议大家一定要坚持价值投资，抓住好公司的机会来拥抱A股市场的黄金10年。

来源一股清泉化传媒

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