中瑞股份 圆柱锂电池精密安全结构件

1. 股票名称$中瑞股份$

2. 代码301587

3. 发行日期2024年4月8日

4. 发行价21.73元

5. 发行市值32.01亿

6. 发行流通市值6.3亿

7. 发行市盈率23.55

8. 行业市盈率21.26

9. 预计市盈率/价格:

10. 所属行业电力设备-电池

11.公司概况

公司主要从事圆柱锂电池精密安全结构件的研发、制造及销售，主要产品包括动力型、容量型锂电池组合盖帽系列产品。公司凭借在圆柱锂电池领域十几年不懈地努力和积累，具备突出的技术研发实力，已形成较大的生产和销售规模，并占据了领先市场地位。

精密安全结构件是圆柱动力电池的重要组成部分，需要满足动力锂电池高能量密度、安全性和可靠性等要求。

公司已与LG新能源、能元科技、比克电池、力神电池等国内外行业领先锂电池生产销售厂商建立了长期稳定的合作关系。公司产品主要应用于特斯拉Model3、ModelY等新能源汽车，小牛、哈啰、雅迪等品牌电动自行车，戴森（Dyson）、TTI、博世等品牌电动工具，以及数码3C类产品等，具备较强的市场竞争力和较高的市场美誉度。

公司主营业务收入具体构成情况如下

11.毛利率

报告期内，公司主营业务毛利率分别为32.28%、34.20%、35.78%和34.83%，

12.下一期业绩预计2024年1-3月

公司2024年1-3月营业收入预计为17,600万元至19,600万元，较上年同期增长0.47%至11.89%；归属于母公司股东的净利润为3,360万元至3,790万元，较上年同期增长0.61%至13.48%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为3,190万元至3,620万元，较上年同期增长0.69%至14.26%。

13.募集资金运用

14.经营业绩

2020年度、2021年度、2022年度和2023年1-6月，公司营业收入分别为45,998.43万元、64,768.38万元、76,376.09万元和36,167.58万元，2020年度至2022年度复合增长率为28.86%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为5,647.45万元、13,276.72万元、17,034.74万元和7,219.56万元，2020年度至2022年度复合增长率为73.68%，报告期内，公司收入及利润规模实现了快速增长，具有成长性。。

2023年度，公司实现营业收入68,685.28万元，较上年同期下降10.07%，主要原因为①国内锂电池产业在经历过去几年的快速发展后，市场需求的增长速度有所放缓，电动工具、电动自行车等小动力市场甚至出现阶段性需求不足的情形，受此影响，公司18等型号组合盖帽产品的销售收入同比下降；②2023年碳酸锂等锂电池原材料成本波动较大，部分下游国内圆柱锂电池厂商减少了生产计划，开工率未达预期，导致对公司产品的采购量减少。

2023年度，公司实现净利润13,596.62万元、扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润12,603.35万元，分别较上年同期下降25.91%、26.01%，主要原因系受18等型号组合盖帽产销量同比下降影响，公司产能利用率下降，固定资产折旧成本上升，营业毛利金额同比下降16.46%，从而导致公司利润总额较上年同期下降24.27%，经营业绩较上年有所下降。

2023年度，公司经营活动产生的现金流量净额为26,622.81万元，较上年同期下降11.42%，主要系公司销售商品收到的现金较去年同期有所下降、原材料采购增加所致。

15.上下游

公司所处行业为锂电池精密结构件行业，其上游主要为铝、钢、塑料粒子等大宗商品，下游主要为各动力电池企业，通过配套其动力电池应用于新能源汽车、电动工具等产品，行业景气度主要受下游市场需求波动影响，不存在明显的周期性特征。

公司所属的锂电池精密安全结构件行业属于锂电池产业链中游。锂电池主要由正极材料、负极材料、隔膜、电解液及精密结构件组成，锂电池产业链上游主要为各类矿产资源，下游为新能源汽车、电动工具、储能等应用领域。锂电池精密结构件行业企业通过采购铝、钢、塑料粒子等大宗商品，经冲压、注塑等工艺加工，配套下游所生产的锂电池，最终应用于新能源汽车、储能、电动工具等领域。精密安全结构件主要包括组合盖帽/盖板、壳体、连接片等，直接影响锂电池的密封性、安全性、能量密度等，从而对新能源汽车、电动工具等产品的安全使用发挥了至关重要的作用。

16. 亮点/特点

报告期内，公司来自LG新能源的销售收入占比较高，报告期各期占公司营业收入比例分别为38.04%、47.50%、62.87%和70.37%，公司对LG新能源的销售收入占比超过50%。LG新能源系国际锂电池龙头企业，公司的锂电池组合盖帽产品通过配套LG新能源的圆柱锂电池，最终主要应用于特斯拉新能源汽车，随着特斯拉新能源汽车在全球范围内的畅销，公司对LG新能源的销售金额亦逐年上升。

17. 战略配售情况

发行人高级管理人员、核心员工拟通过专项资产管理计划参与本次发行的战略配售，认购数量为3,064,887股，约占本次发行数量的8.32%；资产管理计划获配股票的限售期为12个月，限售期自本次公开发行的股票在深交所上市之日起开始计算。

18.对比公司

科达利（002850.SZ）、震裕科技（300953.SZ）、金杨股份（301210.SZ）

19.保荐人（主承销商）华泰联合证券有限责任公司。

风险提示以上息仅供参考，主要文字内容来源于公司招股说明书。市场有风险，投资需谨慎，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。次新有风险，入市需谨慎。