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研报解读-策略研究新股精要-检验认证一体化专业第三方检测机构中机认检

  • 作者:炒股吃大肉肉
  • 2023-11-14 19:03:01
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本文内容源于【烽火研报】 烽火研报是一个实时全面的聚合型行业报告平台,每天更新1000+最新高质量研报。为金融投资、企业高管、咨询顾问、行业研究员、市场分析师、市场运营人员等提供便捷、实时、专业、全面的研报聚合检索服务 本报告导读 中机认检(301508.SZ)一家全国性的车辆及机械设备第三方认证、检验检测综合性服务机构,一体化服务能力领先,有望受益于国内检验检测行业本土替代及集中度提升趋势。2022 年公司实现营收/归母净利润6.38/1.17 亿元。截至11 月10 日,可比公司对应22/23/24 年平均PE 分别为32.45(剔除极值)/26.42/20.12 倍。 摘要 公司核心看点 及IPO 发行募投(1)公司是全国性车辆及机械设备第三方认证、检验检测综合性服务机构,一体化能力领先。检测认证行业稳步发展,本土替代及集中度提升前景可期,募投项目积极拓展新能源汽车检测有望进一步增强公司盈利能力。(2)本次公开发行股票数量为5652.13 万股,发行后总股本为22608.52 万股,公开发行股份占发行后总股本的比例为25%。公司募投项目拟投入募集资金金额7.47 亿元,主要通过完善新能源领域及乘用车检测能力,进一步提升公司盈利能力。 主营业务分析公司主营业务为汽车整车、军用装备、工程机械、特种设备、民航地面设备、零部件等产品检验检测服务,以及产品认证、体系认证和服务认证等认证服务。受益于公司检测及认证综合服务能力不断提升,公司业绩呈良好增长态势,2020~2022 年公司营收和归母净利润年均复合增长率分别为21.84%和19.86%。毛利率基本保持稳定,2020 至2023 上半年分别为44.79%、44.67%、42.72%及49.10%。规模效应下,公司期间费用率呈下行趋势。 行业发展及竞争格局国家发布多部政策鼓励检测行业快速发展,市场规模持续扩容,本地综合性检测机构迎来成长机遇。2022 年我国检验检测市场规模达4276 亿元,规模以上检测机构的数量和比例均呈上升趋势,大型检测机构凭借质量控制严、品牌公力强、技术水平高等优势获得了较大的市场份额,行业集中度进一步提升。 公司是我国车辆检测领域少数具备检验检测、认证一体化能力的专业第三方检测认证机构,根据招股书披露,公司2022 年营收约占国内机械(包含汽车)检测领域收入的3.53%。 可比公司估值情况公司所在行业“M74 专业技术服务业”近一个月(截至2023 年11 月13 日)静态市盈率为30.71 倍。根据招股意向书披露,选择中国汽研(601965.SH)、华测检测(300012.S Z)、谱尼测试(300887.SZ) 、国检集团(603060.SH) 、广电计量(002967.SZ)、测标准(300938.SZ)、电科院(300215.SZ)、苏试试验(300416.SZ)作为可比公司。截至2023 年11 月13 日,可比公司对应2022 年平均PE(LYR)为32.45 倍(剔除极端值电科院),对应2023 和2024 年Wind 一致预测平均PE分别为26.42 倍和20.12 倍。 风险提示1)公司强制性产品认证被调整为自愿性认证的风险;2)政策和行业标准变动风险。 ———————— 内容来源【烽火研报】


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