民生健康申购分析

公司简介

公司专注于维生素与矿物质补充剂领域，是集维生素与矿物质类非处方药品和保健食品研发、生产、销售于一体的高新技术企业。报告期内，公司在售产品以维生素与矿物质补充剂系列产品为主，其在主营业务收入中的占比均在 90% 以上。

公司当前的主力产品为 21 金维他®多维元素片（21），其在管理分类上属于乙类非处方药，系可由消费者以自我诊疗或健康管理为目的而自主选购的药品， 具有较强的品牌溢出效应。近年来，公司充分利用累积的品牌优势、技术优势、 品控优势、运营管理优势及客户资源优势，面向不同年龄段人群多样化的维生素 与矿物质补充需求，提供精准化的保健食品产品族群，该业务板块营收快速增长， 已成为公司新的业务增长点。

2020 年完成对健康科技的收购后，公司产品体系拓展至益生菌系列，产品矩阵进一步丰富。 经过十余年的行业深耕，公司构建了覆盖全国的终端销售网络体系，拥有较 强的品牌知名度和美誉度。公司主打品牌“21 金维他®”，2020 年上榜“健康中国•品牌榜”西普金奖药品榜，2021 年度入选“2020-2021 年健康产业•品牌发展 指数•TOP 品牌”，2022 年上榜“2022 年健康产业品牌榜”西普金奖药品榜。

财务状况

公司预计 2023 年 1-9 月实现营业收入 50,259.20 万元，同比增长约 10.37%，归属于母公司股东的净利润为 8,248.17 万元，同比增长约 10.21%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 7,572.17 万元，同比增长约 11.29%，主要系经营规模扩大所致。

同行业可比公司

本次发行价格 10.00 元/股对应的发行人 2022 年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为 50.74 倍，高于中证指数有限公司发布的“C27 医药制造业”最近一个月平均静态市盈率 23.38 倍，超出幅度为 117.02%；高于同行业可比上市公司 2022 年扣除非经常性损益后归属于母公司 股东净利润的平均静态市盈率 23.95 倍，超出幅度为 111.86%。

申购意向

一家保健品公司，规模较小，在售产品以维生素与矿物质补充剂系列产品为主。产品结构比较单一，核心产品多维元素片（21）占公司当期主营业务收入的比重分别为 91.32%、86.70%和 80.46%。明显不如行业龙头汤臣倍健产品种类丰富，关注价值不大。

本次发行较低，发行估值偏高。自从盟固利被爆炒后，新股整体发行估值感觉又上了一个台阶，我不认为这是什么好事，这不是变相承认新股发行数量还是太少了吗？大家使劲炒就行了。说回公司，行业龙头汤臣倍健估值才20多pe，结果公司一上来就50倍估值，也不知道这些报价机构怎么想的。但眼下新股炒作氛围浓厚，公司10块钱的发行价还是很难破发的，说不定又会被爆炒，建议申购，预估开盘价16左右。