【9月22&29日】本轮5个新股分析思泉

【9月22&29日】本轮5个新股分析思泉新材、天元智能、德冠新材、惠柏新材、上海汽配。没有特别有特色的公司。

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一、思泉新材（301489）

思泉新材成立于2011年，长期深耕电子产品散热材料领域，公司针对电子产品基础可靠性问题（发热、电磁屏蔽、防水发防护等）提供功能性综合解决方案，主要产品有人工合成石墨、导热垫片、超薄热管等，产品主要应用于智能手机、消费电子、通、汽车电子、高端装备制造等领域。人工合成石墨散热材料是公司的主要营业收入，占公司总收入的90%。公司现已成为小米、vivo、三星、谷歌、ABB、伟创力、比亚迪、富士康、华星光电、深天马、闻泰通讯、华勤通讯、龙旗电子等的合格供应商。

电子产品的散热材料，下游主要是消费电子行业，这几年业绩基本没什么增长了，22年有小幅下滑。主要也是消费电子行业不景气，公司规模不大，研发实力也一般，细分行业也没太高的护城河，不关注了。

二、天元智能（603273）

江苏天元智能装备股份有限公司是一家专业从事自动化成套装备及机械装备配套产品的研发、设计、生产与销售的企业。天元智能的主要客户是生产蒸压加气混凝土制品的绿色环保建材企业，为其提供生产装备及自动化整线解决方案；同时，公司也为多领域装备制造厂商提供机械装备配套件。

建材上游自动化机械公司，房地产和基建产业链，业绩开始下滑，前景渺茫，不看了。

三、德冠新材（001378）

广东德冠薄膜新材料股份有限公司及全资子公司广东德冠包装材料有限公司创建于1987年，德冠目前拥有功能母料、功能薄膜两个业务板块。其中功能薄膜业务拥有七种基材、一百多种产品,广泛应用于印刷复合、激光防伪、食品包装、高档饮料包装、商标印刷、UV上光等领域。其中,高速标签基材-合成纸占有国内可口可乐、农夫山泉等饮料瓶装环绕标贴的大部分市场份额,全息镭射基材-镭射膜占有中国BOPP激光防伪基膜过半市场份额。此外,高速标签基材-高清标签膜、仿纸膜、白色标签膜,热封包装基材-防雾膜、珠光膜、热封膜,环保复合基材-超薄消光膜等系列产品质量均达到国际先进水平。

功能性BOPP薄膜小龙头，21年吃了疫情红利，业绩达到顶峰，随后限塑令也发挥威力，22年和23年业绩连续下滑，感觉所处行业没太大亮点，公司自身研发实力也没必要同行业优秀，不关注了。

四、惠柏新材（301555）

惠柏新材主营业务为特种配方改性环氧树脂系列产品的研发、生产和销售，主要包括风电叶片用环氧树脂、新型复合材料用环氧树脂、电子电气绝缘封装用环氧树脂等多个应用系列产品。此外，公司还少量销售用于 Mini\Micro LED 的量子点色转换墨水等产品以及为客户提供量子点应用的相关解决方案与服务。

风电上游材料公司，虽然抢装潮期间业绩还可以，但赚到的全是应收款，现金流非常糟糕（近两年-2.5亿），此外公司利润率非常低，还有大量关联交易。22年业绩增速放缓，利润开始下滑，不关注了。

五、上海汽配（603107）

上海汽配主营业务为汽车空调管路和燃油分配管等汽车零部件产品的研发、生产与销售。公司通过不断的新产品自主开发，并结合外延式拓展，形成了以汽车空调管路为主，燃油分配管为辅的产品体系，并有变速箱冷却油管等汽车零部件及配件产品陆续向市场推出。截至2022年末，公司在产品和工装设计、加工工艺、产品检测等环节形成了110余项专利技术，2018年公司实验中心获得国家实验室认证(CNAS)。

空调管路为主，燃油分配管为辅的汽配公司，收入规模不算大，由于行业门槛很低，导致公司利润率非常低，且过去三年虽然收入增长，但利润基本原地踏步，在汽车行业景气度最高的时候尚且没什么增长，未来就更不乐观了，相比之下，A股有远比他更好的汽配公司值得关注。