星源卓镁（301398）2023年年报简析营收净利润同比双双增长

据证券之星公开数据整理，近期星源卓镁（301398）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中星源卓镁营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入3.52亿元，同比上升30.16%，归母净利润8008.21万元，同比上升42.42%。按单季度数据看，第四季度营业总收入9856.07万元，同比上升40.7%，第四季度归母净利润2183.38万元，同比上升82.38%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利8077.5万元左右。

以下是详细的预测息

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率35.68%，同比减4.33%，净利率22.74%，同比增9.42%，销售费用、管理费用、财务费用总计2336.5万元，三费占营收比6.63%，同比减8.35%，每股净资产13.16元，同比增5.39%，每股经营性现金流0.67元，同比增3010.25%，每股收益1.0元，同比增6.38%。具体财务指标见下表

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下

销售费用变动幅度为28.48%,原因:业务开拓费增加影响。管理费用变动幅度为38.11%,原因:管理人员薪酬增加及服务费增加影响。财务费用变动幅度为-101.47%,原因:利息收入增加影响。研发费用变动幅度为31.53%,原因:研发投入增加影响。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为3010.25%,原因:本报告期销售商品收到的现金增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-53.6%,原因:本报告期购建固定资产增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-114.4%,原因:2022年度首次公开发行募集资金。

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资产质量方面，公司现金资产非常健康。公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。重点关注公司用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，公司账上现金相对于短债充裕，短期无偿债压力。公司报告期内合同负债规模环比增幅达274.94%，未完成订单增加，可能的原因有公司交货变慢或者下游需求增强。注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润稍微不匹配，问题不大。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过高速增长。利润近5年来有过中速增长，近年来开始慢速增长。

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建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达208.11%）

分析师工具显示证券研究员普遍预期2024年业绩在1.21亿元，每股收益均值在1.51元。

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