汇成真空明日上市未来业绩或持续下滑

小财米儿 洛溪

近日，深交所发布公告称，广东汇成真空科技股份有限公司（以下简称汇成真空，SZ 301392）将于 2024 年 6 月 5 日在本所挂牌上市。

据了解，汇成真空是一家以真空镀膜设备研发、生产、销售及其技术服务为主的真空应用解决方案供应商，主要产品或服务为真空镀膜设备以及配套的工艺服务支持。按照产品结构划分，公司报告期内的主营业务收入情况如下

2018年至2023年，汇成真空实现营业收入分别为32,632.02万元、29,541.20万元、39,239.54万元、53,416.07万元、57,079.27万元、52,211.44万元、，同期归母净利润分别为2,321.53万元、2,232.02万元、5,503.45万元、7,144.83万元、7,129.04万元、8,107.55万元。2019年之后，公司业绩呈现爆发式增长，尤其是2019年至2021年这三年间，增长曲线较高，2022年增长趋缓，2023年开始出现下滑趋势。

招股书披露，公司下游客户主要为苹果、比亚迪及富士康等客户，其前五大客户中，富士康及捷普为常驻前五大客户，其余三家客户变动较大。而富士康和捷普均为苹果公司代工厂商。

新冠疫情初期，国内疫情较为稳定，与国外的“水深火热”形成了鲜明对比，而此时苹果大部分代工业务交予国内代工。但是随着2022年员工徒步逃离富士康的事件发生，以及国外疫情的稳定，苹果产业链也在逐渐向国外倾斜。

以富士康为例，近年来其裁减员工、关停工厂、产业转移的消息陆续传出，并将工厂向印度和东南亚转移，这其中必然有略带紧张的政治与经济环境因素有关。另外因素则是自2020年新冠疫情流行以来，美国的制造业回流呼吁越来越高声。美国政府认为制造业回流可以减少对其他国家的依赖，提高国内生产能力和国家安全性。

出于种种考量，美国改变了支持国内企业在发展中国家四处建厂的方针，转而强调供应链弹性，将美国企业的产能向国内转移。在这样的背景下，苹果等企业的部分生产线，包括其配套产业都开始尝试转移。

与此同时，苹果手机终端市场的下滑也是不容忽视。根据BCI发布的最新统计，2023年11月在4000元以上价位段，苹果市场占有率达50.8%，位列第一；华为（22.3%）、小米（14.4%）、vivo（3.8%）、荣耀（2.7%）排名第二至第五。尽管苹果依旧“一骑绝尘”，但同比去年下滑了21.1%。与此同时，华为、小米、vivo、荣耀、OPPO五大国产厂商份额均有所上涨，其中华为、小米分别提升8.8%和11.8%。

北京时间2023年 11 月 3 日，市值高达 2.8 万亿美元的苹果公司发布了 2023 年第四财季报告，季度收入 895 亿美元，同比下跌 0.7%，这也是自 2001 年以来苹果首次连续四个季度营收同比下跌。按此计算，苹果财年总收入 3832.85 亿美元，同比上财年减少了 110.43 亿美元，下跌约 2.8%。

在此背景下，同样为苹果供应商的歌尔股份披露的2023中报数据显示，公司当期实现营业收入451.73亿元，同比增长3.60%；归母净利润4.22亿元，同比减少79.71%；经营现金流量净额21.02亿，去年同期为45.89亿，同比骤减54.19%。

最近三年（2021年至2023年）汇成真空对苹果产业链厂商销售额合计分别为 28,716.95 万元、20,338.73 万元和 12,179.08 万元，占主营业务收入的比例分别为 53.77%、35.64%和 23.34%，占比下降趋势与公司营业收入增长趋势相吻合。未来随着苹果产业链的继续迁出及终端市场的萎缩，其业绩会有怎样的变化？