黑夜近于黎明
开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐近期对致欧科技进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告海外家居电商化加深,跨境电商领头羊阿尔法凸显》,本报告对致欧科技给出买入评级,当前股价为23.95元。
致欧科技(301376) 海外家居电商化加深,致欧科技阿尔法凸显,首次覆盖给予“买入”评级 公司深耕家居跨境电商领域,依靠亚马逊平台实现快速发展,至今已成为全球互联网家居领军品牌。2018-2022年公司营收CAGR为36.0%,实现收入规模稳步扩大。2023H1公司营收及归母净利润边际向好趋势明显,2023Q2营收及归母净利润均有望实现同比增长。随着公司成本压力逐步释放,内部产品结构调整推进,我们看好公司顺利承接2023年下半年欧美市场的消费旺季,2023年全年业绩弹性可期;中长期依托募投项目加码顺利开启新一轮发展。我们预计2023-2025年归母净利润为3.94/4.83/6.15亿元,对应EPS分别为0.98/1.20/1.53元,当前股价对应PE为21.7/17.7/13.9倍,首次覆盖给予“买入”评级。 行业跨境电商海外发展空间广阔,线上销售为全球家居市场注入新活力 全球电商渠道全球市场扩张加速中,为我国跨境电商企业提供广阔发展空间,2014-2020年市场CAGR达21.4%。且疫情催化下市场迎来新一轮增长,预计2020-2024年市场将保持10%的复合增速增长。全球家居市场全球家居市场迈入稳增长,在疫情、配套产业发展等因素催化下,线上化销售趋势愈发明显,全球家居市场电商渠道的销售占比从2005年的1.7%上升至2020年的17.7%,随着消费者消费习惯转变叠加线上平台营销增强用户粘性,我们看好全球家居行业线上化销售渗透率持续提升,为市场注入新活力。 自主品牌竞争力占优,优质销售渠道护航增长,成功实现快反柔性供应 品牌端现旗下已拥有SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌,成功跻身亚马逊欧美市场备受消费者欢迎的家居品牌之列。公司产品品类齐全,实现消费者一站式采购,同时不断进行可拆装、耐碰摔等设计的迭代升级。渠道端公司商品已经成功进入亚马逊、ManoMano等欧美及日本地区主力的线上销售平台,且各个线上B2C渠道客单值提升明显,成为收入规模扩大重要推动。供应链公司通过产品研发、生产制造及仓储物流多环节配合,成功搭建优质柔性供应链体系,存货周转稳定,运输及仓储费效率边际提升。 未来展望2023年业绩弹性可期,募投加码、渠道及品类扩张推进加速成长 短期公司2023Q2营收已有边际向好趋势,外部海运价格回落利好公司成本压力释放,内部产品结构调整及新品上样推进,我们看好公司顺利承接2023年下半年欧美市场的消费旺季,2023年全年业绩弹性可期。中长期募投项目紧扣研发、品牌运营等微笑曲线高附加值端;同时,公司对标宜家,积极推进扩渠道、扩品类战略,我们看好新品类新渠道扩张推动公司加速成长。 风险提示终端需求大幅下滑、行业竞争恶化、产品推广不及预期。
该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级1家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为28.8。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,致欧科技(301376)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力优秀,营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星,好价格指标2星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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开源证券给予致欧科技买入评级
开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐近期对致欧科技进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告海外家居电商化加深,跨境电商领头羊阿尔法凸显》,本报告对致欧科技给出买入评级,当前股价为23.95元。
致欧科技(301376) 海外家居电商化加深,致欧科技阿尔法凸显,首次覆盖给予“买入”评级 公司深耕家居跨境电商领域,依靠亚马逊平台实现快速发展,至今已成为全球互联网家居领军品牌。2018-2022年公司营收CAGR为36.0%,实现收入规模稳步扩大。2023H1公司营收及归母净利润边际向好趋势明显,2023Q2营收及归母净利润均有望实现同比增长。随着公司成本压力逐步释放,内部产品结构调整推进,我们看好公司顺利承接2023年下半年欧美市场的消费旺季,2023年全年业绩弹性可期;中长期依托募投项目加码顺利开启新一轮发展。我们预计2023-2025年归母净利润为3.94/4.83/6.15亿元,对应EPS分别为0.98/1.20/1.53元,当前股价对应PE为21.7/17.7/13.9倍,首次覆盖给予“买入”评级。 行业跨境电商海外发展空间广阔,线上销售为全球家居市场注入新活力 全球电商渠道全球市场扩张加速中,为我国跨境电商企业提供广阔发展空间,2014-2020年市场CAGR达21.4%。且疫情催化下市场迎来新一轮增长,预计2020-2024年市场将保持10%的复合增速增长。全球家居市场全球家居市场迈入稳增长,在疫情、配套产业发展等因素催化下,线上化销售趋势愈发明显,全球家居市场电商渠道的销售占比从2005年的1.7%上升至2020年的17.7%,随着消费者消费习惯转变叠加线上平台营销增强用户粘性,我们看好全球家居行业线上化销售渗透率持续提升,为市场注入新活力。 自主品牌竞争力占优,优质销售渠道护航增长,成功实现快反柔性供应 品牌端现旗下已拥有SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌,成功跻身亚马逊欧美市场备受消费者欢迎的家居品牌之列。公司产品品类齐全,实现消费者一站式采购,同时不断进行可拆装、耐碰摔等设计的迭代升级。渠道端公司商品已经成功进入亚马逊、ManoMano等欧美及日本地区主力的线上销售平台,且各个线上B2C渠道客单值提升明显,成为收入规模扩大重要推动。供应链公司通过产品研发、生产制造及仓储物流多环节配合,成功搭建优质柔性供应链体系,存货周转稳定,运输及仓储费效率边际提升。 未来展望2023年业绩弹性可期,募投加码、渠道及品类扩张推进加速成长 短期公司2023Q2营收已有边际向好趋势,外部海运价格回落利好公司成本压力释放,内部产品结构调整及新品上样推进,我们看好公司顺利承接2023年下半年欧美市场的消费旺季,2023年全年业绩弹性可期。中长期募投项目紧扣研发、品牌运营等微笑曲线高附加值端;同时,公司对标宜家,积极推进扩渠道、扩品类战略,我们看好新品类新渠道扩张推动公司加速成长。 风险提示终端需求大幅下滑、行业竞争恶化、产品推广不及预期。
该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级1家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为28.8。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,致欧科技(301376)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力优秀,营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星,好价格指标2星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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