怡和嘉业的最大误区

不看好怡和嘉业高估值的，大概率没有仔细阅读招股说明书。只是想当然认为呼吸机这种医疗器械只有在疫情发生期间，销售才会大爆发，业绩高成长不具有持续性。

殊不知怡和嘉业的呼吸机分为睡眠和肺病两种类型，而可以用于直接治疗新冠患者的仅仅是肺病呼吸机中少量系列产品。

非疫情呼吸机等产品在疫情没有爆发前的销售收入本来就占主导地位，疫情爆发后，销售反而受到影响。

上市公告书摘录:公司2022年前三季度总体经营业绩较2021年同期有较大幅度增长，主要系受竞争对手产品召回事件持续影响，美国市场对公司产品的需求进一步提升，订单增长；且随新冠疫情持续趋稳，常规销售业务销售额持续增长所致。

文中竞争对手指的就是飞利浦。2021年6月，全球呼吸机龙头飞利浦因产品存在致癌风险，在全球范围内开始大规模召回总计约550万台呼吸机，其中大部分在美国市场。

2021年，怡和嘉业紧抓海外竞争对手召回事件的机遇，积极扩大销售规模，抢占海外市场份额，短期影响了毛利率表现，但2021年怡和嘉业境外营收同比增长83.02%，市场拓展成效显著。

今年怡和嘉业业绩大幅增长，其主要原因就是飞利浦招回事件的持续影响，也就是其在美国缺失的市场份额被怡和嘉业不断占取。

特别提请各位注意，飞利浦在美国市场丢失的产品是睡眠式而非肺病式呼吸机。

很多人可能对飞利浦呼吸机招回事件还没引起足够重视。据今年10月24日相关媒体报道，荷兰医疗科技公司飞利浦在公布下滑的业绩数据后，宣布了一项整顿计划，公司将在全球范围内裁员约4000名员工，以降低运营支出并改善公司业绩。

4000名裁员人数占飞利浦员工总数的5%以上，公司预计未来几个季度将提列约3亿欧元与遣散相关的费用。

飞利浦第三季度报告显示，公司当期亏损13亿欧元，由盈转亏，去年同期为净利润30亿欧元。亏损主要是受到呼吸机召回事件影响。此前，飞利浦生产的呼吸机因存在健康风险而被召回，该设备可能会释放某些有害化学物质。公司当时拨款8.85亿欧元以承担可能的风险及损失，过去一年，飞利浦共召回或维修超500万台呼吸机。

非常明显，招回事件对飞利浦的打击是致命的，会持续影响或改变全球呼吸机市场现有格局。可以预见，对怡和嘉业未来的发展必定会有深远影响！

怡和嘉业是今年注册制新股中少有的可以在国际市场竞争的高成长股代表！