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天风证券股份有限公司潘暕,孙谦近期对民爆光电进行研究并发布了研究报告《订单环比修复,毛利率有所下降》,本报告对民爆光电给出增持评级,当前股价为32.68元。
民爆光电(301362) 事件公司2024年H1实现营业收入8.16亿元,同比+8.99%,归母净利润1.27亿元,同比+8.08%;其中2024Q2实现营业收入4.68亿元,同比+17%,归母净利润0.76亿元,同比+4.74%。 商业订单增长较好,特种照明贡献收入增量 分业务看,外销订单情况较好,拉动收入增速环比修复,24H1商业/工业照明工具收入同比分别为+17.83%/-1.78%,商业订单较工业照明增速更快;从量价拆分看,24H1商业/工业照明工具销量同比+23.1%/+9.9%,均价同比下降较为明显。其他照明业务贡献收入0.37亿元,主要是特种照明贡献收入增量。 核心业务毛利率有所下降 2024年H1公司毛利率为31.11%,同比-2.34pct,净利率为15.44%,同比-0.16pct;其中2024Q2毛利率为31.27%,同比-2.98pct,净利率为16.15%,同比-1.98pct。分业务看,24H1商业/工业照明工具毛利率同比分别为-1.2/-2.9pct,毛利率同比下降。 利息收入以及汇兑收益增加带来财务费用率波动 公司2024年H1销售、管理、研发、财务费用率分别为5.74%、3.91%、6.83%、-2.18%,同比+0.03、-0.15、+1.35、-1pct;其中24Q2季度销售、管理、研发、财务费用率分别为5.19%、3.66%、6.26%、-2.22%,同比-0.62、-0.27、+0.83、+0.82pct。24H1公司研发费用率同比提升,主要由于职工薪酬、材料及模具费同比+32%/+36%所致;财务费用率波动较为明显,主要由于利息收入以及汇兑收益增加所致。 投资建议公司深耕海外LED商业/工业照明领域,盈利能力常年保持领先,后续有望充分受益于海外市场商业&工业场景LED渗透率提升,同时叠加自身疫后加速对美国市场开拓进展,根据公司的中报,我们适当下调了核心业务收入增速和毛利率,预计公司24-26年归母净利润分别为2.5/2.8/3.2亿元(前值2.7/3.2/3.7亿元),对应动态PE为13.4x/11.8x/10.4x,维持“增持”评级。 风险提示原材料价格波动风险;市场竞争风险;替代产品风险;汇率风险;新品销售和推出不及预期等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券孙谦研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为74.65%,其预测2024年度归属净利润为盈利2.72亿,根据现价换算的预测PE为12.24。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有2家机构给出评级,增持评级2家。
以上内容为证券之星据公开息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。
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天风证券给予民爆光电增持评级
天风证券股份有限公司潘暕,孙谦近期对民爆光电进行研究并发布了研究报告《订单环比修复,毛利率有所下降》,本报告对民爆光电给出增持评级,当前股价为32.68元。
民爆光电(301362) 事件公司2024年H1实现营业收入8.16亿元,同比+8.99%,归母净利润1.27亿元,同比+8.08%;其中2024Q2实现营业收入4.68亿元,同比+17%,归母净利润0.76亿元,同比+4.74%。 商业订单增长较好,特种照明贡献收入增量 分业务看,外销订单情况较好,拉动收入增速环比修复,24H1商业/工业照明工具收入同比分别为+17.83%/-1.78%,商业订单较工业照明增速更快;从量价拆分看,24H1商业/工业照明工具销量同比+23.1%/+9.9%,均价同比下降较为明显。其他照明业务贡献收入0.37亿元,主要是特种照明贡献收入增量。 核心业务毛利率有所下降 2024年H1公司毛利率为31.11%,同比-2.34pct,净利率为15.44%,同比-0.16pct;其中2024Q2毛利率为31.27%,同比-2.98pct,净利率为16.15%,同比-1.98pct。分业务看,24H1商业/工业照明工具毛利率同比分别为-1.2/-2.9pct,毛利率同比下降。 利息收入以及汇兑收益增加带来财务费用率波动 公司2024年H1销售、管理、研发、财务费用率分别为5.74%、3.91%、6.83%、-2.18%,同比+0.03、-0.15、+1.35、-1pct;其中24Q2季度销售、管理、研发、财务费用率分别为5.19%、3.66%、6.26%、-2.22%,同比-0.62、-0.27、+0.83、+0.82pct。24H1公司研发费用率同比提升,主要由于职工薪酬、材料及模具费同比+32%/+36%所致;财务费用率波动较为明显,主要由于利息收入以及汇兑收益增加所致。 投资建议公司深耕海外LED商业/工业照明领域,盈利能力常年保持领先,后续有望充分受益于海外市场商业&工业场景LED渗透率提升,同时叠加自身疫后加速对美国市场开拓进展,根据公司的中报,我们适当下调了核心业务收入增速和毛利率,预计公司24-26年归母净利润分别为2.5/2.8/3.2亿元(前值2.7/3.2/3.7亿元),对应动态PE为13.4x/11.8x/10.4x,维持“增持”评级。 风险提示原材料价格波动风险;市场竞争风险;替代产品风险;汇率风险;新品销售和推出不及预期等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券孙谦研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为74.65%,其预测2024年度归属净利润为盈利2.72亿,根据现价换算的预测PE为12.24。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有2家机构给出评级,增持评级2家。
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