【有研硅给予建议申购评级、天振股份给予谨慎申购评级】

周二有两只新股申购，为方便阅读先上结论【有研硅给予建议申购评级、天振股份给予谨慎申购评级】
（注）新股评级依次为积极申购>建议申购>谨慎申购>放弃申购
同时周二有一只可转债债上市永和转债上市，目前转股价值113元，预计开盘收益26%至32%左右。

一、有研硅

科创板上市公司，发行价9.91元，发行市盈率91.53倍，行业平均市盈率25.35倍，公司主要从事半导体硅材料的研发、生产和销售，主要产品包括半导体硅抛光片、刻蚀设备用硅材料、半导体区熔硅单晶等，主要用于分立器件、功率器件、集成电路、刻蚀设备用硅部件等的制造，并广泛应用于汽车电子、工业电子、航空航天等领域。
公司作为国内最早开展硅片产业化的骨干单位，实现了半导体硅片产品的国产化，保障支撑了国内集成电路产业的需求，同时公司产品销往美国、日本、韩国、中国台湾地区等多个国家或地区，拥有良好的市场知名度和影响力，获得了国内外主流半导体企业客户的认可，与华润微、士兰微、华微电子、中芯国际、 客户 B、日本 CoorsTek、客户C、韩国 Hana 等主要芯片制造及刻蚀设备部件制造企业保持长期稳定合作关系。
报告期内，公司主营业务收入分产品构成情况如下

公司主要产品为半导体硅抛光片和刻蚀设备用硅材料，报告期内占主营业务 收入的比例合计分别为 97.45%、95.67%和 95.38%和 94.70%。。半导体硅抛光片是生产射频前端芯片、传感器、模拟芯片、分立器件、功率 器件等半导体产品的关键基础材料。公司主要半导体硅抛光片产品尺寸为 8 英寸 以及 6 英寸。刻蚀设备用硅材料主要应用于加工制成刻蚀用硅部件，公司生产的刻蚀设备 用硅材料尺寸范围涵盖 11 至 19 英寸，其中 90%以上产品为 14 英寸以上大尺寸 产品，主要产品形态包括单晶硅棒、硅筒、硅切割电极片和硅切割环片等。下游客户采购公司上述产品后，经过精密加工制成刻蚀设备用成品硅电极和硅环。刻 蚀设备用硅部件是晶圆制造刻蚀环节所需的核心耗材，主要包括硅电极及硅环等。 硅电极表面有密集微小通孔，在晶圆制造刻蚀环节，硅电极除了作为附加电压的 电极，还作为刻蚀气体进入腔体的通路；硅环是支撑硅电极及其他相关零件的承 载部件，保证等离子干式刻蚀机腔体的密封性和纯净度，同时对硅晶圆边缘进行 保护。随着设计线宽的缩小，国际上先进的刻蚀工艺要求承载部件使用单晶硅材 料。其他产品主要包括区熔硅单晶、小直径直拉硅单晶、硅切片及磨片、石英环 片等。有研硅是国内为数不多能够生产区熔硅单晶的企业，区熔硅单晶具有高纯 度、高电阻率、低氧含量等优点，区熔硅片是制造高压整流器和晶体管等大功率 器件，探测器、传感器等敏感器件，微波单片集成电路（MMIC）、微电子机械 系统（MEMS）等高端微电子器件的核心材料。
业绩方面公司报告期内（2018年、2019年、2020年、2021年），实现营业收入分别为6.96亿元、6.24亿元、5.56亿元和8.69亿元，扣非净利润分别为1.38亿元、1.16亿元、0.78亿元和1.35亿元。
公司预计 2022 年 1-9 月可实现的营业收入区间为 82,765.80 万元至 101,158.20 万元，较上年同期增长 40.76%至 72.04%；预计可实现的归属于母公司股东的净利润区间为 23,058.90 万元至 28,183.10 万元，较上年同期增长 169.95% 至 229.94%；预计可实现扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润区间为 20,580.30 万元至 25,153.70 万元，较上年同期增长 121.90%至 171.21%。

估值方面从同类可比公司来看上面5家可比公司中除沪硅产业亏损外其余可比公司2021年的扣非后静态市盈率均低于有研硅。
综合评判有研硅属于计算机、通和其他电子设备制造业，发行价较低，发行市盈率高于行业整体市盈率，公司近几年业绩保持稳定，鉴于发行价较低且今年业绩表现较好，综合考虑给予建议申购的评级。
 
二、天振股份

创业板上市公司，发行价63元，发行市盈率27.06倍，行业平均市盈率22.49倍，公司是国内新型 PVC 复合材料地板研发、生产及出口的龙头企业之一，主营业务为新型 PVC 复合材料地板的研发、生产和销售，具体产品包括木塑复合地板（WPC地板）、石塑复合地板（SPC 地板）、玻镁地板（MGO 地板）、塑晶 地板（LVT 地板）等。
公司产品具有绿色环保、防火阻燃、脚感舒适、性能稳 定、可回收利用等特点，随着全球化战略的推进，公司不断的扩大延长自身的 “采购、研发、生产、销售、服务”五位一体的产业链，与全球多家知名专业 建材商和一线品牌商形成了长期战略合作伙伴。公司先后被授予浙江省出口名 牌、浙江省著名商标、中国质量诚企业、浙江省林业龙头企业、浙江省循环 经济示范企业、国家高新技术企业、国家林业标准化示范企业、2018 年度中国 弹性地板行业科技创新优秀企业、2019 年度浙江省高新技术企业创新能力百强、 2020 年及 2021 年中国房地产开发企业 500 强石晶地板类首选供应商、2020 年 度中国弹性地板行业十大品牌、2020 年度中国弹性地板企业三十强等荣誉称号， 并列入首批中国林产品指标机制企业，被认定为浙江省高新技术企业研发中心。
报告期内，公司分产品的主营业务收入情况如下

公司的主营业务收入主要来自于 WPC 地板和 SPC 地板两类 新型 PVC 复合材料地板，两者在报告期内每年合计贡献的收入比例均超过 85%，该两类地板属于 PVC 地板行业内的中高端产品，目前在欧美市场属于畅销产品， 市场前景良好。WPC 地板 （木塑 复合地 板）主要由强化 UV 层、 透明耐磨层、印花面 料层、PVC 中料层、 WPC 基材层和背垫 层构成。WPC 地板通过在基 材层添加一定份额的 发泡剂，使其材质更 轻盈且更便于运输安 装；部分 WPC 地板 通过加设背垫层，增 强了吸音降噪的性能。SPC 地板 （石塑 复合地 板）主要由强化 UV 层、 透明耐磨层、印花面 料层、SPC 基材层和 背垫层构成。SPC 地板的基材层通 过增加重钙粉的比例 与 PVC 树脂粉混 合，使之具有更好的 尺寸稳定性和抗冲击 性；部分 SPC 地板通 过加设背垫层，增强 了吸音降噪的性能。
业绩方面公司报告期内（2018年、2019年、2020年、2021年），实现营业收入分别为20.57亿元、17.28亿元、22.43亿元和31.81亿元，扣非净利润分别为3.22亿元、2.8亿元、3.54亿元和3.05亿元。
公司预计 2022 年 1-9 月公司营业收入同比增长 21.22%至 31.17%，归属于母公司股东的净利润同比增长169.16%至 190.85%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润同比增长 136.57%至 155.97%。

估值方面从同类可比公司来看，上面2家可比公司中爱丽家居亏损，海象新材2021年的扣非市盈率低于天振股份。
综合评判天振股份属于橡胶和塑料制品业，发行价较高，发行市盈率高于行业整体市盈率，公司近几年业绩保持稳定，公司发行价较高且发行市盈率也不低，综合考虑给予谨慎申购的评级。