股市过火
西南证券股份有限公司龚梦泓,夏勤近期对德尔玛进行研究并发布了研究报告《聚焦核心品类,盈利稳步优化》,本报告对德尔玛给出增持评级,当前股价为14.92元。
德尔玛(301332) 投资要点 事件公司发布]2023年半年报,2023年上半年实现营收15.6亿元,同比增长2.6%;实现归母净利润0.7亿元,同比增加10.8%。其中Q2单季度实现营收入8.9亿元,同比增长0.1%;实现归母净利润0.4亿元,同比增加8.4%。 聚焦核心品类,收入稳健增长。分地区来看,2023年1-6月公司内销收入12.9亿元,同比下降3.2%;外销收入2.7亿元,同比增加43.7%。公司积极开拓海外市场,德尔玛品牌和飞利浦品牌海外收入均实现较快增长。分产品来看,报告期内家居环境类收入7.2亿元,同比增长2%;水健康类收入5.2亿元,同比增长14.4%;个护健康类收入3亿元,同比增长5.5%;生活卫浴类收入同比减少92.5%,主要是公司聚焦核心品牌和品类,与华帝签署《商标授权使用许可合同》终止协议,不再开展“华帝”品牌生活卫浴类产品业务。 盈利能力稳步优化。报告期内,公司综合毛利率为30.1%,同比增长0.7pp。其中Q2单季度毛利率为30.5%,同比增长0.9pp。分产品来看,家居环境类/水健康类产品毛利率分别提升3/1.9pp。费用率方面,公司销售费用率为17%,同比增长1.1pp;管理费用率为9.1%,同比增长0.3pp;研发费用率为4.6%,同比增长0.2pp;受现金管理收益增加及持有的汇兑收益增加影响,财务费用率为-0.8%,同比下降0.9pp。综合来看,公司净利率为4.1%,同比增长0.4pp。 互联网运营经验深厚,募投扩产优化生产能力。公司2010年进入电商代运营领域,先后为华帝、万和、格兰仕等知名品牌提供电商代运营服务,沉淀了丰富的电商运营能力。围绕高速成长的新兴家电消费品类,针对不同市场定位、目标客群和经营模式,公司形成了成熟的品牌矩阵。公司以“德尔玛”和“飞利浦”双核心品牌驱动,覆盖不同品类产品,贴近不同细分消费人群。随着募集资金投入智能家电制造基地项目、研发品控中心建设项目和息化建设项目,公司进一步优化生产制造能力,核心竞争力有望进一步提升。 盈利预测与投资建议。公司作为行业新秀小家电企业,聚焦核心品类核心品牌。随着国内外消费稳步修复,公司核心品类型号持续丰富,预计2023-2025年EPS分别为0.46/0.57/0.70元,首次覆盖,给予“持有”评级。 风险提示原材料价格或大幅波动风险、人民币汇率大幅波动风险、终端销售不及预期风险。
该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级5家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为16.65。
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股市过火
西南证券给予德尔玛增持评级
西南证券股份有限公司龚梦泓,夏勤近期对德尔玛进行研究并发布了研究报告《聚焦核心品类,盈利稳步优化》,本报告对德尔玛给出增持评级,当前股价为14.92元。
德尔玛(301332) 投资要点 事件公司发布]2023年半年报,2023年上半年实现营收15.6亿元,同比增长2.6%;实现归母净利润0.7亿元,同比增加10.8%。其中Q2单季度实现营收入8.9亿元,同比增长0.1%;实现归母净利润0.4亿元,同比增加8.4%。 聚焦核心品类,收入稳健增长。分地区来看,2023年1-6月公司内销收入12.9亿元,同比下降3.2%;外销收入2.7亿元,同比增加43.7%。公司积极开拓海外市场,德尔玛品牌和飞利浦品牌海外收入均实现较快增长。分产品来看,报告期内家居环境类收入7.2亿元,同比增长2%;水健康类收入5.2亿元,同比增长14.4%;个护健康类收入3亿元,同比增长5.5%;生活卫浴类收入同比减少92.5%,主要是公司聚焦核心品牌和品类,与华帝签署《商标授权使用许可合同》终止协议,不再开展“华帝”品牌生活卫浴类产品业务。 盈利能力稳步优化。报告期内,公司综合毛利率为30.1%,同比增长0.7pp。其中Q2单季度毛利率为30.5%,同比增长0.9pp。分产品来看,家居环境类/水健康类产品毛利率分别提升3/1.9pp。费用率方面,公司销售费用率为17%,同比增长1.1pp;管理费用率为9.1%,同比增长0.3pp;研发费用率为4.6%,同比增长0.2pp;受现金管理收益增加及持有的汇兑收益增加影响,财务费用率为-0.8%,同比下降0.9pp。综合来看,公司净利率为4.1%,同比增长0.4pp。 互联网运营经验深厚,募投扩产优化生产能力。公司2010年进入电商代运营领域,先后为华帝、万和、格兰仕等知名品牌提供电商代运营服务,沉淀了丰富的电商运营能力。围绕高速成长的新兴家电消费品类,针对不同市场定位、目标客群和经营模式,公司形成了成熟的品牌矩阵。公司以“德尔玛”和“飞利浦”双核心品牌驱动,覆盖不同品类产品,贴近不同细分消费人群。随着募集资金投入智能家电制造基地项目、研发品控中心建设项目和息化建设项目,公司进一步优化生产制造能力,核心竞争力有望进一步提升。 盈利预测与投资建议。公司作为行业新秀小家电企业,聚焦核心品类核心品牌。随着国内外消费稳步修复,公司核心品类型号持续丰富,预计2023-2025年EPS分别为0.46/0.57/0.70元,首次覆盖,给予“持有”评级。 风险提示原材料价格或大幅波动风险、人民币汇率大幅波动风险、终端销售不及预期风险。
该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级5家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为16.65。
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