华宝新能市值已逼近IPO募资金额

近期储能电池因面临周期性及境外需求放缓等因素叠加，虽有龙头宁德时代预计净利润同比增长38%以上，但多数储能企业业绩却远低于预期，其中华宝新能预计亏损1.4亿-2亿元左右，受业绩预亏影响，股价出现大幅度下跌态势，最低跌破50元，市值仅61亿元，已逼近IPO募资总额58亿元。

如按照募资金额作为市值计算，华宝新能每股47元左右将构成较大安全边际。其中的逻辑在于如果一家壳公司IPO融资后主要的资产就是现金，那么在不考虑其他资产比如存货、固定资产、应收账款、无形资产等情况下，以58亿元的价格购买银行存有58亿元现金资产的上市企业是否公允？即便不考虑创业板带来的融资和变现价值优势这个价格也是对等的。所以目前公司已经不是破净或者破发，而是即将跌破募集资金总额。

一旦跌破募集资金，股价有望形成护城河，而这个护城河则是站在参与公司IPO发行的投资人以182.7（除权价）高价血亏购入前提下创造的，哪怕公司业绩再怎么亏损严重，缩紧业务，安心做好资金管理慢慢耗过这一轮市场寒冬后还是很有希望扭亏为盈，如2023年三季度公司靠利息收入就有5000多万，50多亿现金哪怕放银行做定期存款一年也有一个多亿的利息收入，如果业务上能做到盈亏平衡，那么凭借银行存款利息则有望实现1亿以上的净利润。

当然这里面也不乏有一个风险点，就是实控人大肆扩张，销售费用等开支突飞猛进，应收账款出现巨额坏账，或投资失败，出现大额资产减值损失等情形，在一两年内把募资来的钱全部败光，此种情况下股价不排除持续下跌进而导致实控人股票市值大幅缩水。然而实控人直接或间接持股比例高达70%以上，在公司总计1.24亿股本中，2000万股会在2025年9月解禁，7000万股要到2026年3月份，所以在没有完全套现之前，从对人性最有利的角度考虑，实控人在解禁前维稳意向相对较强。

再看公司的财务报表，货币资金加交易性金融资产（主要是结构性存款）就有56亿元，应收账款不到1亿元，存货7.5亿，资产总计73.58亿元，这里面货币资金资产占比高达76%。再说负债，三季报显示负债12亿元，其中短期借款6.87亿元，主要是贸易性融资押汇借款，应付账款2.11亿元，及应付银行承兑汇票1.52亿元，公司的货币资金完全有能力偿还全部负债。

损益表亏损的原因主要是销售费用较高，而销售费用支出靠前的分别是市场推广费、平台费、销售人员工资以及仓储租赁费，根据三季报，公司的存货才7.4亿元，营业收入15.8亿元，销售费用却高达5.6亿元，由此可见如果降低销售费用收缩市场，后续很有可能实现扭亏为盈。

随着股价的持续下跌，华宝新能在47元附近将构成较强安全垫。