东方财富证券给予鑫宏业增持评级

东方财富证券股份有限公司周旭辉近期对鑫宏业进行研究并发布了研究报告《动态点评特种线缆龙头，深度布局优质赛道》，本报告对鑫宏业给出增持评级，当前股价为70.3元。

　　鑫宏业(301310)　　【事项】　　无锡鑫宏业线缆科技股份有限公司人民币普通股股票于2023年6月2日在深交所上市，证券简称为“鑫宏业”,证券代码为“301310”。公司人民币普通股股份总数为97,098,600股，其中22,097,064股股票自上市之日起开始上市交易。　　【评论】　　公司线缆产品广泛应用于新能源汽车、光伏、工业等领域。公司主营产品为光伏、新能源汽车和工业领域特种线缆。光伏领域，公司产品被广泛应用于光伏电池板、光伏接线盒、光伏连接器、光伏逆变器，与知名光伏组件生产商保持良好的合作关系；在新能源汽车领域，公司与比亚迪整车以及吉利汽车、上汽新能源、北汽新能源、一汽集团、蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车等整车厂一级供应商保持长期稳定的合作关系；在储能领域，公司与锦浪科技、固德威等储能领域客户建立了紧密的合作关系。工业领域，公司产品广泛应用于工业机器人的拖链线缆，电箱连接线，电箱基座线缆和机器人本体线缆等场景。　　新能源汽车用线缆收入和毛利占比最高。2022年公司实现收入18.1亿元，同比增长48.4%，实现扣非后归母净利润1.4亿元，同比增长39.7%。2023Q1公司实现收入4.2亿元，同比增长14.9%，实现扣非后归母净利润0.33亿元，同比增长26.0%。结构上看，2022年公司新能源汽车线缆、光伏线缆和工业线缆收入占比分别为53.6%、29.4%和12.1%，毛利占比分别为68.5%、20.8%和16.2%。产销量层面，2022年公司新能源汽车线缆实现销量7.1万千米，同比增长101.6%；光伏线缆实现销量17.3万千米，同比增长7.3%；工业用线缆实现销量8.3万千米，同比增长5.6%。　　新能源特种线缆产能扩张、液冷电缆和机器人电缆等是公司未来主要潜在增长点。公司目前在建产能主要是总投资为2.63亿元的新能源特种线缆智能化制造中心项目。截止2023年5月30日，该项目已经累计投入资金1.06亿元，占总投资比例40.3%。除产能扩张之外，公司其他潜在增长点还包括1）公司有液冷大电流直流充电桩电缆、液冷型高压电缆等底层自主专利知识产权，目前量产的大功率液冷电缆最大输电电流可以达到800A，电缆外径30mm，未来将受益于新能源汽车高压快充充电桩渗透率的提升；2）公司在机器人领域也积累了机器人手臂扭转电缆，工业机器人示教器用耐弯扭电缆，工业机器人伺服电机用动力电缆等多项专利，线缆产品也已经批量应用于工业机器人，未来也将显著受益于机器人行业的高速发展。　　【投资建议】　　公司特种线缆产品广泛应用于新能源和机器人等高成长性领域。根据公司最新年报和季报，以及公司历史产品销量和价格，我们做出如下盈利预测。预计公司2023/2024/2025年营业收入分别为25.4/35.2/47.7亿元；预计归母净利润分别为2.1/3.2/4.3亿元；EPS分别为2.16/3.34/4.41元；对应PE分别为30/19/15倍，给予“增持”评级。　　【风险提示】　　产能扩张和释放进程不及预期；　　新能源汽车用线缆需求不及预期；　　光伏用线缆需求不及预期。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

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