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万得凯申购分析(谨慎申购)

  • 作者:生活美好
  • 2022-09-05 14:23:10
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公司简介

公司一直致力于水暖器材的设计、开发、生产、销售,产品主要包括各类铜制水暖阀门、管件等,广泛应用于建筑物中的给排水、冷热水供给、采暖、排污等基础设施。公司产品定位于中、高档品级,具有突出的环保优势,主要面向北美、欧洲等发达国家和地区。

阀门和管件是水暖管道系统的重要组成部分。其中阀门是管道的重要控制元件,用来实现管道系统的开启、关闭以及控制和调节管道中流体介质的方向、压力及流量大小;管件是管道的重要连接部件,起到改变管径、从主管中引出支管以及封闭管道的作用。 铜制水暖阀门按照结构类型可以分为球阀、角阀、截止阀、旋塞阀、闸阀、 蝶阀、滑阀等,产品种类众多。公司能够提供大部分的产品种类。

公司已成功掌握无铅铜工艺技术,无铅铜的生产效率已接近于含铅铜的生产效率,已实现无铅铜阀门、管件产品的批量生产。 公司具有较强的研发能力,曾被评为浙江省科技型中小企业,建有省级高新 技术企业研究开发中心,拥有中国合格评定国家认可委员会认可的检测实验室, 曾主持或参与制定 4 项国家标准、2 项行业标准,承担省级工业新产品开发项目 5 项,承担浙江省重点技术创新项目 1 项,获得浙江省制造精品认定 1 项。截至报告期末,公司已获得 128 项专利技术,其中发明专利 13 项。

公司产品主要销往美国,美国水暖阀门市场是全球技术准入门槛最高的市场, 公司拥有进入北美市场的主要资质认证,包括 NSF、cUPC、UL、CSA 等认证, 经过长期的业务沉淀,公司已积累了大量的优质客户资源,在研发、检测、品质管控等方面形成了显著的优势地位。

财务状况


公司预计 2022 年 1-9 月实现营业收入 60,000 万元至 64,000 万元,较上年同期变动 6.79%至 13.91%;预计归属于母公司股东的净利润为 9,000 万元至 9,800 万元,较上年同期变动 7.75%至 17.33%;预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 8,750 万元至 9,550 万元,较上年同期变动 7.90%至 17.77%。 2022 年 1-9 月的收入和利润增长幅度低于 2022 年 1-6 月,主要系由于高温天气下欧美房地产企业短期停工所致。总体来看,下游市场需求保持旺盛,2022 年1-9月公司营业收入预计同比增长6.79%至13.91%。利润增幅略高于收入增幅, 主要由于 2022 年 1-9 月公司持续优化外币借款规模,有效管理汇兑损益风险, 使财务费用显著减少。

同行业可比公司


申购意向

本次发行价格 39.00 元/股对应发行人 2021 年扣除非经常性损益前后孰低的净利润摊薄后市盈率为 38.06 倍,高于中证指数有限公司 2022 年 9 月 1 日(T-3 日)发布的行业最近一个月平均静态市盈率,超出幅度为 14.88%;高于可比公司 2021 年扣非后平均静态市盈率 16.39 倍,超出幅度为 132.21%。

以出口为主的管道阀门公司,比较依赖美国市场。a股业务最相近的是永和智控。从财务数据上看竞争力比永和智控还是更强一些的,近几年业绩稳定增长。未来可能成为类似巨星科技一样的细分行业龙头。但这个行业整体天花板还是低了些,发行价安全边际不够,谨慎申购吧,后期一般关注。预估开盘价43左右。


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