废黄板纸消费量增长提振有限，5月价格转入下跌周期

废纸市场分析师刘健

关键词废黄板纸 废纸 背离 消费 产量

导语

在废纸供应淡季中，虽然5月废黄板纸消费量升至近两年高位，但却未能促进废黄板纸价格上涨，二者走势产生背离。预计6月随着废黄板纸消费量下降，价格将深入下跌，二者背离关系将得到修正。

5月废黄板纸消费量与市场价格趋势背离

5月废黄板纸消费量明显增长。据卓创资讯数据显示，5月废黄板纸消费量为5291.6千吨，较4月份增长601.8千吨，环比上升12.83%；较去年同期增长442.4千吨，同比增长9.12%。在废纸供应淡季中，虽然因为下游成品纸产量增加带动5月废黄板纸消费量升至近两年高位，但此却未能促进废黄板纸价格上涨。

由图2可见，5月废黄板纸市场均价由涨转跌。据卓创资讯数据显示，5月废黄板纸市场均价最高1627元/吨，最低点为1594元/吨，高低价差33元/吨，波动幅度2.07%。从技术面来看，5月底废黄板纸市场均价跌破上月末水平，全月趋势由涨转跌表明废黄板纸价格已经脱离反弹并转入下跌周期。

从废黄板纸市场基本面来看，5月废黄板纸消费量升至高位，废黄板纸市场价格却由涨转跌，二者出现背离关系。究其原因在下游成品纸产量同步增长的背景下，废黄板纸消费量增加。但是纸厂成品纸需求淡季，导致成品纸库存升高，从而市场人士对废黄板纸价格看空气氛再次升温，并且多数纸厂控制废黄板纸库存低位运行，采取下调废黄板纸采购价格以规避高成本风险。

5月箱板纸、瓦楞纸产量明显增加

据卓创资讯数据显示， 5月箱板纸产量为2546.82千吨，较4月份增长357.10千吨，环比增加16.31%，较去年同期增长93.35千吨，同比增加3.67%。因规模纸厂停机检修减少，5月份箱板纸厂开工负荷率环比提升，导致箱板纸产量增长。

据卓创资讯数据显示，2023年5月瓦楞纸产量为1944.63千吨，较4月份增长179.03千吨，环比增加10.14%，较去年同期增长58.23千吨，同比增加2.99%。因规模纸厂暂无明显停机计划，5月份瓦楞纸厂开工负荷率环比提升，其中江苏、安徽、湖南地区开工负荷率提升相对明显，并促进瓦楞纸产量增长。

作为废黄板纸的主要用途，箱板纸、瓦楞纸产量的增加直接促进废黄板纸消费量的增长。但同时因为成品纸销售疲软，纸厂箱板纸、瓦楞纸库存也在升高。

成品纸库存同步增加

5月瓦楞纸、箱板纸库存环比增加。据卓创资讯数据监测统计，5月末瓦楞纸企业库存为47.84万吨，较4月末增加3.43万吨，增幅为7.73%，箱板纸企业库存110.05万吨，较4月末增加4.83万吨，增幅为4.59%。5月末箱板纸、瓦楞纸部分市场成交价格明显下滑，纸厂出货清淡，下游拿货热情不高，纸厂库存压力继续提升。成品纸库存的增加导致纸厂看空心态明显升温，多数纸厂控制废黄板纸自身原料库存低位运行，以规避废黄板纸降价风险。

纸厂废黄板纸库存天数低位运行

由图5可见，5月纸厂废黄板纸库存天数低位震荡运行，接近去年同期水平。据卓创资讯数据显示，5月末纸厂废黄板纸库存天数为6.5天，较4月末持平。在成品纸产量增长的背景下，纸厂原料废黄板纸库存低位震荡运行，部分纸厂甚至下调废黄板纸采购价格，此表明纸厂对成品纸库存升高后的降价压力预期有所抬升，认为成品纸降价将带动废黄板纸价格下跌逻辑可能再现，故5月份多数纸厂原料选择低库操作，以规避降价风险。

因为纸厂看空心态而掩盖了废黄板纸消费量增长的影响，废黄板纸消费量增长未能促进价格上涨。相反部分纸厂废黄板纸采购价格多次下调，结果与消费量增长趋势形成背离。

6月废黄板纸价格或深度下跌

供应面打包站废黄板纸库存较高，出货情绪正在升温。

需求面成品纸库存预期继续增加，不利于废黄板纸需求预期。

成本面打包站废黄板纸回收价格或跟随市场价格下跌，并促进废黄板纸上游积极出售废黄板纸，利于废黄板纸供应增量。

心态成品纸销售转淡预期较强，废黄板纸市场看空心态将继续升温，不利于废黄板纸价格走势。

综合来看，6月废黄板纸市场供需格局或处于供略大于求格局，废黄板纸市场价格或深度下跌，另外成品纸库存升至高位后，纸厂开工负荷率将下降，不利于废黄板纸消费量继续增长。消费量增长与废黄板纸价格下跌的背离关系，可能以消费量下降作为修正途径。