畅想曲88
要点
预计6月甲醇市场价格弱势下行,下跌空间相对有限。甲醇市场供应端趋于增加,需求端部分传统下游将面临需求淡季,但近期市场关注部分MTO装置重启带来的需求增量变化。原料端煤炭供应高位持续,对甲醇成本端支撑弱化,价格有回调风险。6月港口甲醇到港量预计超过120万吨,预计6月份甲醇市场价格2000-2300元/吨。
策略MA2309合约弱势震荡运行,可逢高做空,运行区间1900-2300,但仍需结合煤炭端、原油端变化情况。
正文
01
上月甲醇行情回顾
(一)甲醇国内现货及期货走势
5月国内甲醇价格延续下行,内地甲醇延续4月跌势。五一假期结束后,甲醇下游企业受原料库存水平偏高影响,采购甲醇意愿较低。沿海地区甲醇整体呈现供强需弱格局,库存整体有所累积。5月原料煤炭价格稳中下行,甲醇在成本松动、供应增加和需求较弱等因素共同压制下,成交重心不断下移。5月西北内蒙均价2095元/吨,较 4月下降5.1%。华东太仓均价2298元/吨,较4月下降7.7%。
图1-1甲醇主要地区现货价格走势图 单位元/吨
资料来源WIND、中期研究院
图1-2甲醇期货价格走势及基差图
5月甲醇期现基差略有走强,甲醇现货期货同步下跌,期货跌幅略大于现货,从而导致基差走强。
(二)甲醇国际价格走势
5月亚洲甲醇价格下跌,下游需求弱势,带动美金价格下滑。远月到港的非伊船货成交从 285 美元/吨下跌至月底的 249 美元/吨,远月到港的非伊船货公式价成交从+1.5%下滑至月底的+1.1%,但中东其它区域船货商谈重心走高。厂商低价惜售,远月到港的中东其它区域船货成交从上旬的(-0.6-0%)上涨至月底的-0.3%附近。下旬至月底低端成交放量增多。亚洲其它市场东南亚、韩国和印度等地市场同样跌幅扩大。5月下旬全球周度开工率预期上涨,但需求依旧疲弱,预计6月亚洲美金市场延续下行。
图1-3国际甲醇价格 单位美元/吨
图1-4甲醇进口利润 单位元/吨
02
甲醇市场情况分析
(一)甲醇产量
我国煤制甲醇生产工艺占到总体甲醇产能的76.46%,而焦炉气和天然气制甲醇分别占到总体产能的11.67%和11.46%。5 月份国产甲醇产量预计 650.57 万吨,与 4 月份相比增加25.21万吨。月内有新疆广汇、新疆新业、兖矿新疆、陕西渭化、甘肃华亭、陕西润中清洁、内蒙古久泰、中新化工、内蒙古博源、大土河、奥维乾元等装置处于检修状态,月内部分装置意外检修, 5月累计检修装置共12家。
图2-1国内甲醇产能分布 (万吨)
资料来源卓创资讯,wind资讯,中期研究院
图2-2甲醇产量 (万吨)
(二)甲醇装置开工率
5月甲醇开工负荷66.81%,较4月上涨0.45%。西北地区的开工负荷72.99%,较4月下跌1.96%。5月虽然西北、华中开工负荷下滑,但受西南等地区开工负荷上涨的影响,导致全国甲醇开工负荷略有上涨。5月国内非一体化甲醇平均开工负荷为59.36%,较4月上涨2.04%。
图2-3甲醇装置开工率 单位百分比
图2-4西北甲醇开工率 单位百分比
(三)甲醇库存
5月底主港库存为80.7万吨,环比(4月底库存68.4万吨)上涨12.3万吨,涨幅17.98%。进口船货供应相对稳定,但传统下游产品处于消费淡季,基本面偏弱局面难改,预计 6 月沿海库存缓慢累积。
图2-5甲醇港口库存 (万吨)
资料来源wind资讯,中期研究院
图2-6可流通库存 (万吨)
(四)甲醇进出口情况
2023年4月甲醇进口量90.60万吨,环比下跌20.05%,进口均价14.91美元/吨,环比下跌3.70%。2023年1-4月中国甲醇累计进口量为395.97万吨,同比上涨5.95%。
预计5月甲醇进口量131.45 万吨,环比上涨40.85万吨。5月进口量上涨原因是一、中东其它区域多套装置运行稳定,装港排货顺畅,抵达中国船货显著增多;二、全球供应稳定,需求疲弱,非伊(大洋洲、南美洲和中东非伊货物到港量增多)。虽然国外供应稳定,但台风季来临,对于进口船货到港卸货或有一定影响,延缓实际到港时间。预计6月甲醇进口量120-123万吨。
图2-7甲醇进口量 (吨)
资料来源卓创资讯,中期研究院
图2-8甲醇出口量 (吨)
4月份甲醇出口量0.11万吨,环比下跌80.84%,出口均价503.81美元/吨,环比上涨33.79%。2023年1-4月中国甲醇累计出口量为1.56万吨,同比下跌70.79%。
03
上下游情况分析
(一)煤制甲醇市场情况
目前我国甲醇的主要生产工艺中煤制甲醇产能占甲醇总体产能的77%,所以甲醇行业成本价格与动力煤价格相关性不断提高。5月河北焦炉气利润均值429元/吨,内蒙古煤制利润均值为-63元/吨,山东煤制利润均值-287元/吨。5月甲醇整体各个工艺盈利水平均呈现明显回落。
图3-1山东地区煤制甲醇利润 单位元/吨
图3-2西北地区煤制甲醇利润 单位元/吨
5 月国内动力煤市场整体以下行为主,下旬降幅有所扩大。截止5月底,山东地区Q5000大卡动力煤到厂价格为770-785元/吨,较4月底下降97.5元/吨,降幅在 11.14%。产地方面,本月国内多数煤矿保持正常生产,仅中旬榆林局部地区部分民营小矿存在阶段性暂停生产现象,但对供应整体影响不大,主流煤矿多继续以兑现长协用户需求为主,落实中长期合同合理价格;市场煤价格则整体呈现下行态势。下游需求整体偏疲软,电厂日耗提升缓慢,库存高位,拉运长协及市场煤积极性均较有限;非电用户则受利润表现欠佳影响,多继续控制采购节奏,除刚需外推迟采购。需求不振,到矿拉运车辆不多,煤矿市场煤出货有压力,多下调坑口价格以刺激销售;至下旬随港口煤价降幅扩大,下游用户买涨不买跌情绪升温,产地动力煤坑口价格降速也有加快。
(二)甲醇下游
5月国内烯烃开工率75.15%,较4月下跌1.62%,月内宁夏及山东部分烯烃装置停车检修,所以国内MTO装置整体开工负荷出现下滑。6月份关注山东及江苏地区MTO 装置重启进展。5月份甲醛开工负荷为31.06%,较4月下降0.93%。月上旬山东、河北及华中等地部分装置负荷略降,中下旬主力装置运行平稳,整体开工较4月份略有下降。二甲醚开工负荷10.89%,较4月提升0.17%。冰醋酸4月份开工负荷84.14%,较4月提升6.70%。MTBE装置开工率开工负荷为 50.45%,较4月小幅下降3.18%。
图3-3MTO开工率 单位%
图3-4甲醇其他下游开工率 单位%
5月MTO利润继续回升,由于烯烃表现强于甲醇,因而利润回升。烯烃基本面目前看来还是偏弱,不支撑较大的利润空间。醋酸仍维持较高的盈利但利润出现回升,二甲醚利润略有回升,甲醛稳定维持稳定。利润的绝对值来看,醋酸利润还是维持高位。
图3-5MTO盘面利润 单位元/吨
资料来源wind,中期研究院
图3-6甲醇其他下游利润 单位元/吨
04
甲醇下游MTO装置运行情况
下游外购甲醇MTO开工变动情况,宁夏宝丰60万吨MTO装置于5.10停车,计划检修一个月;阳煤恒通30万吨MTO装置5.6开始停车检修,计划月底恢复。神华宁煤两套50万吨烯烃装置已经重启。康乃尔化学30万吨MTO装置5.18停车中,重启时间不定。5.25新疆哈密恒友20万吨烯烃装置停车。江苏斯尔邦80万吨MTO装置计划于6月份重启,该装置此前于12月3日停车检修。三江轻烃项目已投产,后续关注兴兴MTO装置的负荷变动,对甲醇需求有下压预期。
表4-1甲醇下游MTO装置运行状况
企业名称
地区
装置产能
(万吨/年)
原料甲醇装置产能(万吨/年)
装置运行情况
神华宁夏煤业集团有限责任公司
宁夏
100
352
二期4月28日检修,5月8日重启
大唐能源化工有限责任公司
内蒙
46
168
装置已重启,尚未满负荷运行
神华包头煤化工有限公司
60
180
满负荷运行
中国石化中原石油化工有限责任公司
濮阳
20
0
装置正常运行
宁波富德能源有限公司
宁波
南京诚志清洁能源有限公司
南京
89.5
一期4月21日恢复
陕西延长中煤榆林能源化工有限公司(一期)
靖边
陕西延长中煤榆林能源化工有限公司(二期)
陕西延长石油延安能源化工有限责任公司
延安
内蒙古中煤蒙大新能源化工有限公司
乌审旗
蒲城清洁能源化工有限责任公司
蒲城
宁夏宝丰能源集团股份有限公司
120
400
一套60万吨MTO装置于5.10停车
山东联泓化工股份有限公司
山东
36
浙江兴兴新能源科技有限公司
嘉兴
装置于 1 月中旬左右重启,目前稳定运行中。
山东阳煤恒通化工股份有限公司
30
5月6日检修,预计检修20天
神华榆林能源化工有限公司
榆林
正常运行
中天合创能源有限责任公司
360
江苏斯尔邦石化有限公司
江苏
80
目前 MTO 装置停车检修中,重启时间待定。
青海盐湖工业股份有限公司
青海
40
未满负荷运行
久泰能源内蒙古有限公司
中安联合煤化有限责任公司
安徽
70
170
康乃尔化学工业股份有限公司
吉林
5.18停车中,重启时间不定。
神华新疆煤化工有限责任公司
新疆
68
新疆哈密恒友有限公司
5.25装置停车中
鲁西化工集团股份有限公司
115
11月12日停车检修,预计2-3个月。
甘肃华亭煤电股份有限公司煤制甲醇分公司
甘肃
试车阶段
资料来源百川资讯,中期研究院
05
观点总结及操作策略
作者中期研究院 能源化工研究团队
2023年6月6日
分享:
请输入验证信息:
你的加群请求已发送,请等候群主/管理员验证。
数据来自赢家江恩软件>>
虚位以待
暂无
0人关注了该股票
长期未登录发言
吧主违规操作
色情、反动
其他
*投诉理由
答:中国建设银行股份有限公司-银华详情>>
答: 山东卓创资讯股份有限公司—详情>>
答:www.sci99.com详情>>
答:每股资本公积金是:6.37元详情>>
答:卓创资讯的概念股是:数据要素、详情>>
中船系概念逆势上涨,中国船舶以涨幅5.01%领涨中船系概念
游艇概念逆势走强,概念龙头股中国船舶涨幅5.01%领涨
目前船舶行业大幅上涨5.99%收出穿头破脚大阳线,目前处于上涨趋势
柔性直流输电概念逆势上涨,概念龙头股保变电气涨幅9.94%领涨
畅想曲88
月度报告 | 甲醇需求转淡,关注MTO装置变化
要点
预计6月甲醇市场价格弱势下行,下跌空间相对有限。甲醇市场供应端趋于增加,需求端部分传统下游将面临需求淡季,但近期市场关注部分MTO装置重启带来的需求增量变化。原料端煤炭供应高位持续,对甲醇成本端支撑弱化,价格有回调风险。6月港口甲醇到港量预计超过120万吨,预计6月份甲醇市场价格2000-2300元/吨。
策略MA2309合约弱势震荡运行,可逢高做空,运行区间1900-2300,但仍需结合煤炭端、原油端变化情况。
正文
01
上月甲醇行情回顾
(一)甲醇国内现货及期货走势
5月国内甲醇价格延续下行,内地甲醇延续4月跌势。五一假期结束后,甲醇下游企业受原料库存水平偏高影响,采购甲醇意愿较低。沿海地区甲醇整体呈现供强需弱格局,库存整体有所累积。5月原料煤炭价格稳中下行,甲醇在成本松动、供应增加和需求较弱等因素共同压制下,成交重心不断下移。5月西北内蒙均价2095元/吨,较 4月下降5.1%。华东太仓均价2298元/吨,较4月下降7.7%。
图1-1甲醇主要地区现货价格走势图 单位元/吨
资料来源WIND、中期研究院
图1-2甲醇期货价格走势及基差图
资料来源WIND、中期研究院
5月甲醇期现基差略有走强,甲醇现货期货同步下跌,期货跌幅略大于现货,从而导致基差走强。
(二)甲醇国际价格走势
5月亚洲甲醇价格下跌,下游需求弱势,带动美金价格下滑。远月到港的非伊船货成交从 285 美元/吨下跌至月底的 249 美元/吨,远月到港的非伊船货公式价成交从+1.5%下滑至月底的+1.1%,但中东其它区域船货商谈重心走高。厂商低价惜售,远月到港的中东其它区域船货成交从上旬的(-0.6-0%)上涨至月底的-0.3%附近。下旬至月底低端成交放量增多。亚洲其它市场东南亚、韩国和印度等地市场同样跌幅扩大。5月下旬全球周度开工率预期上涨,但需求依旧疲弱,预计6月亚洲美金市场延续下行。
图1-3国际甲醇价格 单位美元/吨
资料来源WIND、中期研究院
图1-4甲醇进口利润 单位元/吨
资料来源WIND、中期研究院
02
甲醇市场情况分析
(一)甲醇产量
我国煤制甲醇生产工艺占到总体甲醇产能的76.46%,而焦炉气和天然气制甲醇分别占到总体产能的11.67%和11.46%。5 月份国产甲醇产量预计 650.57 万吨,与 4 月份相比增加25.21万吨。月内有新疆广汇、新疆新业、兖矿新疆、陕西渭化、甘肃华亭、陕西润中清洁、内蒙古久泰、中新化工、内蒙古博源、大土河、奥维乾元等装置处于检修状态,月内部分装置意外检修, 5月累计检修装置共12家。
图2-1国内甲醇产能分布 (万吨)
资料来源卓创资讯,wind资讯,中期研究院
图2-2甲醇产量 (万吨)
资料来源卓创资讯,wind资讯,中期研究院
(二)甲醇装置开工率
5月甲醇开工负荷66.81%,较4月上涨0.45%。西北地区的开工负荷72.99%,较4月下跌1.96%。5月虽然西北、华中开工负荷下滑,但受西南等地区开工负荷上涨的影响,导致全国甲醇开工负荷略有上涨。5月国内非一体化甲醇平均开工负荷为59.36%,较4月上涨2.04%。
图2-3甲醇装置开工率 单位百分比
资料来源卓创资讯,wind资讯,中期研究院
图2-4西北甲醇开工率 单位百分比
资料来源卓创资讯,wind资讯,中期研究院
(三)甲醇库存
5月底主港库存为80.7万吨,环比(4月底库存68.4万吨)上涨12.3万吨,涨幅17.98%。进口船货供应相对稳定,但传统下游产品处于消费淡季,基本面偏弱局面难改,预计 6 月沿海库存缓慢累积。
图2-5甲醇港口库存 (万吨)
资料来源wind资讯,中期研究院
图2-6可流通库存 (万吨)
资料来源wind资讯,中期研究院
(四)甲醇进出口情况
2023年4月甲醇进口量90.60万吨,环比下跌20.05%,进口均价14.91美元/吨,环比下跌3.70%。2023年1-4月中国甲醇累计进口量为395.97万吨,同比上涨5.95%。
预计5月甲醇进口量131.45 万吨,环比上涨40.85万吨。5月进口量上涨原因是一、中东其它区域多套装置运行稳定,装港排货顺畅,抵达中国船货显著增多;二、全球供应稳定,需求疲弱,非伊(大洋洲、南美洲和中东非伊货物到港量增多)。虽然国外供应稳定,但台风季来临,对于进口船货到港卸货或有一定影响,延缓实际到港时间。预计6月甲醇进口量120-123万吨。
图2-7甲醇进口量 (吨)
资料来源卓创资讯,中期研究院
图2-8甲醇出口量 (吨)
资料来源卓创资讯,中期研究院
4月份甲醇出口量0.11万吨,环比下跌80.84%,出口均价503.81美元/吨,环比上涨33.79%。2023年1-4月中国甲醇累计出口量为1.56万吨,同比下跌70.79%。
03
上下游情况分析
(一)煤制甲醇市场情况
目前我国甲醇的主要生产工艺中煤制甲醇产能占甲醇总体产能的77%,所以甲醇行业成本价格与动力煤价格相关性不断提高。5月河北焦炉气利润均值429元/吨,内蒙古煤制利润均值为-63元/吨,山东煤制利润均值-287元/吨。5月甲醇整体各个工艺盈利水平均呈现明显回落。
图3-1山东地区煤制甲醇利润 单位元/吨
资料来源wind资讯,中期研究院
图3-2西北地区煤制甲醇利润 单位元/吨
资料来源wind资讯,中期研究院
5 月国内动力煤市场整体以下行为主,下旬降幅有所扩大。截止5月底,山东地区Q5000大卡动力煤到厂价格为770-785元/吨,较4月底下降97.5元/吨,降幅在 11.14%。产地方面,本月国内多数煤矿保持正常生产,仅中旬榆林局部地区部分民营小矿存在阶段性暂停生产现象,但对供应整体影响不大,主流煤矿多继续以兑现长协用户需求为主,落实中长期合同合理价格;市场煤价格则整体呈现下行态势。下游需求整体偏疲软,电厂日耗提升缓慢,库存高位,拉运长协及市场煤积极性均较有限;非电用户则受利润表现欠佳影响,多继续控制采购节奏,除刚需外推迟采购。需求不振,到矿拉运车辆不多,煤矿市场煤出货有压力,多下调坑口价格以刺激销售;至下旬随港口煤价降幅扩大,下游用户买涨不买跌情绪升温,产地动力煤坑口价格降速也有加快。
(二)甲醇下游
5月国内烯烃开工率75.15%,较4月下跌1.62%,月内宁夏及山东部分烯烃装置停车检修,所以国内MTO装置整体开工负荷出现下滑。6月份关注山东及江苏地区MTO 装置重启进展。5月份甲醛开工负荷为31.06%,较4月下降0.93%。月上旬山东、河北及华中等地部分装置负荷略降,中下旬主力装置运行平稳,整体开工较4月份略有下降。二甲醚开工负荷10.89%,较4月提升0.17%。冰醋酸4月份开工负荷84.14%,较4月提升6.70%。MTBE装置开工率开工负荷为 50.45%,较4月小幅下降3.18%。
图3-3MTO开工率 单位%
资料来源wind资讯,中期研究院
图3-4甲醇其他下游开工率 单位%
资料来源wind资讯,中期研究院
5月MTO利润继续回升,由于烯烃表现强于甲醇,因而利润回升。烯烃基本面目前看来还是偏弱,不支撑较大的利润空间。醋酸仍维持较高的盈利但利润出现回升,二甲醚利润略有回升,甲醛稳定维持稳定。利润的绝对值来看,醋酸利润还是维持高位。
图3-5MTO盘面利润 单位元/吨
资料来源wind,中期研究院
图3-6甲醇其他下游利润 单位元/吨
资料来源wind,中期研究院
04
甲醇下游MTO装置运行情况
下游外购甲醇MTO开工变动情况,宁夏宝丰60万吨MTO装置于5.10停车,计划检修一个月;阳煤恒通30万吨MTO装置5.6开始停车检修,计划月底恢复。神华宁煤两套50万吨烯烃装置已经重启。康乃尔化学30万吨MTO装置5.18停车中,重启时间不定。5.25新疆哈密恒友20万吨烯烃装置停车。江苏斯尔邦80万吨MTO装置计划于6月份重启,该装置此前于12月3日停车检修。三江轻烃项目已投产,后续关注兴兴MTO装置的负荷变动,对甲醇需求有下压预期。
表4-1甲醇下游MTO装置运行状况
企业名称
地区
装置产能
(万吨/年)
原料甲醇装置产能(万吨/年)
装置运行情况
神华宁夏煤业集团有限责任公司
宁夏
100
352
二期4月28日检修,5月8日重启
大唐能源化工有限责任公司
内蒙
46
168
装置已重启,尚未满负荷运行
神华包头煤化工有限公司
内蒙
60
180
满负荷运行
中国石化中原石油化工有限责任公司
濮阳
20
0
装置正常运行
宁波富德能源有限公司
宁波
60
0
装置正常运行
南京诚志清洁能源有限公司
南京
89.5
60
一期4月21日恢复
陕西延长中煤榆林能源化工有限公司(一期)
靖边
60
180
装置正常运行
陕西延长中煤榆林能源化工有限公司(二期)
靖边
60
180
装置正常运行
陕西延长石油延安能源化工有限责任公司
延安
60
180
满负荷运行
内蒙古中煤蒙大新能源化工有限公司
乌审旗
60
0
满负荷运行
蒲城清洁能源化工有限责任公司
蒲城
60
180
满负荷运行
宁夏宝丰能源集团股份有限公司
宁夏
120
400
一套60万吨MTO装置于5.10停车
山东联泓化工股份有限公司
山东
36
0
装置正常运行
浙江兴兴新能源科技有限公司
嘉兴
60
0
装置于 1 月中旬左右重启,目前稳定运行中。
山东阳煤恒通化工股份有限公司
山东
30
20
5月6日检修,预计检修20天
神华榆林能源化工有限公司
榆林
60
180
正常运行
中天合创能源有限责任公司
内蒙
120
360
正常运行
江苏斯尔邦石化有限公司
江苏
80
0
目前 MTO 装置停车检修中,重启时间待定。
青海盐湖工业股份有限公司
青海
40
80
未满负荷运行
久泰能源内蒙古有限公司
内蒙
60
100
装置正常运行
中安联合煤化有限责任公司
安徽
70
170
正常运行
康乃尔化学工业股份有限公司
吉林
30
0
5.18停车中,重启时间不定。
神华新疆煤化工有限责任公司
新疆
68
180
装置正常运行
新疆哈密恒友有限公司
新疆
20
0
5.25装置停车中
鲁西化工集团股份有限公司
山东
30
115
11月12日停车检修,预计2-3个月。
甘肃华亭煤电股份有限公司煤制甲醇分公司
甘肃
20
60
试车阶段
资料来源百川资讯,中期研究院
05
观点总结及操作策略
预计6月甲醇市场价格弱势下行,下跌空间相对有限。甲醇市场供应端趋于增加,需求端部分传统下游将面临需求淡季,但近期市场关注部分MTO装置重启带来的需求增量变化。原料端煤炭供应高位持续,对甲醇成本端支撑弱化,价格有回调风险。6月港口甲醇到港量预计超过120万吨,预计6月份甲醇市场价格2000-2300元/吨。
策略MA2309合约弱势震荡运行,可逢高做空,运行区间1900-2300,但仍需结合煤炭端、原油端变化情况。
作者中期研究院 能源化工研究团队
2023年6月6日
分享:
相关帖子