海气强势回归 LNG市场资源竞争加剧

关键词LNG 供应量 供应结构 资源竞争

导语

2023年以来，受到国际天然气市场供应宽松、价格下行等因素影响，国内LNG进口量明显增加，接收站槽批出货量同步提升，这不仅导致了国内LNG市场供应总量的提升，还带来了供应结构的转变。后市来看，海气对LNG市场的供应、价格仍将保持较强的影响，国内LNG市场海陆资源竞争或将日益加剧。

据卓创资讯数据统计，截至5月22日，接收站5月份槽批出货量约为80.79万吨，环比增加12.36%，同比增加58.68%。

一、进口量价影响   接收站槽批供应量回升

进口LNG通过沿海接收站的外输渠道主要分为气态和液态两种，因此进口量和接收站气化外输量的变动对其槽批供应具有直接影响。

供需矛盾逐步缓解，国际价格逐步回归理性。3月份供暖季结束后，欧洲地区天然气库存水平保持在中位水平，国际天然气现货市场供应宽松，叠加东北亚等主要进口地区传统消费淡季，国际天然气高价难以支撑。据卓创资讯数据统计，截至5月22日，5月份伦敦NBP、荷兰TTF，亨利港价格环比下跌分别约39.9%、28%、11.9%，同比下跌67%、72.7%、78.6%。

LNG进口成本回落，船期到港量增加。2022年由于欧洲溢价，部分长协资源流转向国际市场，今年这种现象已趋近于无，此外，在国际价格下行的过程中，部分进口企业还进行了少量现货资源的采购，国内部分“第二梯队”企业对国际现货资源的询价与采购积极性提升，LNG进口资源量整体有所回升。据卓创资讯船期数据统计，截至5月22日，我国5月份船期到港量约为438.2万吨，环比4月份同期增加21.45%，同比增加20.48%。

调峰需求转弱，槽批销售压力增大。随着天气转暖，尤其是国内供暖季陆续结束，管道气市场季节性调峰需求转弱，接收站气化外输量略有减少，为其槽批出货带来更大空间。

除了接收站进口量的回升以及气化量的减少外，上游企业的出货意愿对槽批也有较大影响。在需求恢复增速不及供应恢复增速的前提下，接收站降价出货的意向偏强，部分新投产的接收站对市场的拓展进度也快速展开，此外，二季度以来，天津、滨海、北仑、金湾四座LNG 接收站“进口LNG窗口一站通”资源常态化出货，粤东、北海、迭福LNG接收站近期均有托运商资源到港并通过槽批向市场输送，都为海气供应“添砖加瓦”。

二、槽批供应量回升  国内LNG市场供应格局转变

LNG接收站槽批量的回升不仅推动了我国LNG市场总供应水平的逐渐恢复，也使得我国市场对于海气的依赖程度久违地得到了提升，LNG市场的供应结构开始发生转变。

供应水平方面，据卓创资讯统计，截至5月22日，我国LNG市场日度总供应量约为9.84万吨，较上月同期增加了1.08%，较去年同期增幅达26.4%。其中，由于常规检修计划的陆续到来和部分地区倒挂亏损所引发的LNG生产积极性的降低，近期不少液厂陆续出现停机检修、减产等现象，截至5月22日，我国LNG开工负荷率约为50.3%，较上月同期已下降4.96个百分点。不难看出，目前LNG供应的恢复性增量主要发生在接收站出货部分。

供应结构方面，2022年，由于海气市场持续存在量少价高的情况，我国LNG供应结构发生逆转，接收站槽批出货不仅已难以占据主导，且其在全国总供应中的占比一度降至9.22%,同比下降了31个百分点。进入2023年后，接收站LNG槽批量的回增使其在国内市场中的份额有了回升的迹象。据卓创资讯统计，近期接收站出货在全国总供应中的占比时隔14个月后首次恢复到40%以上，截至5月22日，该占比已达到42.36%，目前接收站LNG供应虽暂时未完全恢复主导地位，但我们仍可从其出货量和出货范围的扩大中看到海气竞争力的回升。

就沿海省份而言，现货进口价格的回落使多数接收站得到了充足的让利空间以刺激出货量，同时海气价格优势再次显现，接收站液源辐射范围迎来扩大之势。以华东为例，据卓创资讯统计，4月，浙江省LNG资源的外流占比为35%，较上月提升了3个百分点,较去年同期提升了12个百分点；江苏省LNG资源的外流占比约为37%，较上月提升了5个百分点，较去年同期提升了33个百分点，江浙的液源开始越来越多地补充到安徽、福建、江西甚至两湖等地。

就内陆以资源流出为主的省份而言，海陆价差的缩小使LNG工厂不再具备明显的跨区域套利空间，陕西、四川等大量依赖外部需求的省份正在面临日益增大的出货压力。以四川省为例，据卓创资讯统计，4月份，四川省LNG资源外流占比约为48.51%，较上月下降了0.66个百分点，较去年同期下降了近4个百分点。

就以资源流入为主的省份而言，接收站出货量的恢复改变了其在2022年主要依赖液厂供应的情况，尤其是中部区域有了更多的选择。以安徽省为例，4月，来自江苏、山西、浙江、河南、陕西、四川、重庆、湖北的LNG资源共同保障安徽省消费的满足，其中，海气供应已经开始承担主导责任，来自江苏的液源流入量以65%的占比位居首位；与之相比，去年同期安徽液源仅包括河南、内蒙古、宁夏、山西、陕西、浙江、江苏，其中海气资源仅占16%，而来自陕西的资源辐射量以39%位居首位。

整体来看，近期我国LNG市场逐渐摆脱了2022年区域间差距过大的情况，尤其是与接收站相比，LNG工厂方面的价格调整和市场走向已迅速由主动转为被动，尤其是在原料气成本的进一步影响加持下，近期部分液厂正在面临更加被动的运营处境。

三、后市展望

从上述分析来看，受国际天然气市场供应宽松、价格下行等因素影响，国内LNG进口量回升，海气资源在LNG市场的供应体量及供应占比都有显著增加，海陆资源竞争的局势也日益加剧。

短期来看，卓创资讯船期监测数据显示，短期内接收站船期到港量稳定，LNG进口量仍有保障。不过， 2季度正值我国天然气消费淡季，接收站进口量大幅增加的可能性不大，与此同时，接收站气化量也难有较大提升，因此槽批供应将保持在较为稳定的水平。长期来看，随着欧洲地区天然气供应的多元化发展，突发性供需失衡出现的可能性降低，国际天然气价格或将稳定在理性区间，后续伴随着国内经济复苏、天然气发电需求、储备需求的上升，海气供应能力将保持稳健。

值得注意的是，与国内液厂不同，接收站单体体量大，运营企业集中，定价更为灵活。成本方面，国内多数LNG工厂气源来自上游企业管道气供应，成本不可控，在需求不佳时甚至出现倒挂现象，而进口LNG的采购成本主要由进口企业承担，且目前进口资源多以执行长期购销合同为主，成本与价格的传导时间长，定价自主权更高。此外，随着接收站建设进展不断，上游企业对国内管道气以及LNG市场的开拓进度也日益加速，通过价格调整的方式竞争市场的现象或将延续。

整体来看，国内LNG市场将继续保持稳健的供应能力，并且，由于上游结构、成本构成、出货心态等方面的差异，海气对市场的供应量以及话语权也将有所提升，海陆资源的竞争由沿海省份向内陆推移。