月度报告 | 甲醇震荡运行，关注装置限气影响

要点

预计11月甲醇价格震荡运行，10月底天然气制甲醇装置将陆续开始限产，青海中浩60万吨、博源100万吨装置停车检修，受天然气限气影响预计11月甲醇供应端减少。国内MTO装置整体开工负荷预计11月中旬后提升，对甲醇需求量增加。关注甲醇宁夏鲲鹏60万吨、久泰200万吨新增产能逐步提负情况。11月份甲醇进口量仍维持100万吨水平，需求仍维持弱势。预计11月份甲醇市场价格2650-2850元/吨。

策略MA2301合约震荡运行，仍以区间操作为主，运行区间2500-2900，MA01合约逢低多配，但仍需结合煤炭端、原油端变化情况。

正文

01

上月甲醇行情回顾

（一）甲醇国内现货及期货走势

10月国内甲醇价格冲高回落，但价格重心相比9月呈现上涨。国庆节后，受多地物流不畅，市场到货不及时叠加下游刚需补货等影响，内地甲醇市场出现短暂的快速拉涨，涨幅较为明显。港口地区货源整体偏紧，库存下滑至近三年低点。下半月下游抵触高价货源，多地成交价格开始逐步下滑。10月西北内蒙均价2486元/吨，较9月上涨75元/吨，涨幅为3%。华东太仓均价2911元/吨，较9月上涨7%。甲醇价格受多重因素共同影响冲高回落明显。

图1-1甲醇主要地区现货价格走势图 单位元/吨

资料来源WIND、中期研究院

图1-2甲醇期货价格走势及基差图

资料来源WIND、中期研究院

甲醇期现基差逐步走强，现货冲高回落。期货方面上半月价格上行明显，下半月期货主力合约价格弱势下跌。

（二）甲醇国际价格走势

10月亚洲甲醇价格先涨后跌，沿海兴兴、诚志等 MTO 工厂降负或停车检修，需求转弱，本月美金价格弱势下滑。月内远月到港的非伊船货成交从330美元/吨下跌至 323美元/吨，下旬至月底，远月装港的中东其它区域船货成交+6%或-3%，远月到港的非伊船货集中成交在+1.8-2%。近期国外需求偏弱，国内MTO装置整体运行负荷相对偏低，预估 11 月美金价格延续稳中偏弱运行。

图1-3国际甲醇价格 单位美元/吨

资料来源WIND、中期研究院

图1-4甲醇进口利润 单位元/吨

资料来源WIND、中期研究院

02

甲醇市场情况分析

（一）甲醇产量

我国煤制甲醇生产工艺占到总体甲醇产能的76.46%，而焦炉气和天然气制甲醇分别占到总体产能的11.67%和11.46%。10 月份国产甲醇产量预估 672 万吨，与 9 月份相比增加 64.26万吨，10月西北、华东和华北地区产量仍占据全国产量前三位。装置运行情况大庆油田10万吨甲醇装置于10.23停车，预计明年3月开车。山西华昱120万吨甲醇装置于10.24停车，重启时间待定。山西大土河25万吨装置于10.20日停车。山东荣25万吨计划10月25日开始检修。湖北盈德50万吨计划10月底检修，计划检修30天。

图2-1国内甲醇产能分布 （万吨）

资料来源卓创资讯，wind资讯，中期研究院

图2-2甲醇产量 （万吨）

资料来源卓创资讯，wind资讯，中期研究院

（二）甲醇装置开工率

10月甲醇开工率 71.61%，较上月上涨 3.17%。西北地区开工率为82.69%，较上月上涨4.36%。10月受西北、华东、华南等地区开工负荷上涨的影响，导致全国甲醇开工负荷上涨。预计10月国内非一体化甲醇平均开工率为63.07%，较上月上涨 0,78%。

图2-3甲醇装置开工率 单位百分比

资料来源卓创资讯，wind资讯，中期研究院

图2-4西北甲醇开工率 单位百分比

资料来源卓创资讯，wind资讯，中期研究院

（三）甲醇库存

甲醇沿海主港持续去库，10月底主港库存为51.1万吨，环比上月下降26.33万吨，跌幅34%。公共罐区改港至下游厂库的船货增加、华东部分区域频繁封航和内地流入港口货物持续减少，导致整体沿海主港持续去库。月底随着进口船货集中到港卸货和重要下游MTO装置运行负荷偏低，预计11月主港库存稳中上涨。

图2-5甲醇港口库存 （万吨）

资料来源wind资讯，中期研究院

图2-6可流通库存 （万吨）

资料来源wind资讯，中期研究院

（四）甲醇进出口情况

2022年9月我国甲醇进口98.42万吨，1-9月累计总数量为929.95万吨，进口金额29803.18万美元，进口均价302.8美元/吨。进口量环比下滑6.82%，同比增长12.32%，累计进口量较上年同期数量同比增长7.67%。

10 月份进口量预计94 万吨，环比 9 月份进口量减少4.42万吨，降幅4.49%。11月中东其它区域工厂集中装港排货，非伊船货到港量显著增加，预估11月份进口量将增加至100-102万吨。

图2-7甲醇进口量 （吨）

资料来源卓创资讯，中期研究院

图2-8甲醇出口量 （吨）

资料来源卓创资讯，中期研究院

2022年9月我国甲醇出口量3.17万吨，1-9月累计出口总量为15.59万吨，出口金额为998.69万美元，出口均价314.61美元/吨。出口量环比提升6931.16%，同比下降50.79%，累计出口与上年同期数量同比下降55%。

03

上下游情况分析

（一）煤制甲醇市场情况

目前我国甲醇的主要生产工艺中煤制甲醇产能占甲醇总体产能的77%，所以甲醇行业成本价格与动力煤价格相关性不断提高。10月河北焦炉气利润均值861元/吨，内蒙古煤制利润均值为259元/吨，山东煤制利润均值128元/吨。10月甲醇整体各个工艺盈利水平均有提升。

图3-1山东地区煤制甲醇利润 单位元/吨

资料来源wind资讯，中期研究院

图3-2西北地区煤制甲醇利润 单位元/吨

资料来源wind资讯，中期研究院

10月国内动力煤市场整体高位偏强运行，月末陕西榆林地区等局部地区下行压力增加。产地方面，国内主产区煤矿多以兑现长协用户需求为主，落实中长期合同合理价格。市场煤来看，山西大同及内蒙鄂尔多斯地区运输周转效率受限，长途拉运车辆有限，市场交投活跃度不高，坑口价格整体表现为高位坚挺。陕西榆林地区市场先涨后跌，中上旬煤矿多生产谨慎，部分煤矿存在设备检修、工作面搬家等情况，供应略有收紧，而下游化工、焦化等用户需求良好，坑口价格支撑较强，出现上行；至月末，煤矿多恢复正常生产，供应端改善，同时下游用户对高价抵触情绪增强，拉运节奏放缓，煤矿销售压力增加，坑口有库存累积，价格承压下行。

（二）甲醇下游

10月国内烯烃开工率78.59%，较上月上涨4.84%，前期停车检修的MTO装置重启较多，国内MTO装置整体开工负荷上涨。10月份甲醛样本开工率为30.7%，较上月上涨0.16%。10月份二甲醚开工率为12.18%，较上月下降 0.91%。冰醋酸10月份开工率为79.38%，较上月下降1.29%。MTBE装置开工率54.61%，与上期相比下降 0.34 %。

图3-3MTO开工率 单位%

资料来源wind资讯，中期研究院

图3-4甲醇其他下游开工率 单位%

资料来源wind资讯，中期研究院

10月MTO利润回落，由于甲醇价格略有回升，烯烃表现弱于甲醇，因而利润回落。烯烃基本面目前看来还是偏弱，不支撑较大的利润空间。醋酸仍维持较高的盈利但利润出现回落，二甲醚利润略有回落，甲醛则稳定维持在成本线附近。利润的绝对值来看，醋酸利润还是维持高位。

图3-5MTO盘面利润 单位元/吨

资料来源wind，中期研究院

图3-6甲醇其他下游利润 单位元/吨

资料来源wind，中期研究院

04

甲醇下游MTO装置运行情况

下游外购诚志一期MTO停车检修；MTO斯尔邦80万吨重启开工7成附近。兴兴69万吨10.20逐步兑现检修三周，预计11月上中旬结束检修。常州富德10.31逐步重启，提振甲醇需求。鲁西化工30万吨预计11月由于技改停车20天左右。国内MTO装置整体开工负荷预计11月中旬后提升，对甲醇需求量增加。

表4-1甲醇下游MTO装置运行状况

资料来源百川资讯，中期研究院

05

观点总结及操作策略

预计11月甲醇价格震荡运行，10月底天然气制甲醇装置将陆续开始限产，青海中浩60万吨、博源100万吨装置停车检修，预计11月甲醇供应端减少。国内MTO装置整体开工负荷预计11月中旬后提升，对甲醇需求量增加。关注甲醇宁夏鲲鹏60万吨、久泰200万吨新增产能逐步提负情况。11月份甲醇进口量仍维持100万吨水平，需求仍维持弱势。预计11月份甲醇市场价格2650-2850元/吨。

策略MA2301合约震荡运行，仍以区间操作为主，运行区间2500-2900，MA01合约逢低多配，但仍需结合煤炭端、原油端变化情况。

作者中期研究院 能源化工研究团队

2022年11月02日

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