（每日更新）3月18日周五新股泰恩康能否申购？

周五有一只新股申购同时有两只可转债申购，一只可转债上市，为方便阅读先上结论泰恩康给予建议申购评级

（注）新股评级依次为积极申购>建议申购>谨慎申购>放弃申购

  同时周五有两只可转债申购，一只可转债上市①科伦转债申购，用级别为AA+，根据目前的数据测算申购科伦转债预计盈利概率为99%左右，推荐申购。②申昊转债申购，用级别为A+，根据目前的数据测算申购申昊转债预计盈利概率为98%左右，推荐申购。③通22转债上市，目前转股价值113元，预计开盘收益32%至38%左右。

泰恩康

创业板上市公司，发行价19.93元，发行市盈率30.84倍，行业平均市盈率18.25倍，公司主营业务为代理运营及研发、生产、销售医药产品、医疗器械、卫生材料并提供医药技术服务与技术转让等。

公司自 1999 年开始代理运营和胃整肠丸和沃丽汀，作为中国唯一总代理全权负责其中国市场的报关、报检、市场推广、经销商选择、销售定价等工作，并分别将其运营推广成为我国肠胃用药与眼科用药领域的知名产品。通过成功代理 运营上述产品，公司已在全国区域设立了运营网点。同时，依托在 OTC 领域的 营销网络优势，公司持续推进自主品牌医药产品、医疗器械产品等业务的市场建设。

报告期内，公司主营业务收入的主要构成如下

2018 年至 2019 年，代理运营业务是公司收入和利润的重要来源，占公司主 营业务收入的比例分别为 71.53%、78.32%；2020 年，受新冠肺炎疫情影响，公司自产产品医用口罩收入占比显著增加，期间自产产品占主营业务收入的比例为 54.40%；2021 年 1-6 月，随着境内疫情的有效控制，公司的代理运营业务实现恢 复性增长，口罩业务收入有所下降，“爱廷玖”盐酸达泊西汀片维持着良好的销 售水平，综合影响下，公司的自产产品业务收入占比为 47.59%。随着公司自主研发的“爱廷玖”盐酸达泊西汀片于 2020 年 8 月正式投放市场销售及后续自主研发药品注册批件的陆续获批上市，医用口罩生产销售业务的稳定发展，公司自产产品业务收入和利润将会保持稳定增长。

风险方面代理运营业务是公司重要的收入和利润来源，代理权的稳定性对公司经营业绩有重大影响。公司自 1999 年起代理和胃整肠丸和沃丽汀，2002 年起代理强生医疗器械，2003 年起代理保心安油，和主要代理产品供应商合作期间不存在被取消代理资格和纠纷的情形。但在后续的合作过程中，不排除因无法与供应商就采购价格调整达成一致意见，而导致影响发行人与代理产品供应商之间的合作关系的可能性。 如果公司主要代理产品尤其是核心代理产品和胃整肠丸和沃丽汀的代理关系中止或终止，将对公司的经营产生重大不利影响。若未来代理产品因质量问题而产生纠纷，代理药品业务根据先行赔付等条款的要求，会对发行人短期内的现金流带来一定不利的影响。在出现质量问题后，会在一定程度上影响发行人代理产品的销售收入，若对代理进口药品注册证的再注册工作以及相关经营资质的续期工作造成负面影响，使得相关产品在境内无法销售，将对发行人的盈利能力造成不利影响。同时，相关事项将间接影响发行人的声誉。上述因素综合进而对发行人的整体经营造成不利影响。

业绩方面公司报告期内（2018年、2019年、2020年、2021年），实现营业收入分别为5.13亿元、4.96亿元、7.09亿元和6.53亿元，扣非净利润分别为0.72亿元、0.51亿元、1.52亿元和1.08亿元。

估值方面从同类可比公司来看除康哲药业与泛谷药业外，其他可比公司估值均高于泰恩康。

综合评判泰恩康属于批发和零售业，发行价不高，发行市盈率高于行业整体市盈率，业绩方面有所波动不过整体较为稳定，综合考虑给予建议申购的评级。